射门员已出现！

一、行情研判

 行情呈现加速的状态，成交量也在一步步放大，更关键的是券商板块开始爆发，这预示着牛市初期的特征在强化，3000的临门一脚正在蓄力。再加上钢铁、煤炭等周期股近期表现出强势的特征，“复苏牛”或许正在起航。

 值得注意的是，周五创业板指数创下4年来新高，今年以来涨幅接近30%，已经进入技术性牛市。而且上证综指将首次“改制”，剔除ST、*ST股，纳入科创板股票，这意味着上证“失真”的状态将有所改观。

 大家应该有印象，弹姐在上证进入2600-2700区间后，一直多A股，即使中间出现2800回调至2700、2900回调至2800的多次调整，我都没有更改自己的判断，持续给大家提示“牛回头”的低吸机会，如果大家按照弹姐提示的节奏进行操作，应该收益率还是比较可观的。

 弹姐多的逻辑主要有三

 一是，经济复苏趋势逐步确认，给行情上涨提供了坚实的基本面支撑，这从5月经济指标的全面回暖就可以出；

 二是，政策宽松叠加资本市场改革深化，新老基建项目陆续获批和上马，资本市场方面，以创业板注册制改革为代表的政策陆续铺排，增强了投资者持股的心；

 三是，流动性充裕的环境一直没有变，比如5月新增贷和社会融资规模就保持较高水平，而且降准降息预期也得到重磅会议的确认。

A股市场从3月底开始，逐步拥有天时地利人和多重利好条件，驱动了行情虽然曲折震荡，但终究拾级而上。热也从单纯的消费、科技类行业，慢慢扩散到了金融、地产、建材、钢铁、煤炭、有色等周期股，而且板块呈现出有序轮动的特征，为进3000打下了坚实的基础。

国际市场方面，以美股为代表的欧美市场本来已经出现滞涨，即将拐头向下的趋势，但是美联储继续购买资产释放流动性的政策干预，再次为欧美股市反弹续命，进而短期也在一定程度上缓解了海外风险对A股市场的不利影响。

当前我国疫情已得到有效控制，经济面也在逐步回升，央行下一步降息降准，或通过MLF等方式来释放流动性，均有利于资本市场的回升。

从外资流向来，本周外资加速流入A股，周五外资流入A股超过200亿以上。富时罗素国际指数将A股纳入因子提升至25%，富时罗素国际指数是世界上最大的国际指数之一，将A股纳入因子一路从0%提高至25%，整体可给A股市场带来被动增量资金规模约为100亿美元。

本次扩容从3月份17.5%的纳入因子提升至第一阶段25%的纳入因子目标，给A股市场约带来212.4亿元增量资金。从富时罗素的指数的权重来，这次流入的前五名行业分别是银行、食品饮料、医药、非银行金融、电子，这些领域也是外资重流入的领域。

资金方面，截至6月18日，6月份新成立基金(偏股型)规模达到1301亿份，5月和4月分别发行1200.78亿份、529.7亿份，均相较去年同期有500-1000亿份的增量。

现在券商股刚刚启动，下一步在流动性充裕的推动下，在低利率时代，金融地产等大盘蓝筹股也有望发动一波上涨行情，市场赚钱效应会更强，A股有望从局部牛市逐步走向全面牛市。

二、热解析

热一光刻产业链

光刻机芯片制造中最核心设备，复杂程度高，形成庞大产业链。光刻环节是晶圆制造中最核心工艺，占晶圆制造耗时 40%-50%，占芯片成本 30%。作为光刻工艺的核心设备，光刻机结构复杂、成本极高，占晶圆制造设备投资 23%。区别于其他晶圆制造设备，浸没式 DUV 和 EUV 光刻机可形成自身产业链， 因此高端光刻机的突破需要物镜、光源、浸没式系统等核心组件和光刻胶、光刻气、光罩、涂胶显影设备、检测设备等诸多配套设施的协同发展。

ASML浸没式系统和 EUV 光刻成为公司发展史上两大关键里程碑。 ASML垄断全球高端光刻市场， 浸没式 DUV 全球市占率达 93%， EUV 全球市占率达100%。2019 年， ASML 收入 132.4 亿美元， 净利润 29.0 亿美元，收入排名全球半导体设备厂商第二。复盘其三十余年历史，浸没式工艺技术的突破和 EUV产业链的贯通成为 ASML 打败尼康等日本厂商的两大关键性节。

