健帆生物300529，到它肾就慌！一只业务覆盖全国的成长股。

公号(选股堂)今天分享的章


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截止3月25日13，选股堂昨天章的投票结果显示，10只自选股中，【健帆生物(300529)、股吧】得票最多208票。今天，堂主就分享一只次新、业绩好、净利润断层的成长股——


健帆生物300529


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（一）选股


大家对健帆生物关注度高，应该是受3月22日的减持消息影响，股东、实际控制人董凡拟在4月15日起的6个月内减持不超290万股，占比不超0.70%。堂主还是借句话，真正的牛股，不惧怕减持，越利空越是收集筹码的时机(参照今天的【佳发教育(300559)、股吧】)。如果大家是担心它是因为这个减持，那就多虑了。股票有增持有减持，属于正常现象，重要的是担心它的成长性持续性如何。


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来技术形态，2月13日健帆生物业绩快报显示，2018年实现营收10.17亿元，同比增长41.5%。实现归母净利润4.01亿元，同比增长41.0%，业绩符合预期，延续了高速成长态势。2月14日股价出现净利润断层，后面调整形态紧凑，伴随3月11日广东板块走强冲涨停，上升趋势进一步启动，股价创出一年新高，属于次新股，各方面特征符合选股堂的选股条件。


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具体来说，2018年的业绩是预告过了，变数不会太大。目前因减持的股价回踩10日线以下，其实是比较好的入场机会。

当然，投资短线来说，它的风险就在于调整走势回补不回补3月12日缺口的问题，这还需靠堂客们的个人判断。

中线来说，还有一个关键，就是2019年第一季度的业绩如何，如果2019Q1批露出来不咋的，则会比这个减持杀伤力还大。

如果堂客们从长线投资角度考虑，这个行业、这只股，是比较放心的，具体逻辑章下面会分析到。


（二）概况


阅健帆生物相关研报显示，健帆生物300529的前身为丽珠生材厂，一开始从事的是树脂绷带和含漱液，但那时候生活过得并不滋润甚至亏损。后来公司决定洗心革面，深耕血液灌流领域，终于在2007年扭亏为盈，之后便开始走在蒸蒸日上的道路，于2016年8月2日登陆创业板。


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它主要从事血液灌流相关产品的研发、生产与销售，主要产品为公司自主研发的一次性使用血液灌流器、一次性使用血浆胆红素吸附器、DNA 免疫吸附柱及血液净化设备等产品，属于医疗器械行业。健帆生物现有9大系列40多个规格的产品，主要核心技术“全血灌流”为中国创造、世界先进，血液灌流产品广泛应用于尿毒症、肝衰竭、中毒、红斑狼疮等急危重疾病，每年救治数10万患者。


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在说血液灌流之前，我们需要先了解一下血液净化。血液净化就是我们俗称的透析，其作用就是将患者血液中的有害物质过滤除去，净化血液，达到治疗疾病的目的。但血液净化也是有分几种类型的。比较常见的主要可以分为三种：血液透析、血液灌流、血液置换。

Ø 血液置换就是换血。

Ø 血液透析就是让血液透过一层过滤膜，过滤出“纯净”的血液。

Ø 血液灌流就是让血液跟“固体吸附剂”接触，把毒素吸走。

透析与灌流，在作用上是有一定区别的。透析主要针对小分子毒素，灌流主要针对大分子毒素。透析主要应用于终末期肾病、药物中毒、毒物中毒，灌流除了透析所提及的，更用于尿毒症、银屑病或其他自身免疫病、脓毒症或系统性炎症综合症等。这两种方式其实都是很常见的，但可以出，血液灌流的作用范围更广。


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（三）评述


从健帆的基本面来，公司财务状况极佳，盈利能力，持续增长能力，资产负债率，净资产收益率，尽现金流，现金比例等等指标表现非常优异。那么，问题来了，健帆生物的表现如此优异，究竟靠什么？这些因素能否能长期保持？


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它亮眼的最根本因是：健帆生物拥有载体制备技术、配基技术、包膜技术、医用级净化处理技术等核心技术，即掌握了血液灌流产品研发、生产的关键技术，都有专利权的保护，其它公司很难对其形成强有力的竞争，也就是说，它在血液灌流产品领域具有自然垄断地位。它在血液灌流领域市场占比约为95%，为行业开拓者和领头羊。因此，只要这一基本面没有改变，它的投资主逻辑将持续存在，其优异的表现也应该得到持续。


其次，健帆生物采用HA树脂、炭化树脂为材料，其它厂商多以活性炭、离子交换树脂为主要材料，公司的产品性能和质量都有较明显的优势。


另外，在患者圈中它有一定的好口碑，从而形成了明显的品牌优势。


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（四）要


1.前景较广


血透市场是中国最具潜力的蓝海之一，这确定是一个朝阳行业。中国目前13.6亿人口，其中尿毒症患者200多万，随着经济的发展、人口的增长、社会老龄化程度的提高，以及人们保健意识的不断增强，市场需求将会持续快速增长。

据中国肾病医学会的推测，到2030年，中国尿毒症患者数将达400万以上。截至2013年底，接受规律血液透析的肾病患者只有大约30万，透析治疗率为15%，低于全球平均37%的标准，远低于欧美等发达国家90%的透析治疗率。按每年5-7万的透析费用预算，理论上血透行业市场规模为1000亿-1400亿，而目前只有大约150亿的市场规模，随着医保政策覆盖、支付能力的提升，未来市场可期。


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2.市占率高


健帆目前在全国拥有700多个学术推广人员，一次性血液灌流器业务已经覆盖了全国的31个省市的3800多家医院（4089家医院有透析中心），基本做到了全覆盖。虽然覆盖了，但医院销量不大。目前大量三甲终端年销售仅为数10万元，而相对成熟的终端可以达到200-300万元/年水平。也就是说，公司产品刚刚进入医院，还有巨大的潜力可挖，这一块儿也是未来的之一。


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3.人才充足


健帆拥有130多名硕士，11名博士，专业覆盖了高分子合成、有机合成、生物工程、医用生物工 程材料、临床医学、分子生物学、临床检验、基础医学、免疫学等。这几年，它还是比较重视研发投入的，2018年新增了专利29项，其中发明专利10项。截止2018年年底，它一共拥有专利162项，其中发明专利40项。近年来，它还积极与中国科学院深圳先进技术研究院、南开大学等高校开展研发合作，有助于加快新产品面世，拓展公司产品线，提升长期发展空间。

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4.业务开拓


健帆拟收购天津标准生物、湖北健帆和天津健帆，将产品线延伸至血液透析粉液等产品，进一步拓展血液净化全产业链，其未来的发展值得期待。

整体来，肾病、肝病等领域的核心产品取得高速增长且收入占比进一步提升，中毒、自身免疫病等领域的应用平稳发展，公司产品结构进一步优化。其他产品如DNA免疫吸附柱完成了5个中心6家医院的前瞻性多中心免疫吸附治疗风湿病的规范临床研究。


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5.纳入医保


健帆生物的产品，目前已进入全国28个省/直辖市的医保范围。并积极拓展海外，目前公司完成了对34个国家的销售，海外销售收入同比增长64.56%，并且公司的产品在越南、伊朗、土耳其纳入了医保，这也是好它业绩有望维持高速增长因。


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