2024年3月小结（再析健帆生物）

本文框架均衡是种智慧。本文分为五个部分投资记录、感悟与反省、写作与阅读、爱好与娱乐、健康与运动。

（五丈石）

一、投资记录

（一）每月收益变动情况

2024年3月31日，账户年度累计收益1.61%，资金加权收益率1.82%，基金净值0.9984。沪深300ETF(510310)年度涨幅+2.99%。

（二）本月持股仓位

腾讯控股44%，洋河股份18%，贵州茅台16%，分众传媒11%，古井贡B7%，健帆生物1%，替代现金的沪深300ETF、恒生ETF、恒生互联网ETF和南玻B合计仓位2.4%。

（三）个股年度涨跌幅

（四） 本月交易

买入洋河股份100元左右，买入约1.46%仓位；

买入腾讯控股 约268元，买入约1.2%仓位；

买入古井B约100.5港元，买入约1.61%仓位；

买入恒生互联网ETF和南玻B合计约0.86%仓位。

把剩余资金买光光。

（五）投资感悟

再析健帆生物随想

在3月初研究健帆生物的前一文章中，《浅析健帆生物(一)——符合分析企业的初审标准吗？》中，根据其中上市之后财报中的关键指标中的“偏负面指标”，推导提出了4个困惑。

本月大致用了半个月的时间，持续围绕健帆生物，看了2021年和2022年的财报、2023年中报和三季报，接着看了招股说明书、看了近期的投资者问答（i问董秘互动）,《2024年3月8日健帆生物投资者关系活动记录表》以及网上相关的机构研报以及投资者写的分析文章。在阅读过程中，我带着好奇、困惑和问题，像看侦探小说那样，饶有兴趣的看了招股说明书和3年财报等，不仅感受到了企业的创业过程，感觉健帆生物的竞争力，管理层、商业模式，还有营销模式，都算不错的，未来应该还是有增长性。但我前一文章中的那些困惑，通过读财报，我并没有真正排除，或没找到根本原因。

为什么从2021年的财报开始读呢？上市7年多，公司的营业收入和净利润都是持续增长，而2021年是公司上市后业绩持续增长最后一年，也是业绩顶峰，之后的2022年和2023年业绩陆续出现了较大的下滑。

2022年至2023年，公司的经营遇到了较大的困难，业绩同比下降较多，2023年营收是2021年的55.55%，净利润是2021年的42%左右。原因何在？公司的官方回答是受到内部外部等多种因素影响，公司业绩同比下降较多，从外部来看，受外部环境、行业政策及医疗服务收费调整、同行挑战等多重因素影响。从内部自身来看，公司多年高速增长过程中积累了一定问题，以及库存因素等。但以上这些，并没有全面从根本上解决我的那些困惑。

这是我花时间最多，看公司资料最多的一个公司。感觉很有意思，也很有意义。一是比较全面地了解了一个细分行业中的企业，健帆生物是一家血液净化中的细分行业中以灌流器为主要产品的龙头企业。看着他创业、发展，现在遇到了困境。二是在阅读财报过程中，传导给我的是，健帆生物是一家很优秀的企业，看财报看到的多是企业的优势和长处，但对其不足和负面及细节，财报上只会说大方向的风险。

在阅读和试图写健帆生物的分析文章中，我告诉自己，分析和研究企业的过程中，一定要分清楚哪些是事实，哪些是观点，哪些是感觉。保持一定的理性、客观和公正。

不要与研究的个股谈恋爱。不要像天下寻常的父母那样，因为孩子是自己生养的，那不管好坏，都是自己的孩子最好最亲。研究公司也容易陷入同样的情形，因为付出了时间和精力，因为看了招股说明书和财报中管理者有意修饰的说辞和专业人员自圆其说的认证，只看到优点，没看到真正的劣势和风险。

业绩优秀，我们也许需要怀疑；但是业绩下降，这样的数据不用怀疑，我们要做的是找到原因，然后分析原因是暂时的，还是根本性的不可逆转的？如果找不到自己能让自己服的原因，那也是一种不懂吧。

只花了半个月时间，就想搞懂一家企业，对我来说有些难。一是自己分析企业的能力不足；我把2024年定为自己的“企业分析年”，这才是开始呢。二是研究分析时间太短，还需要持续跟踪。记得一位大V说，不持续跟踪5年以上的企业，不敢投资或下重注；三是企业不是太简单的那种业务，从现金投入到最后变成现金的过程还是挺复杂的，环节很多，都不容易，公司深耕20多年，已经做得不错了。但对于我来说，真正了解和懂得，还需要时日。把它列为观察股吧。

难怪老唐说分析企业难，难在我们分析的企业，大多数，要么太难不懂，要么太差或“疑罪从有”被排除，要么确定性不够不敢下手，要么比较后发现不如手中的机会成本而放弃。又能看懂，又不被排除，同时确定性和优秀程度足够的，非常难得。

