机构调研①玉马遮阳→启迪设计＋嘉寓股份②芯源微→复旦微电＋芯朋微

【机构调研】重磅建筑节能政策打开遮阳行业市场空间，这家龙头企业现有产能已无法满足销售需求
2022-03-21 12:45 星期一
调研要点

①玉马遮阳重磅建筑节能政策打开遮阳行业市场空间，下游需求旺盛，这家龙头企业现有产能已无法满足销售需求，在建项目2023年可完全达产；

②芯源微这家芯片设备细分龙头2021年营收增速超150%，覆盖半导体前道设备市场达10%以上的需求，有望迎来加速增长阶段；

③风险提示调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

公司一
玉马遮阳 于3月19日接待多家机构电话调研，公司表示，2022年4月1日实施的《建筑节能与可再生能源利用通用规范》对建筑节能提出了明确要求，规定“①夏热冬暖、夏热冬冷地区，甲类公共建筑南、东、西向外窗和透光幕墙应采取遮阳措施；②夏热冬暖地区，居住建筑的东、西向外窗的建筑遮阳系数应不大于0.8。”

目前我国功能性遮阳材料的市占率还不到5%，功能性遮阳材料在上述文件的推动下其市占率会得到显著提升。公司作为我国功能性遮阳行业的龙头企业，产品种类丰富，广泛应用于建筑工程的内遮阳及外遮阳，各项质量指标处于国内同行领先地位，节能效果明显，这将对公司的销售产生积极作用。

目前，公司在手订单充足，市场需求旺盛。现有产能尚不能满足销售的需要，随着国内市场占有率的提升和海外空白国家市场的开拓，公司完全有能力消化扩产后的产能。

公司募投项目包括高分子复合遮阳材料扩产项目和遮阳用布生产线技术升级改造项目，募投项目产能2021年有部分投产，释放产能20%-30%；2022年能完全投产，预计产能达到60%-70%；2023年可完全达产，预计产能达到100%。

A股相关上市公司中

启迪设计 围绕绿色建筑全生命周期服务的发展理念，开展绿色建筑咨询认证、建筑能效测评、绿色建筑检测、建筑节能改造、能源管理系统、海绵城市咨询、节能评估、能源审计、能效测评、能耗监测系统、智慧建筑、建筑节能检测、能源管理系统、节能运维等多项绿色服务。

嘉寓股份 节能门窗产品可以降低建筑物能耗，节省因夏季制冷和冬季采暖能耗，从而减少碳排放，达到碳中和的成效。

公司二
芯源 董事长等公司高管2月期间接待东方红资产等多家机构调研时表示，公司2021年营业收入同比增长超过150%，主要原因是半导体行业景气度持续向好，公司积极把握市场机遇，加大市场开拓力度。同时公司加大研发投入，产品竞争力不断增强，前道产品收入占比持续提升。

调研过程中，公司透露，公司后道产品在手订单饱满，目前仍保持着不错的签单势头。由于前道晶圆厂建设周期较长，近两年大部分新建的晶圆厂尚未完全释放产能，待前道产能释放后，晶圆在前道晶圆厂加工后将流向后道封装厂，后道先进封装市场仍有较大的提升空间。

此外，以第三代半导体为代表的化合物领域增长势头良好，据机构预计，2022年中国第三代导体器件市场规模有望冲破600亿元，三年年均复合增长率将达到70%以上。

东方证券分析师认为，公司是国内目前唯一能提供前道涂胶显影设备的厂商，具备涂胶显影、清洗、湿法刻蚀等设备供应能力，覆盖半导体前道设备市场达10%以上的需求。公司前道设备客户已覆盖中芯国际、长江存储等国内一线厂商，新产品新客户验证持续推进，公司有望迎来加速增长阶段。

公司后道/小尺寸设备已成国内应用主力机型，产品应用于长电科技、三安光电等一线大厂，并持续开拓中国台湾以及海外市场，目前已进入台积电供应链。

A股相关上市公司中

复旦微电 已建立健全安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA芯片和集成电路测试服务等产品线，是国内安全与识别芯片产品门类较为齐全的供应商之一。

芯朋 发展为向客户整机系统提供从高低压电源、驱动及其配套器件/模块的功率全套解决方案，主要产品覆盖了电源管理芯片的大部分技术种类，产品应用市场覆盖了家用电器、标准电源以及工业设备等重点领域。