打通光刻产业链成为国产光刻机追逐 ASML 的关键。 ASML 有大约 5000 个供应商，与产品直接相关的共 790 家，占 ASML 总开支的 66%，其中德国蔡司、美国 Cymer 等厂商几乎垄断全球高端物镜、极紫外光源等技术。受《瓦森纳协议》等国外技术管制影响， 国产高端光刻机无法像 ASML 一样通过全球合作、并购突破，只能依托本土光刻组件和配套设施产业链自主研发实现突破。

02 专项强化国内光刻产业链发展，高端光刻机突破在即在“ 02 专项”的大力支持下，国科精密、启尔机电、华卓精科纷纷在物镜、浸没式系统和双工作台上通过 02 专项验收， 福晶科技部分产品供货 ASML。
 
配套设施方面，华特气体、凯美特气实现光刻气突破，南大光电、晶瑞股份、雅克科技等纷纷布局中高端光刻胶及辅材，清溢光电，【菲利华(300395)、股吧】打破光罩领域国外垄断，精测电子、睿励科学、赛腾股份实现晶圆前道检测设备国产替代，芯源微涂胶显影设备入驻长江存储、华力等先进晶圆厂。在国内光刻产业链不断完善和突破下，预计上海微电子 90nm 以内的下一代光刻机突破在即。
 
热二农林牧渔

2 季度临近结束，各板块上市公司中报业绩即将出炉，当前时建议关注业绩确定性较强的畜禽养殖及动保板块。
 
生猪养殖方面，本周生猪价格保持上涨，据博亚和讯数据显示本周生猪价格涨幅为 6.52%，截至本周 6 月涨幅为 15.86%。
 
平均价格方面，自 2020 年 1 月 2 日开始到 6 月 19 日生猪平均价格为 34.03 元/公斤，其中 1 季度生猪平均价格为 36.42 元/公斤，2 季度（截至 6 月 19 日）生猪平均价格为 31.06 元/公斤。 

2020 年上半年生猪价格虽然反复波动，但整体仍维持高位运行。短期来， 6 月末端午节假期即将来临，消费端需求强势，三季度生猪价格有望继续上涨，同时养殖企业出栏量同比及环比不断改善，进入业绩释放期。

中长期来，猪周期进入后半段，非洲猪瘟疫情背景下，上市公司养殖水平出现分化，关注生物安全防控能力突出，出栏量及业绩有保证的新希望、牧股份。
 
禽养殖方面，3 季度鸡价有望随生猪价格出现恢复性上涨，关注向食品方向进行产业链延伸的行业龙头【圣农发展(002299)、股吧】。

动保方面，2020 年 1 季度开始动保行业经营拐出现，后期随着生猪产能不断恢复，动保企业业绩有望持续回升，关注研发能力打造上具有先发优势的生物股份和普莱柯。

热三房地产

5月销售火热。2020年1-5月，商品房销售面积48703万平方米，同比下跌12.3%；商品房销售额46269亿元，同比下跌10.6%。5月单月，由于去年5月基数相对低，商品房销售面积、销售额分别修复至同比增长9.66、14.05%。5月商品房销售火热，尤其一二线及强三线城市销售韧性优于一般三四线。在“房住不炒”的背景下，政策难以大幅放松，考虑到经济增速下行对销售的一定影响，下半年销售存在一定压力，预计全年销售小幅下行。

房企新开工供货意愿强。2020年1-5月，房屋新开工面积69533万平方米，同比下滑12.8%，降幅收窄5.6pcts；房屋竣工面积23687万平方米，同比下滑11.3%，降幅收窄3.2pcts。今年为了保销售、促回款，房企新开工供货意愿较强。相比之下，竣工周期受到疫情影响或将进一步拉长，但2017-2019的开竣工剪刀差终将推动竣工修复的到来。

在稳房价、稳地价、稳预期的背景下，行业政策难以大幅放松，将依然维持“托而不举”状态，行业整体仍将继续维持平稳，坚守行业中的价值蓝筹，关注现金流量相对充裕、融资渠道通畅、业绩稳定的龙头房企万科A、保利地产、金地集团。

三、操盘计划

 弹姐实盘周五无操作，继续持有金发科技和云南城投。
  
 【子弹智投】周五无操作，组合内有云南城投、康拓红外、中环股份、长电科技、中航高科、金发科技、中国平安、招商银行、中建投、【中颖电子(300327)、股吧】。仓位85.18%；净值1.3511。
  
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