大单在手天下我有，低估次新迎来转机

5G商用牌照发放之后，5G应用环节受到关注。有订单保证的上市公司各大机构的重关注对象。

【天邑股份(300504)、股吧】目前已经公告的订单累计金额较大，调研数据显示，公司18年底-19年初公告中标中国电IPTV机顶盒3.99亿订单、天翼网关10个亿左右订单。

如果协议、合同顺利实施，IPTV机顶盒（P60）项目将为公司带来近4亿元的营收，天翼网关3.0项目将为公司带来近10亿的营收，以及相应的利润。

司客户结构得到优化：

司约95%的营业收入来自三大电运营商，2018年公司在巩固有中国电市场份额的情况下，加大中国移动和【中国联通(600050)、股吧】产品的研发投入和市场拓展力度行业方面，移动和联通的占比大幅提升，2018年公司屡次中标大单，包括中国电天翼网关3.0集中采购（标包1第三名、标包2第一名）、中移物联网2018年智能家庭网关第二批（标包一，27%份额）、中国电IPTV智能机顶盒集中采购（第四名）、中国电2018年宽带融合终端集中采购（标包1第二名，标包4第四名）等，并在近期的中国电2019年千兆网关集中采购（公示期）成为第二候选人，为2019年业绩提供保障和支撑。

大订单保证公司业绩增长：

司18年底-19年初公告中标中国电IPTV机顶盒3.99亿订单、天翼网关10个亿左右订单。

中国电3.0网关产品已签订框架协议（公告2018-072），产品已在供货。IPTV机顶盒（P60）已签订框架协议（公告2019-003），已在开始生产。如果协议、合同顺利实施，IPTV机顶盒（P60）项目将为公司带来近4亿元的营收，天翼网关3.0项目将为公司带来近10亿的营收，以及相应的利润。

风险提示：运营商订单执行不及预期。虽然目前公司已经公告的订单累计金额较大，但是收入确认周期受运营商执行影响较大，延迟确认将有可能影响公司营收和利润。