不要跟常识与数据为敌

数据获取于2010——2017年年报。2012年，增发16个亿实施后，有息比降从上一年78%至45%，2015年增发实施后30亿，从上一年70%降至2015年的55%。

以上两次都是有投资机构参与的增发，这些钱是毫无疑问进入上市公司。所以负债很明显的降了下来。

第三次增发，也就是大股东单一方参与的增发。增发实施日是2016年10月19日，但是在2016年的年报中，有息比仍高达53%。基本上没降，如果这笔钱真的进入了上市公司，这个花钱的速度真的很恐怖。但是基于过往大股东有过桥减持的行为，这笔48亿的增发资金去向？

从2015年，有息负债从2015年的42亿增长到2017年的110亿。这三年负债增长68亿，远远超过上市前五年。

根据另外一家上市公司激智科技(300566,股吧) 的预收账款显示，在2015年大幅下滑，从8000多万跌到几百万。我想说一下，激智科技在光学膜比较好的时候，营收在5亿以下，都有这么多的预收款。在2015年出现了拐点。这个跟过桥减持的时期基本吻合。话说，康得新的产品性能与定价要远远好于激智科技，为何代表议价能力的预收款比例要比激智科技还低。

这本账只有上市公司大股东最清楚。但是，上市8年的成绩单就是这样。

以2017年的年报显示的所有者权益180亿，44亿不清不楚的应收以及110的负债。把经营性负债全部算作权益，最后还有26亿所有者权益。股本35亿。就算把44亿的应收全部算作股东权益，也就66亿。

雷曼兄弟只为了区区200亿的资金可以倒闭，雷曼是谁，曾经华尔街五大寇之一。中国的小企业的老板多如牛毛，但是每个老板都是知道资金管理的重要性。这是一个合格企业管理者的基本要求。从2015年开始，资金问题、行情景气度已经开始显露，而三年过去了，上市公司在资金管理上面做了些什么？还是一个公认的优秀管理者。

公司一直搞创新，请在上市公司信息披露上也创新一次，把公众质疑的应收账款明细公布出来。为A股市场带个好头，成为上市公司的表率，楷模。做到这一点，让我们真正重新认识康得新，拿行动来证明。

真相最终会水落石出。中国人民央行的“麻辣粉”扩充担保品范围的信息一出，可以让评论政策的人士闭嘴，删帖，但是阻止不了人民币贬值的趋势。这就是市场的选择。股价的表现也是市场的选择，不是一个贴，几个疑问就能做左右的。