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【天风计算机】周观：建议高度关注工业互联网，继续推荐金融科技

作者：AloneRoad
2019-02-24 13:14:13
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天风计算机沈海兵团队

沈海兵/缪欣君/葛婧瑜/刘雄

报告目录

行业观

本周行业新闻

重公司公告

海外动态跟踪

一级市场投融资跟踪

行业观

行业观及重推荐

【行业进入落地期，建议高度关注工业互联网】

2月21日-22日，由工业和息化部指导，中国息通研究院、工业互联网产业联盟、中国通学会联合主办的2019工业互联网峰会在京举行。在会上，工业和息化部部长苗圩表示，我国工业互联网发展加速，已从概念普及进入实践深耕阶段，国内具有一定行业和区域影响力的工业互联网平台总数超过50家，重平台平均连接的设备数量达到59万台。工业互联网自2017年底提出以来，短短一年时间内发展迅速，在政策、平台企业、需求方共同努力下达成诸多认识论层面的共识，正式进入实践阶段。

此前市场一直对工业互联网的发展进程存在质疑，认为政策力量大于企业实际需求。从近一年发展进程来，平台级企业的发展和连接设备的数量远超预期。我们认为随着顶层架构、组织体系、推进机制和政策体系不断完善，工业互联网已经度过政策炒作期，正在步入快速发展的新阶段。

工业互联网网络层以标识解析体系为核心，进展迅速。自2018年下半年起，国家顶级节(一期)工程启动建设，11月内，位于北京、武汉和广州的工业互联网标识解析国家顶级节相继启动上线。随后，行业和区域的二级节建设加速推进中，其中汽车、高铁等行业二级节，佛山、南通等区域为主的二级节进展最快，最具代表性。到目前为止，中国已经初步建立五大国家顶级节，十个行业和区域的二级节。

工业互联网平台双轮驱动，与企业上云相得益彰。经过近一年的发展，国内具有一定行业和区域影响力的工业互联网平台总数超过50玩家，我国工业互联网平台建设双轮驱动格局初步形成，制造企业和互联网企业成为工业互联网平台建设的两股核心力量。后续平台建设将围绕重工业设备和企业上云展开，加大培育综合解决方案的提供商和平台企业，开展跨行业、跨领域平台的遴选和集成应用试示范。

首批工业互联网安全测评机构揭晓，与平台同步建设。本次峰会上，全国首批工业互联网安全测评机构揭晓，中国息通研究院华东分院(简称“中国通院华东分院”等25家单位获资质，未来将开展工业互联网安全测评工作，帮助工业企业提升相关安全水平。工业互联网安全与平台同步建设，建立互联网安全领域评估评测机构，旨在对工业互联网的建设发展提供有力支撑，增强工业互联网安全建设意识，提高安全防护能力，有利于工业互联网的健康发展。

投资建议：我们认为作为“科技新基建”三大主题之一，工业互联网相较5G、人工智能一直处于低估板块。从政策力度和产业进程来市场预期还不充分，建议高度关注，重推荐工业互联网平台企业东方国、用友网络、宝软件、汉得息；工业互联网安全厂商启明星辰；建议关注赛意息、绿盟科技等。

【短期流动性充足，继续好金融科技，首推恒生电子】

公司是金融开放和监管优化的核心受益标的。公司是国内金融IT龙头，是一家拥有全牌照的金融IT公司，在券商、基金、保险、托、期货、银行等领域均有产品推出。熊市背景下，在全球金融科技权威榜单上名次仍有前进。公司立足于研发创新，连续多年研发投入占营收比保持在40%以上，研发人员占公司60%以上，研发投入显著高于竞争对手。三级研发架构为研发体系打下坚实基础，储备大量创新产品。

投资建议：公司处于行业龙头地位，核心产品市占率较高，受益于外资入华、沪伦通、资管新规等趋势，好公司业务发展前景。预计公司2018-2020年分别实现归属母公司净利润5.57亿、7.14亿、8.99亿，对应EPS分别为0.90元、1.16元、1.46元，给予“买入”评级。