二、感悟与反省

1.有些事是自己能尽力的，叫做尽人事，求心安；有些事是自己无法把控或改变的，听天命，学会放下。

2.要做正确的事。人生很多的不幸，要么是因为错误的选择造成的；要么是做了不应该去做的事。比如某人错误的二婚；比如某青年前途似锦时犯下的大错误。

3.三省吾身。每日反省事情都做了吗？有什么漏做了？如果重做有何改善？自己有怎么经验教训可吸取。

4.克服情绪化。开阔的心胸，稳定的情绪，良好的修养，容人的气魄。

5.姐说，父母都走了之后的很长时间，她很失落，感觉世上再也没有人那样地需要她了。听了泪目。不要总以为体弱的父母给我们的是扡累，其实被需要也是一种幸福。

三、写作与阅读

（一）写作与输出

本月公众号发布2篇文章

1.2024年2月小结（先做对的事，再把事做对。）

2.浅析健帆生物(一)——符合分析企业的初审标准吗？

写企业分析文章，写作的过程就是思考的过程，也是数据分析和推理，逐步得出结论的过程。

（二）持续用浮墨笔记摘录，并每日回顾

（三）每日写日记。

日记是在手机的WPS文档中，方便随时可记录。每天早晚写，早上定计划，提前计划好，思路清晰、执行坚决。中午或晚上可记录日常和执行中的思考或提醒反思。

日记是与自己交流、说心里话，思考、提醒、倾诉、自我感知和沟通，或者最后打定主意的心理活动的一个过程。

（四）完成10篇的财报共学群自荐文章的评审。完成金冰4篇文章修改。

（五）阅读

越来越爱阅读，增加自己的阅历和人生的厚度。既是高质量的独处，又是与古今中外名人志士的欢娱聚会和有趣聊天。

1.学习唐师、闲来一坐S话投资等公众号文章。

周一到周五看后院文章，唐书院、闲大每周约有3-5篇新文章.

2.听书，《段永平投资问答录》投资逻辑篇和商业逻辑篇。

每天睡前听段永平的文章非常好。尽可能先做对的事，再把事做正确。感觉段先生的投资理念清晰明了而果断，大道至简。有时间最好阅读，比听效果要更好些。五星推荐。

3.《影响力》和《更富有，更睿智，更快乐》

两本纸质书，是从去年开始看的，放在家里在，双休看，终于看完了。感觉这样的书，值得多看几遍。五星推荐。

4.腾腾爸的《一本书看透财报》

双休放在家里看，看了2天。看了50页。比较适合投资小白。我是作为复习和补充财务知识，平均有20%左右未知的内容。看起来比较轻松。

5.大量阅读健帆生物的招股说明书、财报等。

费时费力费脑，感觉研究分析企业是一个没有穷尽的工作，真正深研一个企业，至少要三个月。

但我们学习价值投资的目的，不是就希望 最后像巴菲特那样，5分钟就可以决定是否投资一家企业吗？其实那只是我们看到的表像，功夫在平时。台上一分钟，台下十年功啊！

四、兴趣爱好与娱乐

（一）娱乐

1.台湾电影《周处除三害》

2.听小说《天幕红尘》，豆豆三部曲。

叶子龙。研究马克思主义。见路不走。实事求是。

3.每天累了，在办公室唱两首歌。

4.散步，春暖花开，公园里各种花都开了，真美啊。

5.每天午休前，看腾讯视频40分钟。

（二）户外和旅游

1.3月8日上午和女同事爬本地名山欢过三八女神节

（欢乐女神节）

2.参加同学40周年纪念聚会。

人生短暂，情谊可贵。带着红领巾在母校合影，哈哈，结果戴了一天红领巾。

爬山，中午大伙儿自己动手做柴火饭，喝酒聊天，朗诵纪念诗文。油菜花拍照、打牌和唱歌。好有趣好欢乐的一天。

（红领巾们动手做的柴火饭菜）

3.“最美人间四月天”生日聚会

每年3月末，几对夫妻朋友，一起相约在美丽的春光里，户外游玩聚会。看风景、喝小酒，K歌蹦的，拍照、合影，鲜花蛋糕。。。

4.朋友相邀赏花节

丽丽丽村，㭍总，师傅看手相，赏花节。

（美女赏花节）

五、健康运动 合理作息

最近自己更深刻地领悟到健康是第一重要的。

不要为了不重要的东西失去了自己最重要的健康。

1.早上做三操，白天户外散步至少30分；晚上运动1小时（气排球、乒乓球、散步或跑步机）。

2.身体欠佳，积极应对。

老中医说气血不足，运动要适量。积极寻求应对的方法，包括服用六味地黄丸，跪着在床上走路，经常按摩等。切忌报怨和自怜。

但运动少了，早上醒来口里有些苦。所以还是要保持一定的运动量，只要把握适度就好。以后至少要在跑步机上快跑20分钟，并且要带护膝。利用好健身房的便利。

3.关注情绪，积极调整。

感知情绪指数在下降趋势，再听《秘密》和吸引力法则。秘密吸引力的法则，也就是爱的法则。

按秘密中所要求的，在flomo上写了自己的愿景和梦想，向宇宙下订单。第一步提出自己的愿望和要求，第二步相一定能实现，并好像已经实现。第三步按照已经实现那样开心，好心情，去思想，去视觉化，去行动。

要经常观想自己的情绪和感觉，让自己沉浸在积极向上，微微上扬的大约8.5分及以上的情绪中。

4.按医生的建议，拔掉了有些变坏的智齿。

但现在发现拔掉的智齿旁的牙齿会塞牙缝，看来智齿旁的牙齿松动了，后悔应该多验证，确实需要拔除再拔。我们以为多余的智齿、还有阑尾，也许未必就真的多余。

管理好自己，平衡好消耗与滋养事项；劳逸结合，太过于紧凑和松懈都不好；心情平和安乐，心态好，一切皆好。晚上睡不好是因为白天的情绪。或者太过劳累没有放松身体，或者过得不够充实让内心不够满足。

规律健康的生活，神清气爽，心情愉悦，对生活有掌控的感觉，真好！

价值投资的人大多长寿，这与情绪平和，善意待人有关。长寿秘诀就4个字身心健康。

即心怀善意，保持心情愉悦，适度运动。