广材料诺德基金、奕熠投资等多家机构于11月18日调研我司

2022年11月18日广材料（300537）发布公告称诺德基金范飞、奕熠投资周高华、山西证券战泽昊、华泰证券李彦、光大托王玉山、金圆统一证券钟富棋 徐超 赵申 张蕾 赵玉燕 陈钰于2022年11月18日调研我司。

具体内容如下

问公司 PCB光刻胶业务开展情况如何？

答公司 PCB 光刻胶业务稳健，行业本身平稳增长。去年产能扩张增速较快，今年受上游原材料波动和市场行情影响，毛利有所下降，今年主要现金流会优先推进龙南基地的项目，预计增速会先战略性放缓。待明年龙南基地投产，公司将根据行业发展趋势和公司相关运营优化、产品结构调整、市场开拓情况以期实现平稳增长，并将通过龙南基地集中优势降低生产运营成本、通过自制树脂降低原材料成本等多方举措支持公司传统业务稳步增长，进一步提高营收和盈利水平。

问公司涂料板块目前的规划是怎样的？

答传统涂料板块，消费电子外观结构件涂料此前几年受益于消费电子市场高速发展、进口替代行业趋势、重要终端应用华为手机增长等因素高速增长后，近两年又受华为事项影响，该部分业务落导致亏损并计提商誉，目前尚处于恢复期，但不利影响已经基本消化。消费电子行业今年景气度相对不高，预计难以实现前几年的高速增长水平，将落到一个理性的稳定发展水平。

公司现阶段非常重视开发开拓新能源汽车涂料市场，其有望成为公司涂料板块未来重要增长曲线。公司子公司江苏宏泰的汽车涂料可用在车灯轮毂、PC 表面硬化处理、非金属内外饰件的涂装等。基于新能源汽车在外观、造型、设计上会更具潮流色彩，有消费电子化的特征，公司目前积极进入新能源汽车内外饰涂料领域，逐步推进汽车涂料产品特别是新能源汽车的客户开发和验证。另外，在新能源汽车领域，国内涌现出一批颇有影响力的造车新势力，在汽车涂料上，其选择国产厂商相比国外厂商，基于响应速度、服务能力上更具优势的考虑，相关汽车厂商更易接受业内口碑较好的国内涂料服务商。 目前公司的汽车涂料业务涉及的终端主机厂包括比亚迪、吉利、北汽、长安等。主要运用于汽车的仪表台、扶手箱、档把、门边、门把手、保险杠、边柱、后视镜罩、灯罩等内外饰部件。今年公司将持续推进新能源汽车应用领域的客户验证流程，并进一步加快市场开拓。

问公司光刻胶业务推进情况顺利吗？

答公司基于原有 PCB 光刻胶的优势基础，向平板显示光刻胶、集成电路光刻胶及配套材料延伸，拓宽光固化领域电子材料的应用领域。公司已经成立微电子材料事业部专攻平板显示用光刻胶、集成电路用光刻胶及配套材料的产品研发、产线建设以及客户开拓。

当前，公司已经在龙南基地规划了平板显示及集成电路光刻胶与配套材料7,000t/a。目前，公司所研发的 TP、TN/STN-LCD 光刻胶等部分平板显示光刻胶产品从去年下半年开始已经实现销售。华南生产基地新生产线建成并完成客户开拓后，可实现以 TFT-LCDrray、TP、TN/STN-LCD 等为主的平板显示光刻胶及配套材料的大批量供应能力。

问公司切入光伏材料这一细分领域的考量是什么？

答公司深耕 PCB 光刻胶、平板显示光刻胶、集成电路光刻胶及配套材料等为主的光固化领域电子材料，不断强化研发能力，拓展新的应用领域，特别是技术革新中提供新材料解决方案的能力。

公司非常看好光伏行业的发展和其中新材料的发展机会，基于近年来在光伏领域材料的研发，成立了光伏材料事业部，配合下游电池组件厂重点开发光伏感光胶、光伏绝缘胶等多种光伏领域新应用材料。其中，光伏绝缘胶主要开发应用于 HpbC 等光伏 IBC 电池技术中做绝缘保护作用；光伏感光胶主要开发应用于光伏电镀铜新工艺中做掩膜材料，电镀铜工艺通过替代银浆工艺彻底解决未来 HJT等需要大量使用银浆的新电池技术推广卡脖子问题，可以大幅降低制造成本。公司前瞻性布局在光伏领域新工艺路线中的光伏绝缘胶、光伏感光胶等新材料，并根据下游用户需求定制开发及配合工艺快速迭代，在此领域拥有一定的先发优势及工艺积累优势。截至目前，公司应用在 HPBC 光伏电池组件的光伏绝缘胶产品已在光伏头部企业实现销售。

问公司本次定增项目目前的进度？

答在发行进度上，公司本次向特定对象发行股票事项已经获得中国证监会同意注册批复，公司将适时推进证券发行等后续程序，并将按规定及时履行息披露义务。

在项目建设上，目前，江西广臻年产 5 万吨电子感光材料及配套材料项目 1甲类车间主体建筑建设已进入收尾阶段，已经开始相应车间的生产设备与公用设施的采购及安排陆续进场安装、调试工作，并着手准备生产需要的相关验收工作。当前，项目按照既定计划推进情况顺利，计划 2023 年进行第一批部分车间和产品的试生产调试，以尽快实现自制树脂的生产能力改善公司盈利能力。后续公司将严格按照相关法律法规的要求进行项目建设管理，根据公司实际情况及市场情况规划和调整相应生产计划。

问在江西规划的生产基地建成后如何助力公司发展？

答龙南基地占地面积大于 150 亩，目前公司正加紧建设中，根据建设规划和目前实际建设进度，预计明年即可有部分产品实现试生产的生产条件。

由于公司的主要客户都分布在华南区域，布局龙南可以贴近客户、快速响应客户需求，节约运输成本和沟通成本。而且很多下游客户也在往江西发展，后期将会更有利于业务的开拓。公司未来在龙南基地集中化生产，将更好的发挥协同效应，减少因多基地运作而产生的费用和成本，且树脂是公司 PCB 油墨产品上游最主要的原材料，公司华南生产基地布局上游原材料专用树脂基本以自用为主，未来将有效提升公司的市场竞争力，改善公司盈利能力，为公司保持长期稳健的经营发展提供保障。

广材料（300537）主营业务专用油墨、专用涂料等电子化学品的研发、生产和销售

广材料2022三季报显示，公司主营收入4.22亿元，同比下降11.72%；归母净利润-1281.65万元，同比上升1.22%；扣非净利润-1908.35万元，同比上升5.61%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.32亿元，同比下降9.73%；单季度归母净利润277.58万元，同比上升130.3%；单季度扣非净利润-146.05万元，同比上升85.46%；负债率36.32%，投资收益75.9万元，财务费用491.85万元，毛利率24.03%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测息

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广材料（300537）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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