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长篇连载|一个医药私募的十年成长之路(六)

  • 作者:你的冬天
  • 2019-05-01 15:28:53
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第六章,精益求精,不断学习

16年熔断以后,市场氛围已经非常坏,熊市弥漫。。。17年小股票跌跌不休,每天全市场涨跌比都是2:8甚至1:9,涨的部分是什么呢,主要是大蓝筹。为什么大蓝筹涨幅好呢,而小股崩溃呢?

有人说大蓝筹业绩好估值低啊,这并不完全,,,而新股大跃进,一年600多个上市,搞崩溃了小股的估值,大家一方面需要避险,一方面机构又需要市值配售新股,就使大蓝筹升温。

到这个趋势,我们就在医药股里投大蓝筹,如恒瑞,复星,通化东宝,【康美药业(600518)股吧】,,,这一年里,我们明显有摆脱熊市的起色,各个项目都开始盈利,但我印象最深刻的竟然是康美药业!

迷一样的康美药业:

康美曾经重金拍了个广告,叫《康美之恋》,画面美如画,歌也好听,演员也漂亮,成为佳话。但是康美的业务究竟是什么,又凭什么支撑1000亿市值,就是个众说纷纭的谜团。

谜团一,为什么康美帐上200亿现金,还要贷款200亿?

谜团二,康美究竟靠什么赚钱,是中医药业务,还是房地产?

谜团三,康美主要股东里,2个近百亿持股的托账号究竟什么身份?

(康美药业调研图)

因为这些由来已久的谜团,公募基金普遍对康美敬而远之,也没有太多的可靠研报可以借鉴,康美的市盈率也一直不高,20来倍。

正好,康美有个东北项目启动,我就跟着飞了趟吉林梅河口市,跟随走访。梅河口市是满清正黄旗起源地,现在已经沦落得就是个地级市,康美收购了当地的三甲医院,并成了全国最突出的县级医院。

整个调研2天时间,根本没什么中医项目,只是医院,,同时,还有即将开工的医院与养老地产,整个项目公告投资40亿,当地为了这个项目,非常的重视,整个市委班子都围着转,基层也是全县出动,众星拱月 围绕康美的项目。

甚至又搞了一台“康美之恋”晚会,几千人参加,还请了一堆明星助阵。庆祝康美的工程启动,同时庆祝康美的市值那几天突破了千亿大关。。。

康美老板马兴田夫妻也很兴奋,那两天在公告增持股份,不过本来说增持5亿的,结果马老板一高兴,借着酒劲,一口气增持了10亿,好是气派!

正好我们一直有康美的持仓,特别是在康美千亿关口前,觉得康美的股价死活也要挤进千亿医药股俱乐部,就从900亿市值开始,重仓伏等着这一天。。。果然被马老板一增持,股价一下子又上去了,他高兴,我们也高兴。。。

(康美药业走势图)

不过,我也很忧虑,康美的中药业务虽好,但是不可能靠医药贸易和药房的供应,就赚出千亿市值,那起码得30亿利润,数百亿中药交易,这个难以为继。

而康美的大量利润来源来自于全国药材交易市场的建设开发,简单的说是房地产业务赚的钱,而这次梅河口的医院和养老地产,其实就是打着康美名声,搞房地产开发的招数。

但房地产开发呢,反过来又将大量消耗资金,需要垫资和投入,比如这次梅河口项目就要40亿投资。那康美的钱从哪里来呢?

银行的流动性贷款,我觉得给贷款200亿,有太夸张了,应该是存在大量的质押。而质押要想贷款多,就得股价高,所以马老板超级在意股价,自己增持也超大手笔。自己增持10亿,股价涨出来上百亿市值,质押50%比例,也可以贷款回来50亿,也是划得来的。。

而主要股东里,两个托资金的账号,当时持股2亿股以上,很可能又是个配资的放大的资金。

所以呢,这已经不是纯粹的医药项目,更有房地产业务和资金的反复撬动与运作痕迹。这不是我们要玩的,从梅河口一回来,我们妥妥的撤离了康美的股票。

不能完全解读的谜团,等着市场继续猜吧。。。1年后,由于18年蓝筹股普遍下跌,康美股价节节下跌,最终出现质押报盘,结果股价一泻千里。市场基本已经给出了答案。。。

贝达药业(300558)股吧】的超级光环

17-18年,在肿瘤等大病日益增多的背景下,也在药监局改革下,有利于创新药研发的政策不断下地,市场渐渐兴起了对创新药公司的炒作热潮,恒瑞,复星纷纷暴涨!

