深度解读A股千亿“猪王”沉浮录当养猪人遇上最漫长的猪周期！

一口肉一口蒜，神仙日子都不换

几串烤肉，一杯美酒，这就是深夜路边的那份得意，这就是平凡热辣的市井人生。古人云“国以民为本，民以食为天，猪粮安天下。”作为世界上人口最多的中国，同时也是世界上最大的猪肉消费国，你知道我们一年要吃掉多少头猪吗？答案可能出乎你的意料！好了，在这里也不跟大家卖关子了，在中国一年要吃掉将近7亿头猪，也就是平均两个人一年要吃掉一头猪。是不是很夸张？

既然大家这么爱吃猪肉，那么养猪的企业一定赚翻了吧！其实不然，今年以来生猪价格持续走低，对于咱们消费者来说是得了实惠，可以实现“吃肉自由”，但是对于养猪企业来说意味着更低的利润。拉长时间周期来看，整个生猪养殖行业已经连亏数月，陷入了“越卖越亏”的局面。

首先让我们来看看今年猪价的表现吧，它与以往猪价深跌后迅速反弹的走势不同，今年以来全国猪肉批发价格持续下跌，截至7月4日平均价格为18.92元/公斤，相比去年年底的25.96元/公斤下跌了27%。但是，尽管养猪户已经亏损了这么长时间，能繁母猪存栏量并没有下降多少根据农业部的最新数据截至今年5月末，能繁母猪存栏量为4258万头，相比年初仅下降约2.5%，同比还上升了1.6%。

但是，目前生猪养殖并不容易。根据发改委价格监测中心的数据，截至7月5日当周，未来生猪养殖头均亏损204.05元。分析人士指出，在这个“超级猪周期”下，许多猪企在前几年赚得盆满钵满，同时也在花费大量资金进行扩张。牧原股份、新希望、正邦科技等行业巨头无一例外。大家都知道，猪少价格就高，猪多价格就跌。但想要提高猪价并不是那么简单，因为生猪产业的惯性很大，如果想马上调控，见效需要等到10个月以后。

行业压力重重，头部猪企们只能选择联手抗击寒冬！最近，在牧原集团举办的养猪共享论坛上，牧原集团、温氏股份、双胞胎和正大四大养猪企业签署了一份“互不挖人公约”，共同发出了行业倡议，呼吁尊重行业秩序，打造商业文明。中国畜牧业协会会长李希荣在2023第十九届畜牧饲料科技与经济（全球）高层论坛上表示，中国生猪近期产能达到7亿头以上，加上在建和闲置生猪产能超过10亿头，目标产能可能超过15亿头。

总的来说，虽然猪企们签署了“互不挖人公约”，但面对如此严峻的行业形势，他们需要采取更多行动来应对挑战。

从暴富到巨亏A股千亿“猪王”之争

温氏股份被牧原股份赶超，失去了中国猪业老大的宝座，这正是中国农业领域正在经历巨大变革的缩影。温氏和牧原在2000年后都在扩张，但他们的商业模式却截然不同，这也导致了他们的业绩表现天差地别。在非洲猪瘟爆发之前，两种养殖模式的成本差距并不大。然而，非洲猪瘟的爆发彻底打破了这种平衡。

温氏股份的“公司+农户”模式，由于养殖户过于分散，无法有效防控非洲猪瘟，死淘率大幅上升，导致养殖成本大幅提升。而牧原股份的自繁自养模式则能够实现完全净化养殖，有效防控非洲猪瘟和其他疾病。此外，牧原股份还成功运用了二元轮回繁育体系，将商品代母猪培育为能繁母猪，从而在能繁母猪严重缺乏时快速补充。

2021年，牧原股份的生猪出栏量飙升至4016万头，而温氏股份仅为1322万头。到了2022年，牧原股份继续猛增至6120万头，而温氏股份仅增长至2160万头。根据年报披露，2022年牧原股份赚得盆满钵满，净利润高达132.66亿元，而温氏股份同期的净利润仅为52.89亿元。

展望下半年，牧原股份表示，他们的养殖完全成本仍有进一步下降的空间。公司将继续提高精细化管理水平，加强疾病净化与健康管理，进一步降低整体生产成本。同时，随着饲料原材料价格向合理区间回归，下半年原粮成本降低带来的养殖成本下降将逐步体现。

在股市上，牧原股份的总市值达到了2273亿元，而温氏股份的总市值则为1211亿元。在竞争激烈的农业领域中，这两家公司的竞争将会继续下去，而他们的表现也将继续影响中国农业的发展。

遇上最漫长的猪周期豪赌之后更多的是煎熬

在这个前所未有的、漫长的猪周期中，大企业们面对的对手已经从数以十万、百万计算的、缺乏专业能力的散养户，变成了装备精良、资本扶持、武装到牙齿的巨头公司。中粮期货研究院养殖高级研究员关壹麟认为，本轮猪周期的起点是2022年4月，至今已经持续一年时间，从理论层面看今年应该仍处于第二年的上升周期中。

但本轮周期与之前有所不同，生猪行业在2022年下半年存在大规模压栏，养殖端MSY的提升，以及四季度存在消费端的断档，这导致上升周期中的供给缺口出现平滑，以及下行周期的提前兑现。因此，他认为当前猪价处于一个被透支掉的上行周期中，或者是一个提前兑现的下行周期中。

国金证券研究员刘宸倩则表示，总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，随着二季度供给端环比回升，预计二季度生猪价格低位震荡，不排除再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。

她认为，在行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。卖得越多，亏得越多。近几年凶猛扩张的猪企们，随着猪行情的持续下行，这份煎熬成了他们不可承受之重。2023年一季度，猪企大面积亏损，行业前五大巨头——牧原股份、温氏股份、新希望、天邦食品、正邦科技，累计净亏损额近75亿元。

总体来看，当前养殖企业降低成本的路线主要是两条，分析人士指出，其一是横向的精细化管理，如温氏股份2022年通过调整日粮配方结构，发挥集采优势，优化种群结构，提升产能利用率。其二是纵向的一体化布局，牧原股份自2020年便开始加码下游屠宰业务，至2022年末其投产屠宰厂增至10家，投产产能合计2900万头/年。

同时，其先后与5家公司以合资或增资形式合作，项目包含研发低蛋白日粮、兽药疫苗研发、开发屠宰产品等，以此降低综合成本。规模化是整个生猪养殖行业发展的必然。