风险提示：下游客户IT预算持续收缩；金融监管进一步趋严；金融云需求不达预期；资管新规替换性需求小于预期。

【万兴科技：稀缺的纯软件公司，to B增量市场有望打开】

公司具备市场稀缺性。产品矩阵为Adobe的子集，包含多媒体与视频、数字档管理、数据管理三大矩阵，是A股市场中较为纯正的纯软件公司。根据招股说明书，公司相关产品从17年开始进行云转型，预计进度乐观，助于提升收入稳定性和长期净利率水平。

公司商业模式优质。公司客户目前以C端消费者为主，主要面向海外市场，绝大部分通过网络渠道进行出售。根据Wind，15~17年公司平均毛利率超过90%，ROE超过25%。受益于知识产权保护，国内尤其是TO B增量市场有望形成。

投资建议：预计19年收入和软件主业利润增速20%+，合理市值59亿元。收入层面，预计19~20年增速在20%左右，19年收入约为6.6亿元预计19~20年利润增速在25%左右，19年软件主业净利润约1.3亿元。预计报表净利润0.96亿元。估值方面，我们采用分部式估值，从PS和PE两个角度，给予合理市值59亿元。给予“增持”评级，目标价73元。

风险提示：知识产权保护强化进度低于预期，造成pdf SaaS国内市场打开进程低于预期；公司新业务包括智能家居持续投入，带来持续亏损；持股5%以上股东减持带来流动性压力；收入多来自于海外，同时依赖Google等网络推广渠道带来的风险；公司客户以C端为主，存在黏性不强的风险。

市场及板块走势回顾

上周计算机上涨8.43%，同期沪深300上涨5.43%，创业板指上涨7.25%，板块跑赢大盘，位列中全行业周涨幅第三。金融IT和大安全（包括国产化、自主可控、网络安全等）表现亮眼。我们重推荐的【恒生电子】、【东方国】延续强势表现，周中发布安全可控行业评和【万兴科技】重磅深度，表现亮眼。我们上周周报流动性宽松有助于维持板块热度，短期好行情演绎，市场走势基本验证我们的判断。

维持板块“强大于市”评级，站在当前时，我们依然好计算机板块，主要是因为我们判断行业一季报整体非常好，两会预计会对科技行业有更多的政策支持，同时计算机行业整体估值水平基本合理，并没有非常高。从板块角度来，金融科技依然是首选，我们在年度策略就明确提出金融科技是19年边际改善最明显的行业，重推荐恒生电子、上海钢联、长亮科技、生意宝等；工业互联网和云计算从政策力度和产业进程来市场预期还不充分，建议高度关注，重推荐东方国、用友网络、宝软件等；大安全领域政策预期较强，建议关注启明星辰、美亚柏科、中国长城、景嘉微等；医疗息化短期滞涨，继续好思创医惠、卫宁健康、东华软件等；其他重推荐包括：万兴科技、易华录、广联达、佳都科技、恒华科技、华宇软件等。

本周行业新闻

【云计算】

百度云首次公布业绩，四季度营收11亿元

2月22日消息，在百度财报电话会议上，百度云首次公布了营收数据：2018年第4季度实现营收11亿元，同比增长一倍以上。以此估算，百度云有望进入中国云计算厂商Top 3行列，仅次于阿里与腾讯。百度董事长兼CEO李彦宏表示，第四季度，百度智能云的客户基础在显著提升，百度人工智能解决方案正在向电、交通、工业制造、金融服务等领域广泛渗透。（钛媒体）

谷歌混合云计算平台开始测试，企业可在任何云平台上运行自家应用

2月21日消息，据外媒报道，早在2018年7月份的Cloud Next大会上，谷歌就发布了混合云计算服务平台（Cloud Services Platform，简称CSP），这是谷歌首次真正尝试将自己的云计算服务作为托管服务引入企业数据中心。今天，谷歌的CSP开始进入测试阶段。CSP的重放在Google Kubees引擎上，它允许企业在自己的数据中心和几乎任何支持容器（container）的云平台上运行它们的应用程序。（钛媒体）

