5G建设初期，光模块、PCB最受益(附股)

下半年开始的科技股行情可谓是百花齐放，但是主线就是围绕5g展开，从2019年中报业绩，随着运营商的资本开支的反转，通行业的业绩有所好转。

其中行业的龙头【中兴通讯(000063)、股吧】上半年业绩增长123%，表现亮眼。光模块的相关公司新易盛，PCB相关公司光弘科技半年度表现良好。 分析一个行业，可以通过主力板块上和子行业数据到整个行业的势头，我们结合机构的报告了解一下5G行业。

主力板块上启稳

从设备商的营收上来，国内的两大设备商均同比有所增长（中兴通讯13%、烽火通7%），从行业上来，2019年为4G和5G建设的更替期，国内从上半年来4G扩容超出去年预期，同时5G牌照提前发放均带动了整个行业的投入，国内电总体资本开支稳重有升。同时可以到设备商的资产负债表不断优化，在周期底部即将进入上行阶段维持稳健经营。

子行业大增

从5G产业链受益的时间顺序上来，先上游元器件，后设备商，最后运营商及相关应用的落地。从上游天线射频厂商的公司的相关业绩可以出，整个5G的建设以及19年通产业的景气度有所提升，体现在对国内上游核心天线射频厂商的需求不断增长，这部分增长有望在之后反映在设备相关领域。从申万之前关注的核心上游元器件标的上来通宇通讯以及【世嘉科技(002796)、股吧】上半年业绩同比增速均有较高提升，体现出目前对于前段天线射频器件的需求。

总体而言目前处于5G建设初期，运营商资支出大幅增长，对于上游通细分了行业业绩拉动明显：

天线射频（19H1利润增速16％）

光模块（19H1净利润增速63％）复苏态势明显

PCB（19H1净利润增速56％，毛利率25％，同比提高4个百分；净利率11％，同比提高3个百分）。

申万的核心推荐与关注：

1）5G网络建设受益最大环节（通网络设备）之中兴通讯、烽火通，射频器件/光模块等弹性环节之世嘉科技、【中际旭创(300308)、股吧】、【新易盛(300502)、股吧】等。

2）5G新应用与后周期及流量驱动之【中新赛克(002912)、股吧】、亿联网络等。

3）一线城市核心稀缺IDC资源之宝软件、光环新网，企业网络核心标的之星网锐捷。

4）混改与转型标杆之中国联通。

5）国产替代与自主可控之重关注：华为产业链之射频前端、PCB/覆铜板的沪电股份、生益科技等。

个股理由

中兴通讯：上半年业绩表现良好

公司发布前三季度业绩预告，前三季度预计实现归母净利润约38-46亿元，同比增长约152%-163%。司收入增长与利润双增，毛利率也同比增长8.97个百分，为39.21%，主要因毛利率较高的运营商网络业务收入占比增长，以及运营商网络、政企业务及消费者业务毛利率上升。上半年公司国内市场收入274.22 亿元，占比达到61.47%，同比增长6.51%，主要是 集中4G网络建设方面。国际市场收入171.87 亿元，占比为38.53%， 同比增长25.57%。考虑到公司作为 5G 产业链的龙头，受益于5G投资周期，同时公司正在进行非公开增发，有利于解决目前公司资金的压力，上海证券维持公司增持的评级。

光环新网：IDC快速扩张，云计算发展良好

公司上半年实现收入34.6亿元，同比增长24%；归母净利润3.9亿 元，同比增长34%，符合业绩预期。上半年云计算业务收入25亿， 同比增长25%；IDC业务收入7.5亿，同比增长 22%。公司全年将受益于数据中心客户上架率提升以及云计算业务的稳步增长，同时也受益于科盛彩的并表实现业绩增厚。 2019年上半年公司数据中心客户上架率逐步提升，可供运营机柜超过3万。按照公司发展规划，到2020年预计投产机柜数量达5万个，未来可达到10万台机柜的运营规模，进一步提升公司在 IDC领域的行业地位。 上海证券预计公司 2019年、2020年和 2021年的每股净利润0.62元、 0.83元和1.16元。维持谨慎增持评级。