涨声内参：重组年末提速 上市公司悲喜两重天

涨声按：随着年关的临近，A股市场中涉及资产重组的事项明显升温，不仅上市公司扎堆推进资产重组，就连证监会也加快了对相关事项的审核。

不过与此同时，有关上市公司重组告吹的消息也频频爆出，而随着资产重组事项的密集落实，A股市场中的相关个股也随着或喜或悲。

上市公司年底发力资产重组

12月15日，优博讯披露了其上市以来的首份重组预案，拟收购佳博科技100%股权，交易价格8.15亿元。

预案显示，佳博科技的主营业务是专用打印机的研发、生产、销售和服务，主要产品包括标签打印机、票据打印机、打印机机芯模组和智能打印终端等。

无独有偶，也就在同一天，科力远也发布了自己的资产重组预案。

据了解，近期像优博讯、科力远这样发布资产重组预案的上市公司不在少数。据涨声统计，本月以来已先后有通产丽星、熊猫金控、华菱钢铁等31家A股上市公司发布了各自的并购重组方案，而整个11月份推出并购重组预案的上市公司也不过33家。

在积极推出重组方案的同时，A股上市公司也加快了资产重组的推进进度，统计数据显示，本月以来资产重组事项实施完毕、进入监管机构审核阶段、获得股东大会批准的上市公司分别为9家、22家、6家，也都较11月份同期有不同程度的增加。

就在上市公司加紧运作资产重组的背后，则是证监会对资产重组审核提速的支撑，仅在12月12日一天，便有至纯科技、天科股份、能科股份等3家公司发行股份购买资产事宜获证监会无条件通过，而整个12月以来已有17家上市公司的重组方案获得证监会正式批准，同时中路股份、现代投资等5家公司的重组方案在本月得到证监会的受理。相较之下，在11月份同期证监会只放行了日发精机等6家上市公司的重组申请。

涨声指出，之所以出现上市公司在年底密集运作资产重组，一方面是因为部分业绩疲软的公司已经到了生死期，如果不能在年内完成资产重组，就有可能因为财务数据不达标而遭遇“戴帽”、暂停上市乃至退市。

另一方面，对于没有业绩压力的公司而言，如果资产重组被拖到明年，那么在审核过程中就要提交2018年的财务数据，万一今年的财务数据不理想或者所属行业成为明年的调控对象，就有可能对其重组事项带来新的变数，所以有心于重组的上市公司都加快推进递交材料进度，年底审核才迎来加速潮。

尤其值得注意的是，当下监管层有意加快上市公司资产重组的节奏，12月11日证监会上市部刘连起表示：“证监会稳步提高审核效率，推行分道制审核、‘一站式’审批，通过构建机制鼓励好公司选择好中介、实施好项目扶优限劣。

持续优化审核流程，提高审核效率。”目前，上市公司发行股份购买资产的平均审核时间约66天，远低于《证券法》规定的3个月的审核时限。

重组失败阴云渐起

虽然近期A股上市公司资产重组步伐的加快，但充满不确定性的资产重组给投资者带来的却并非全都是鲜花与财富，就在12月17日，万通地产发布公告称，公司涉及公司收购星恒电源股份有限公司78.284%股份的重大资产重组已经终止。

而据涨声统计，本月以来已先后有中天金融、中捷资源、齐翔腾达等9家上市公司的资产重组事项告吹。

据了解，导致相关上市公司重组失败的因主要集中在三个方面，一是重组双方对标的资产的交易价值无法达成一致。

比如华扬联众就在12月3日表示，终止本次重大资产重组的关键便在于交易各方对本次交易的交易价格等核心要素存在较大差异，交易各方协商一致同意终止本次重大资产重组。

二是筹划资产重组事项消耗的时间过长，无法在规定的时间内完成，中捷资源就于12月5日晚间披露称，交易双方对部分交易条款尚无法在一定期限内达成一致意见，综合目前工作进展，结合相关工作量及要求尤其是时间期限要求，公司预计无法在2018年12月13日前披露符合要求的重大资产重组预案（或报告书），故而终止此次重大资产重组事项。

三是由于近期大盘行情持续波动，导致部分前期已经敲定的上市公司资产重组方案已经失去了实际执行的条件，这也是近期A股上市公司资产重组事项失败最常见的因，比如齐翔腾达在12月11日表示，经公司经营管理层慎重考虑，鉴于目前国内证券市场波动影响，继续推进本次发行股份购买菏泽华立34.33%股权事项面临一定的不确定因素，从保护公司全体股东及公司利益的角度出发，经审慎研究，终止此次重大资产重组，并终止其他两个项目的收购事宜。

小盘股重组成功几率高

虽然目前运作资产重组事项的A股上市公司的境遇苦乐不均，但不可否认的是，在当下的震荡行情下，资产重组概念股仍是市场中最为亮眼的炒作题材之一，比如在12月7日晚间发布资产重组预案的通产丽星已经连续6个交易日拿下涨停。

涨声指出，由于息的不对称，普通投资者精准布局重组概念股的难度很大，但通过综合分析公司总股本、大股东持股比例、重组方向等要素，可以在一定程度上提高投资者布局重组潜力股的准确性。

上市公司总股本越大，重组时注入的资产也就越大，重组的难度相应提升，从历史经验，重组成功的公司总股本通常在5亿股以下，较小的股本规模不仅可以降低重组的难度，也有利于重组成功后的市场炒作。大股东持股比例高的上市公司便于重组方运作，降低重组风险。

此外，符合宏观政策方向的重组能有效降低监管层喊停的可能性。另外，此前有过重组预期但因各种因被迫放弃重组的公司在条件成熟后再次启动重组的可能性很大，最终成功的几率也较高。

涨声提醒投资者，重组类股票的不确定性较大，回避风险的最佳手段就是避免高位买入。

其次，重组耗时漫长，因此对于重组股的操作要有充分的耐心，重组间隔的时间越长，重组后股价的升幅也越大；同时投资者要避免孤注一掷，宜采取分散投资的方式进行，可考虑选择在不同价位分批买入的手法摊薄成本风险。