联通成立合资公司“云际智慧”，成为5G边缘计算能力提供者

2月21日消息，中国联通与网宿科技共同出资成立的云际智慧科技有限公司正式揭牌，并同步发布了三款产品。作为联通混合所有制改革的新成果，发力5G的重要举措，云际智慧将专注于CDN（Content DeliveryNetwork，内容分发网络）、边缘计算等领域的技术创新，为4K、8K、VR等超高清视频产业，以及人工智能等领域提供CDN以及边缘计算能力，致力于成为5G时代边缘计算能力的提供者，AI时代智慧生活的服务者。（钛媒体）

阿里云：3-5年零售业数字化程度80%

2月20日消息，阿里云研究中心发布的《2019数字化趋势报告》指出，当前数字化的应用领域正从互联网行业向政府、金融、零售、农业、工业、交通、物流、医疗健康等行业深入。其中，政府、零售业等将成为受云计算、人工智能、IoT等新技术影响最深的行业领域，在未来3-5年内，数字化程度有望达到70%-80%。（钛媒体）

【人工智能】

微软宣布在法国成立人工智能全球发展中心

2月22日消息，美国微软公司21日宣布，将依托位于巴黎近郊伊西莱穆利诺市的微软工程中心成立一个人工智能全球发展中心，旨在为微软的全球用户与合作伙伴提供人工智能解决方案等。微软公司当天说，这个人工智能全球发展中心已吸引了来自全球各地的100余名工程师。（新华社）

科技部：支持北京市建设国家新一代人工智能创新发展试验区

2月21日消息，科技部发布《关于支持北京建设国家新一代人工智能创新发展试验区的函》。试验区建设要围绕国家重大战略和北京市经济社会发展需求，探索新一代人工智能发展的新路径新机制，形成可复制、可推广经验，发挥在推动京津冀协同发展、示范带动全国人工智能创新发展方面的重要作用。（钛媒体）

百度战略投资蝴蝶互动，布局AI小游戏新赛道

2月20日消息，百度宣布战略投资H5和小游戏领军企业蝴蝶互动，双方将在小游戏的研发、运营、发行等领域开展深度合作，并将共同探索AI小游戏的新形态。这是百度在“夯实移动基础，决胜AI时代”的战略下，继息流、短视频、小程序之后的又一关键布局。（钛媒体）

全国首个人工智能创新发展试验区在北京成立

2月20日消息，据新京报记者从北京市科委获悉，北京国家新一代人工智能创新发展试验区正式成立，这在全国尚属首个。据介绍，北京国家新一代人工智能创新发展试验区将完善和建立有利于人工智能健康发展的政策措施、安全伦理和法律法规，并率先开展先行先试，推动人工智能标准制订等。此外，该试验区还承担着构建政产学研金用一体的协同创新体系、建设人工智能开放创新平台、构建一批人工智能应用场景、开展人工智能应用示范的任务。（钛媒体）

【医疗息化】

全国首个5G医疗示范项目在武汉落地

2月21日消息，中国电武汉分公司与武汉大学中南医院签署5G战略合作框架协议，双方将基于中国电5G、云和光纤网络的组合优势开展智慧医疗领域的创新应用与深度合作，全力打造全国首个5G云网融合智慧医疗示范项目。根据协议，中国电武汉分公司与武汉大学中南医院将围绕5G发展目标，提升5G网络覆盖和接入能力，加快区域5G试商用和规模发展。（证券时报）

天津启动建设健康医疗大数据超级平台

2月19日消息，天津市卫生健康委员会、武清区人民政府与浪潮集团有限公司昨日签署战略合作协议，三方将共同建设发展天津健康医疗大数据，建设天津市“健康云”，推进天津市健康医疗大数据创新应用和产业发展。根据协议，三方将发挥各自优势，共同建设天津健康医疗大数据超级平台，加快健康医疗大数据汇集和开放共享。（天津日报）

医疗AI公司数坤科技完成2亿B轮融资

2月18日消息，医疗AI公司数坤科技宣布完成2亿B轮融资。本次投资由创世伙伴资本领投，上一轮投资人晨兴资本、华盖资本及天使投资远毅资本继续跟投。本轮所得资金将用于研发投入，并将AI技术延伸至肿瘤和神经系统等其他病种，覆盖心、脑、肺、乳腺、前列腺等重要疾病和临床场景。同时，数坤科技将驱动医院的智能升级。（钛媒体）