于是,各大机构也张嘴闭嘴就是创新药怎么怎么好,我参加过一个医药分享会,我是负责下半场主讲,但是上半场,一个大券商的医药研究员,反反复复的讲创新药,讲各种靶,各种应用,各个公司的项目对比,完全是高大上的套路,,,可下面的听众从面面相觑,到后面的瞌睡声四起,,,各个都反映,这太复杂,是天书的套路。。。

(贝达药业调研图)

不过,人家再怎么天书,我们还是得去找项目,而我们能发现的恒瑞以外的A股创新药公司,最纯粹的就是贝达药业了!

贝达药业的是海归人员丁列明等创办的纯创新药公司,没有一丁仿制药,几乎各个产品都是盯着恶性肿瘤,其研发的晚期肺癌用药埃克替尼是中国第一个自主创新的靶向药物,被评为国家科技进步一级大奖,甚至卫生部长陈竺还题词是中国医药领域的“两弹一星”!而贝达落户杭州,更是受到国家领导人的全力支持!

而贝达以埃克替尼起家,用埃克替尼的收入和利润更养活了10多个新药的研发,其中2项在三期临床结尾,准备快速评审上市;多个2期临床项目,十余个一期项目,技术创新能力除恒瑞以外,简直无可匹敌。贝达还另辟蹊径,创办贝达梦工厂,支持和孵化其他医药创业项目。。。一时间风光无两。。。

(贝达药业调研图)

同时,对于贝达最主要的产品方向——肺癌!我更是特别的认同!因为本人就是个坚决的“反烟+禁言“人士!任何人在我面前抽烟我都会干预和劝阻!(我们森瑞的员工更是不允许吸烟的,堂堂医疗基金的人抽烟?这是会被开除的!新来的市场人员也必须慢慢戒断!)

后来贝达还告诉我们,全国每年70万人得肺癌,每年死于肺癌60多万,能挺到第2年就剩不足10万人,而首年的治疗费,起码20-30万!第二年倒不见得要花钱了,人大多数都不在了。。。而贝达开发的埃克替尼,即将上市的爱莎替尼,主打都是晚期肺癌,希望患者命可以更长,(药物国产化后)花费可以更少!

18年初,我们第一次参观贝达,就觉得贝达实在是太优秀了,而且属于医药开发里顶尖的高大上,还是良心满满,有强烈社会责任感,和民族自强精神的企业。

我们不仅一下子就杀了进去了,而且正好跨国药企礼来的亚洲基金持有的贝达,正好解禁,我们还去接了大宗。(人家礼来,8年前投给贝达2000万,现在足足翻了70倍了,14亿退出,我们却只能喝市价9折的汤)

我们买了一肚子货后,贝达却没涨,还跌了些。。。因为他的埃克替尼开始受到降价折磨,也是为了进医保,同时跟进口同类药竞争,埃克替尼一口气就降价了54%!虽然是进了医保后,销量不断的增长,但总利润仍然出现下滑的局面,于是股价长期不涨还下跌。

(贝达药业走势图)

好在,18年中,贝达的2个三期临床基本进入收尾了,即将进入评审,,这样一来,市场对新产品充满憧憬了,对下滑的利润反而不是特别在意,股价竟然上涨了。

而这时候的我们,已被套了半年,已经大为冷静,经过复杂的计算,觉得新药尚不能有足够的放量,不能换回足够的市场空间与利润,在估值上仍然不能形成安全边际。

正好,大宗交易的股份也都满了半年解禁,我们赶紧收兵了,,,本来60出头买的,一直被套到55元,现在竟然出在了70元,暗地里非常的庆幸。特别是在18年深度熊市的状况下,竟然还能赚钱出局,真的是非常的侥幸了。而我们刚卖完,股价就开始重新下跌,一口气跌到了最低27,现在才回复到40元。。。

