霸道太师
事件
7月31日,市场监管总局就6月20日牧原、温氏、双胞胎、正大等四家生猪养殖企业共同签订的《互不挖人公约》倡议有违《反垄断法》精神进行约谈,要求其四家企业立即整改。随后四家企业已联合发布声明,积极应对整改,现决定撤销该倡议,并严格遵守《反垄断法》等法律法规。
我们的分析和判断
1、约谈针对《互不挖人公约》,各家头部公司已积极整改。
根据牧原、温氏、双胞胎和正大的联合声明,四家企业间互不挖人的倡议旨在促进行业健康文明发展,且未制定具体细则或实施相关措施。监管约谈后,为避免造成误解,四家企业现已决定撤销该倡议,并严格遵守《反垄断法》等法律法规,支持行业内人才自由流动,推动行业健康发展。
2、猪价磨底,产能或持续去化,重视板块投资机会!
2023年以来,目前行业已经历7个月的深度亏损(自2010年4月起历史周期最大亏损时长为7个月)(截止至2023年7月),仔猪价格已由前期盈利状态降至成本线附近且仍在下降(部分地区或已低于成本线)。行业处于亏损状态下,行业产能去化进程或仍将持续,供应无明显缺口或导致近期猪价反弹力度有限,猪价上涨预期破灭亦将加速行业产能去化。重视板块投资机会!
3、重视头部企业经营管理优势,继续重点推荐!
1)温氏股份①出栏增速高,公司预计2023/2024年出栏2600/3300万头,年复合增长率35%+;②成本行业领先,下降路径明确,公司有望通过种群优化、低猪苗成本以及效率提升等途径实现今年全年16元/kg以下成本目标。③估值处于历史相对底部区间,当前市值对于23年出栏量头均市值仅为2500-3000元/头。
2)牧原股份①成本优势凸显,盈利能力强,公司6月育肥完全成本14.6元/kg(较4月份下降0.7元/kg),公司预计年底生猪养殖完全成本降至14元/kg 以下。②出栏继续增长,公司预计2023年出栏量为6500-7100万头。③估值处于历史相对底部区间,当前市值对于23年出栏量头均市值仅为3000+元/头。
风险提示价格风险,出栏量不及预期风险,成本下降不及预期风险。
注文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告
《头部企业积极应对约谈,继续坚定推荐生猪养殖板块!》
对外发布时间
2023年08月01日
报告发布机构
天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
本报告分析师
吴立 SAC执业证书编号S1110517010002
陈潇 SAC执业证书编号S1110519070002
陈炼 联系人
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答:以公司总股本531310.9027万股为详情>>
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周一两轮车概念大跌4.01%,信隆健康跌停
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霸道太师
头部企业积极应对约谈,继续坚定推荐生猪养殖板块!【天风农业 | 行业点评】
事件
7月31日,市场监管总局就6月20日牧原、温氏、双胞胎、正大等四家生猪养殖企业共同签订的《互不挖人公约》倡议有违《反垄断法》精神进行约谈,要求其四家企业立即整改。随后四家企业已联合发布声明,积极应对整改,现决定撤销该倡议,并严格遵守《反垄断法》等法律法规。
我们的分析和判断
1、约谈针对《互不挖人公约》,各家头部公司已积极整改。
根据牧原、温氏、双胞胎和正大的联合声明,四家企业间互不挖人的倡议旨在促进行业健康文明发展,且未制定具体细则或实施相关措施。监管约谈后,为避免造成误解,四家企业现已决定撤销该倡议,并严格遵守《反垄断法》等法律法规,支持行业内人才自由流动,推动行业健康发展。
2、猪价磨底,产能或持续去化,重视板块投资机会!
2023年以来,目前行业已经历7个月的深度亏损(自2010年4月起历史周期最大亏损时长为7个月)(截止至2023年7月),仔猪价格已由前期盈利状态降至成本线附近且仍在下降(部分地区或已低于成本线)。行业处于亏损状态下,行业产能去化进程或仍将持续,供应无明显缺口或导致近期猪价反弹力度有限,猪价上涨预期破灭亦将加速行业产能去化。重视板块投资机会!
3、重视头部企业经营管理优势,继续重点推荐!
1)温氏股份①出栏增速高,公司预计2023/2024年出栏2600/3300万头,年复合增长率35%+;②成本行业领先,下降路径明确,公司有望通过种群优化、低猪苗成本以及效率提升等途径实现今年全年16元/kg以下成本目标。③估值处于历史相对底部区间,当前市值对于23年出栏量头均市值仅为2500-3000元/头。
2)牧原股份①成本优势凸显,盈利能力强,公司6月育肥完全成本14.6元/kg(较4月份下降0.7元/kg),公司预计年底生猪养殖完全成本降至14元/kg 以下。②出栏继续增长,公司预计2023年出栏量为6500-7100万头。③估值处于历史相对底部区间,当前市值对于23年出栏量头均市值仅为3000+元/头。
风险提示价格风险,出栏量不及预期风险,成本下降不及预期风险。
注文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告
《头部企业积极应对约谈,继续坚定推荐生猪养殖板块!》
对外发布时间
2023年08月01日
报告发布机构
天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
本报告分析师
吴立 SAC执业证书编号S1110517010002
陈潇 SAC执业证书编号S1110519070002
陈炼 联系人
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