【教育息化】

新高考解决方案服务商辰知完成千万元Pre-A轮融资

2月18日消息，新高考解决方案服务商「辰知」完成千万元Pre-A轮融资，东霖资本领投，寒武创投、盛银资本跟投，由宇泽资本担任独家财务顾问。本轮融资将主要用于公立校的持续拓展以及C端产品的线上销售。（钛媒体）

【金融科技】

电商行业首张区块链电子发票诞生：来自天猫商城

2月18日消息，近日，广东省开出电商行业首张区块链电子发票，这是“税链”区块链电子发票应用范围首次扩展到大型电商领域。据了解，电商行业首张区块链电子发票由一家来自广东的天猫商城商户为消费者李小姐开出，背后的功臣则是全国首个区块链电子发票平台“税链”。（快科技）

重公司公告

【飞利】发布2018年度业绩快报，公司实现营业总收入13.14亿元，同比下降40.82%；实现归母净利润-19.02亿元，同比下降570.69%；

【汉邦高科】发布业绩快报，2018年公司实现营业总收入5.63亿元，同比下降18.49%；实现归母净利润0.66亿元，同比上升39.10%；

【中科金财】公司董事刘开同通过大宗交易减持公司股份130万股，占总股份的0.3851%；

【用友网络】公司股东拟通过集中竞价方式减持400万至600万股股份，占总股份的0.21%-0.31%；

【浩丰科技】公司股东张明哲拟以集中竞价交易、大宗交易或其他合法的方式减持公司股份962万股，占总股本2.62%。

【御银股份】发布2018年度业绩快报，公司实现营业总收入3.83亿元，同比下降32.77%；实现营业利润-1.02亿元，同比下降399.00%；实现归母净利润-0.96亿元，同比下降798.93%；

【梅安森】发布2018年度业绩快报，公司营业总收入2.31亿元，同比下降19.75%；实现归母净利润1058万元，同比下降74.82%；

【浩丰科技】发布业绩快报，2018年公司实现营业总收入5.53亿元，同比增长0.93%；实现归母净利润-6.41亿元，同比下降-1186.29%；

【华宇软件】发布业绩快报，2018年公司实现营业总收入27亿元，同比增长15.48%；实现归母净利润4.98亿元，同比增长30.66%；扣非后归母净利润4.56亿元，同比增长21.52%；

【迪威迅】发布业绩快报，2018年公司实现营业总收入2.59亿元，同比下降53.47%；实现归母净利润-1.47亿元，同比下降2409.37%；

【赢时代】发布业绩快报，2018年公司实现营业总收入6.38亿元，同比增长18.79%；实现归母净利润1.80亿元，同比下降13.55%；

【深服】发布业绩快报，2018年公司实现营业总收入32.24亿元，同比增长30.41%；实现归母净利润6.03亿元，同比增长5.19%；

【三泰控股】发布业绩快报，2018年公司实现营业总收入7.16亿元，同比下降11.07%；实现归母净利润-2.14亿元，同比下降170.89%；

【三泰控股】公司拟对2018年度合并报表可能发生资产减值损失的可供出售金融资产、商誉计提减值准备共计4700万元，对母公司长期股权投资计提减值准备8100万元；

【长亮科技】公司控股股东王长春质押股份500万股，占其所持股份的9.34%，占公司总股本的1.56%；

【金溢科技】公司重要股东深圳至为计划以集中竞价方式减持本公司股份117.8万股，占本公司总股本比例1.00%。

【易联众】发布业绩快报，2018年实现收入7.6亿，同比增长21.96%，归母利润1787万，同比下降1.41%；

【启明星辰】发布业绩快报，2018年实现收入25.2亿，同比增长10.58%，归母利润5.7亿，同比增长25.87%，扣除非经常性损益的归母利润4.37亿，同比增长36.33%；