    投资真的永远都不能冲动,时刻不忘的要算估值,更要长远的发展!我们也祝愿贝达等创新药企,能够拿出更多的创新药救命药,回馈社会也实现企业的快速成长。。。

探访“大歌星”,向长春高新致敬

      说了那么多坏榜样,我们其实也该找好榜样!特别是在医药生物领域,我一直渴望向别人学习。

听说武汉有一位前辈长者,名字跟已故的一位超级天皇巨星完全一样,而他在长春高新上的战例是极其惊人的!我们权且称谓他“大歌星”。

这位老哥,曾经是一位教书先生,后来不知道为何下海做生意了,而且竟然是去做了动物防疫的工作,成天销售动物疫苗。疫苗行业利润惊人,连做动物疫苗来也可以发大财。这老哥十多年前就赚了几千万身家,还是在武汉。

一般人守着个金饭碗,肯定不思进取,或者多买些房子安度晚年就得了。可大歌星确实个学习型的老人,他竟然发现世界上有种能帮助儿童长高的成长激素,正在引进中国,而为了落地这个项目,山海关外的长春高新,竟然砸了重金把相关人才引入,并开始建厂投产。

(生长激素图,不是广告哈)

大歌星研究了这个项目异常兴奋,他认为儿童成长激素肯定比他经营的动物疫苗赚更多的钱,而他可以通过买他的股票,参与其中。于是,大歌星竟然把十多年赚动物疫苗上干出来的几千万全砸进去了长春高新!那种干劲可真是破釜沉舟!

可买进去了以后,正好是2000-2005的大熊市,几年下来呢,12元买的长春高新跌到了6元,说真的,要是一般人真的早腿软了。可大歌星不认输,把自己手头最后一块地给卖了,坚决6元补仓,彻底的ALL IN。不知道的人可能要笑了,卖地炒股票,还是05年,那得亏多少啊,哈

可这次错的是不懂的客,大歌星才是大赢家,因为长春高新的成长激素,售价非常高昂,每年要10多万一人,但疗效显著,可以一年就帮助孩子窜高平均8-10公分!!

你说消费升级的当下,就只有喝茅台吗?160的女生,以前也不算矮,可她要是想要到170,她爹妈又花得起钱,不就十多万吗,砸就是了!

全国每年矮小症或者达不到理想身高的青少年足有300万人,而目前使用长春高新旗下金赛药业成长激素的人,每年才2.5万人,渗透率连1%都不到,你说这公司得赚多少钱呢?

(长春高新走势图)

于是又一个类似茅台酒的神话偷偷开始了,长春高新从05年复权的最低2.7元,一口气涨个没完没了,我拜访大歌星的时候,已经180了,当时据说他已经赚了10亿了。可大歌星从来不在乎他赚多少钱,只跟我们一个劲吹水,说这成长激素有多好,说人老了其实也可以用,可以返老还童,哈。。。

我后来去长春高新调研,亲口问公司董秘,有没有大歌星这个人这你公司上赚了10个亿,董秘说知道这个人,他已经来过公司好几次了,都是参加股东会,,有没有赚10亿不好说,但大几个亿肯定赚到了!

而今年,因为长春高新要收购金赛主要创始人研发人员的股权,会显著增厚业绩,刺激股价,一口气突破了300元。

我估摸着大歌星赚到20亿了,我发息去恭喜,人家回复的竟然都是花园里种的花的照片,“钱财都是身外之物,真情趣才重要啊”。。。

      人家才是超级“屁股神功”,十来年ALL IN长春高新,赚20亿,这才是”药中茅台“,总之,大写的服!

 第七章,失败是成功之母,我是&34;疫苗通&34;

(待续......)

(本部分图片来源于网络,如有侵权请联系。)


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