贸易谈判波折再现，投资者何去何从？

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5月6日是农历四月初二，二十四节气之立夏，但由于淫雨霏霏，深圳天气依旧阴凉。对于整个中国经济和A股市场来说，中美贸易谈判波折再现亦让人心中发凉：美国总统特朗普宣布将于本周五（5月10日）起对价值2000亿美元的中国商品加征关税至25%（为10%），并称“不久”将对另外约3250亿美元的中国商品征收25%的进口关税。

受此影响，五一节后的第一个交易日两市大幅低开，沪指开盘即失守3000，此后一路下挫，盘中一度跌破2900，跌幅超过6%，深成指、中小板指、创业板指等主要市场指数跌幅都超过7%，两市飘红个股仅百余只，近1100家公司跌停。

值此市场剧烈波动之际，建议投资者多少动，若进行中长线的底仓布局，尽可能回避受贸易战影响的相关板块，并选取那些成长性足够优秀，目前估值也足够便宜的好公司。从我们最新一期的《个股估值总汇》名单的第一部分到，本期“5星+A/B”（成长性评级为5星，且股价处于估值偏低或合理区域—A/B）股票共有55只，除了复星医药、分众传媒和海螺水泥等12家公司外，市场预期其他43家公司未来两三年的盈利年复合增长均在15%及以上。其中，在15%-25%这一组有26家，25%-35%这一组有6家，35%及以上的公司9家，包括佳发教育、众旅游、智飞生物等等，这些股票成长优秀，目前的价格相对其内在价值也颇具吸引力，投资者完全可以从中挑出一些作为自已的中长期布局之选。

比如佳发教育是国内最早从事国家教育考试息化建设的企业之一，也是业内唯一提供标准化考完整解决方案和核心设备的厂商。公司成立之初是做金融行业视频监控产品和相关业务，2004年率先进入教育考试息化行业。2004年国家开展了“教育考试息化建设”，公司防作弊的网上巡系统销量大增。2017年公司通过收购成都环博和上海好学，整合智慧教育资源，使得主营业务从单一的考设备业务拓展至智慧教育业务。

2017年我国开启新一轮标考设备更新换代周期，公司核心的标考设备业务亦重回快车道，2018年实现收入2.92亿元，同比增长101.2%。同时，教育息化2.0和新高考改革驱动智慧教育业务发展，公司相应产品落地13个省份，2018年实现收入6796万元，同比增长155.4%。在新旧业务的共同带动下，2018年公司实现营收3.9亿元，扣非后净利润1.23亿元，分别同比增长103.13%和89.15%， 2019年1季度实现营收7523万元，扣非后净利润1565万元，分别同比增长88.18%和113.11%，继续保持高速增长。

由于国家要求建设国家级、省级、市级、县级和学校级五级互通的标准化考，教育部门倾向于上下级选择相同的产品供应商，公司具备市场先发优势，目前共参与28个省、直辖市等，近150多个地方标准化考建设，市场占有率达到60%左右，且客户壁垒较高，未来有望继续保持领先优势。另外，国内高考改革正稳步推进，公司通过收购上海好学和成都环博，完善了新高考云巅智慧教育从云端到教室端的系列产品，并可结合日常闲置的标考设备，提供现代化教学、管理服务等服务，目前市场推广集中在上海及重庆等13个重省市，2018年已覆盖300所学校，计划2019/2020年分别覆盖1300/5000所，未来相关的业务增长值得期待。以最新股价计算，公司目前PE为38倍，低于42倍的过往中位PE，相对未来成长预期，公司的估值提升空间颇大。

与此同时，《个股估值总汇》名单上也有不少缺乏安全边际的公司，即成长性一般甚至较差、可预期性低、估值也过高的股票（不正确的差公司），如哈药股份、东方明珠、新华医疗等，它们的成长性评级均在平均水平及以下的1星或2星，目前股价也处于估值偏高或过高区域—C/D，在经济增长放缓的背景下，它们所处的行业景气均较为低迷，加上自身经营也存在不少问题，业绩持续大幅下滑，难以支撑目前的估值水平，提醒投资者小心，不要落入陷阱。