聊聊健帆生物价值投资企业定性分析个人看法

本文章分析思路如下将从企业基本情况、行业分析、商业模式、护城河、团队、股权结构其他风险分析 六个维度对企业进行定性分析，定性分析个人主观成份较大，文章仅供学习参考，股市投资有风险，不做投资决策。

一、企业基本情况

健帆生物全称健帆生物科技集团股份有限公司，公司成立于1989/12/19，所属地区位于广东省珠海市高新区。上市于深交所创业板，年报由致同会计事务所审计，年报符合标准无保留建议，数据具有一定研究意义。

公司主要从事血液灌流相关产品的研发、生产与销售。主要产品有血液灌流器、血液净化设备、血液透析粉液产品。公司系国家高新技术企业，“高性能血液净化医用吸附树脂的创制”项目曾获“2009 年国家科技进步二等奖”，承担两项“国家重点新产品项目”、三项“国家级火炬计划项目”；被认定为“国家火炬计划重点高新技术企业”。其中主打产品一次性使用血液灌流器，创造营业收入占85.96%。

其市场主要在国内，国内市场占营业收入95.22%。

由年报可看出公司也在努力扩张海外市场，且多国认可纳入医保目录。

   公司掌握有血液灌流核心技术，在国内占82%市场份额，占据龙头地位。

二、行业分析

公司行业属于医药生物 -- 医疗器械 -- 医疗耗材，目前血液灌流技术还处于初期阶段，目前国内市场规模还小。公司在国内市场占据主导地位。

企业发展战略符合行业发展趋势，国家对医疗器械也出台一系列利好政策。

三、商业模式

企业研发产品主要解决口老龄化进程逐渐加快，尿毒症、肝硬化等病症患者增加等痛点。主要服务对象普通民众。其销售模式经销商买断式，再有经销商对接医院，企业目前无亏损，无淡旺季特点，其商业模式不好复制，有技术堡垒，且有三个护城河。

公司整体营收毛利率质量高，周转率适中。

四、护城河

企业拥有三项护城河:品牌优势、独特资源、文化优势。

我们看看其护城河是否宽

1. 独特资源护城河

专利方面公司拥有累计授权专利270项，其中发明专利53项（包括1项美国发明专利），180个实用新型，37个 外观设计（包括1项美国外观设计）。

       拥有许可证,需要国家颁发才能经营。

拥有完整复杂的生产工艺，

其年报中也多次提及其工艺的优势，可以看出公司在工艺方面护城河很深。

2. 文化优势护城河

     健帆生物的核心价值观敢创新 真务实 永进取 乐共赢。

企业精神三思方举步，百折不回头。

经营理念以人为本 以精立业 以质取胜 以诚服务。

可以看出公司是有以客户为中心，专注于品质有责任感，有务实长远的眼光，其管理制度可以激发员工的积极性并且提高客户的满意度。

五、团队

公司实际实际控制人和最终控制人均为同一人----董凡，持有股权44.09%。在合理股权比例里（合理股权34%~66%）。

其他核心成员优秀，能力可互补。

公司管理层也重视研发，管理制度激发员工的积极性。

  目前公司有高层有减持，其减持比例合计均＜1%。无质押和担保风险。

目前公司可能面临风险

1. 产品市场风险

2. 行业竞争风险

3.技术更新迭代风险

4.产品质量控制风险

5、政策变化风险

综上所述

面临的市场是复杂的，也具有一定调整性，公司具有3条护城河，由于市场规模小，还处于初创期，保守起见，我们给予20市盈率。

此篇文章篇幅过长，下一篇将对公司的财报中现金流量表、利润表、负债表进行分析，并结合PE、PEG算法给予合理估值。点亮关注，防止断更。