【三分钟读懂财报】美的/格力、恒瑞/复星到底是不是一类公司？

即使是同行业的不同公司，其资产负债表的构成依然会有很大的区别，通过对比可以出企业发展战略的异同。

第一组：

相比较牧股份，【温氏股份(300498)、股吧】作为更大的养猪企业，货币资金仅仅只有12.02亿元，来它有高达55.14亿元的理财。可是这种对上下游议价能力如此强的企业，货币资金依然相对较少，因是什么呢？是因为更多的资金都沉淀在固定资产投资和存货里了（这是农林牧渔的硬伤）。

第二组：

跟温氏股份一样，相比格力电器，【美的集团(000333)、股吧】账面上货币资金只有450.88亿元。因为美的的商誉高达284.94亿元，而格力几乎为零。这也是美的集团的发展战略，除了早年并购的小天鹅，前年还并购了德国的库卡，随之而来的就是86.37亿元的少数股东权益（如果不是100%控股收购就会留下很多少数股东权益）。

美的和格力常常拿来被比较，甚至有资深股民在美的和格力的轮动上能赚到钱。就目前，美的10倍多一的PE，有15%-20%的增速；而格力今年业绩增速有36%，却只有8倍的PE，关于格力是否被低估了，就仁者见仁智者见智了。

其实有些细节还是值得琢磨的，就是格力赚了那么多钱，今年没分红，美的分红79亿。另外美的拿了40亿回购股份，格力只听说给员工加薪，没有想过回购股份。可能一个是私企，一个是由职业经理人领导的国企，对待股东的态度上也影响了估值。

第三组：

同为医药企业，两者在增长方面最明显的区别就是恒瑞医药靠研发，而复星医药靠并购，复星医药的商誉高达84.5亿元，长期股权投资高达194.41亿元。此外，复星医药也算是医药行业高负债的典范了。

不同行业、不同企业的资产负债表都存在着较大的不同，这也体现了每个行业独有的特性。对每一家公司来说，其经营模式、企业发展战略，甚至是做的每一件大事，可能会被资产负债表记录下来，你需要做的就是去细心体会和发现。

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