【同为股份】发布业绩快报，2018年实现收入6.1亿，同比增长16.77%，归母利润396万，同比下降80.59%；

【华阳集团】发布业绩快报，2018年实现收入34.7亿，同比下降16.73%，归母利润1951万，同比下降93.03%；

【科士达】发布业绩快报，2018年实现收入27.1亿，同比下降0.55%，归母利润2316万，同比下降37.64%；

【立思辰】发布业绩快报，2018年实现收入18.9亿，同比下降12.24%，归母利润亏损12.4亿，同比下降712.47%；

【达华智能】发布业绩快报，2018年实现收入28.9亿，同比下降16.33%，归母利润亏损16亿，同比下降1037.85%；

【同方股份】股东工银瑞拟通过集中竞价等方式减持股份5927万股，占公司总股本的2%；

【博思软件】全资子公司黑龙江博思软件获得高新技术企业重新认定。

【朗科科技】发布业绩快报，2018年实现收入9.67亿，同比增长4.1%，归母利润6449万，同比增长14.78%；

【维宏股份】发布业绩快报，2018年实现收入2.35亿，同比增长18.55%，归母利润-2694万，同比下降133.39%；

【南威软件】股东公司董监高/凯金鹏拟通过竞价交易的方式减持股份79万/390万股，占公司总股本的0.15%/0.74%；

【华平股份】股东袁本祥因自身资金需求，拟用过集中竞价、大宗交易的方式减持股份9万股，占公司总股本的0.017%；

【中威电子】为了实施股权激励计划，公司拟使用自有资金或借款以集中竞价的方式以不超过10元/股的价格回购股份500万股，占公司总股本的1.65%。

【世纪瑞尔】发布业绩快报，2018年度实现营业收入6.76亿元，同比增长29.3%；归母净利润8644万元，同比增长84.9%；

【用友网络】控股股东北京用友科技办理质押1981万股，占其所持3.64%；累计质押2.91亿股，占其所持53.36%；

【神思电子】股东济南优耐特因自身资金需求拟减持不超过320万股，占公司总股本1.94%。

海外公司动态

【阿里巴巴】

阿里巴巴已于近日入股中金公司

2月19日消息，阿里巴巴集团透露，已于近日完成对中国国际金融股份有限公司的入股，持有中金公司港股约2.03亿股，占其港股的11.74%和总已发行股份的4.84%。（钛媒体）

阿里云：3-5年零售业数字化程度80%

【百度】

百度云宣布与携程达成深度合作

2月14日消息，百度宣布与携程达成深度合作。双方将强强联手，通过云+AI助力携程率先在旅游市场智能化升级。双方还将共同探索旅游行业客户服务智能化。这也是百度智能云事业群组在2018年12月18日升级后拿下的首个行业顶级客户订单。（钛媒体）

百度云首次公布业绩，四季度营收11亿元

体2月22日消息，在百度财报电话会议上，百度云首次公布了营收数据：2018年第4季度实现营收11亿元，同比增长一倍以上。以此估算，百度云有望进入中国云计算厂商Top 3行列，仅次于阿里与腾讯。百度董事长兼CEO李彦宏表示，第四季度，百度智能云的客户基础在显著提升，百度人工智能解决方案正在向电、交通、工业制造、金融服务等领域广泛渗透。（钛媒体）

百度战略投资蝴蝶互动，布局AI小游戏新赛道

【谷歌】

谷歌混合云计算平台开始测试，企业可在任何云平台上运行自家应用

【亚马逊】

网易考拉合并亚马逊中国海外购业务，或采取换股方式

2月19日消息，网易和亚马逊正在推进一项有关中国电商业务的重大重组。网易考拉将合并亚马逊中国海外购业务，该谈判历时数月，由网易考拉主动发起并推进，双方或采取换股方式。该交易于2018年年底签约，但进展并不顺利。一位接近该交易的人士表示，“双方谈判期间都提了一些条件，经历了商业谈判中能出现的所有困难。”（钛媒体）

【微软】

微软宣布在法国成立人工智能全球发展中心

一级市场投融资

本周我们共跟踪到36起一级市场投资子事件，本周热是教育科技，共发生7起投融资事件，其次是医疗健康、大数据领域。融资金额最大一起事件发生在医疗健康领域，数坤科技获得2亿人民币B轮融资，本轮融资的领投方为创世伙伴资本。