拓邦股份业绩增速下滑分析

拓邦股份2021年业绩预告显示，营业收入78.22亿元，同比+40.68%；归母净利润5.63亿元，同比+5.5%。2020年利润增速61%，2019年利润增速48%，可见21年的下滑是很剧烈的。ROE也从20年的19%下滑到21年的13%。

从和而泰2021年年报，我们可以找到拓邦股份下滑的原因。2021年和而泰电动工具、智能硬件，这两块的业务有很明显的下滑。这两项业务占营收比例为25%左右。

拓邦股份就没那么幸运了，拓邦这两项业务占比大概是50%。再参考朗特智能和朗科智能，朗特智能是智能家居方向，21年业绩是预增的，朗科智能是电器类方向，21年业绩是预亏的。

因此，同样都是做控制器的企业，方向不同，结果不同。去年做电器类、工具类下滑是非常剧烈的，业务布局在这两块的企业，业绩是下滑的，和而泰的收入大头还是家用电器，可以对冲掉这两块业务的下滑，整体还是保持了增长。

核心还是由于原材料涨价比较猛烈，拓邦高管在交流的时候表示，公司在年初的时候预估到了21年的经营难度，决定全年以保障客户产品顺利交付为头号任务，因此囤积了大量高价的原材料。此外，保证给下游客户交付，翻译过来，就是也要上游保供，公司甚至动用自有资金为供应商保障供应能力，应收账款明显增加，甚至还计提了坏账。

去年全年，对拓邦来说非常困难，但大客户数量是增长的，公司在困难的时候，用真金白银稳定住了大客户，没但减少，反而增加了。可是这也突出了一个问题，就是行业的竞争壁垒不高，所以需要自己砸钱去维系客户，另一方向看，相关行业的上市公司越来越多了，竞争在加剧，未来是更加激烈的。

为了减少竞争对公司利润的伤害，拓邦也是第一个去开辟了新业务线——锂电池业务线。也是行业内第一个跨到锂电池业务的公司，企图开启第二增长曲线。公司高管也表示，22年可能是新产品放量的时机，但建议投资者还是对跨行业的业务保持一定的警惕，所有跨行业的产品都不容易做好，未来需要验证新产品的放量情况如何。

总体来说，拓邦还是以客户为中心，在行业困难的时候保障好客户交付，虽然业绩有剧烈下滑，但大客户的数量不降反升，同时对员工也很好，21年也发了小一个亿的奖金，包含股权激励的费用。后续，需要验证新产品的放量情况。