Q1亏损过亿负债率超80%，傲农生物引入战投“解压”？

今年一季度，傲农生物仍承受着盈利与资金两方面压力。一方面，该公司延续去年以来的亏损态势，再亏近1.80亿元；另一方面，公司资产负债率进一步升至83.12%

《投资时报》研究员 吕贡

今年以来，生猪销售价格走势持续低迷，整个行业显现出颓势，一季度多处于亏损。如牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）等头部猪企，今年一季度净亏额均高至10亿元以上。

一边是迟迟无法扭亏的业绩，另一边则是居高不下的负债率，二者都引得市场和投资者担忧。截至今年一季度末，资产负债率达到60%及以上的上市猪企多达10余家。

在此行业趋势下，同为上市猪企的福建傲农生物科技集团股份有限公司（下称傲农生物，603363.SH）也不例外，盈利与资金状况双双承受着较大压力。

盈利方面，自2021年起，傲农生物便陷入持续亏损，直至今年一季度，净亏额仍在亿元以上。而资金上，截至今年一季度末，该公司资产负债率已达到83.12%，短期借款和流动负债分别为38.44亿元和121.02亿元，同期货币资金仅有4.83亿元。

为缓解现金流压力，傲农生物也付出了诸多努力。在引入战略投资者的同时，傲农生物还于今年6月披露了向特定对象发行A股股票募集说明书。据悉，在该公司此次拟募集的不超过17.78亿元资金中，将有5.17亿元用于补充流动资金。

上述系列措施对于改善公司现状会有多大效用？对此，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问傲农生物相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

猪价低迷亏损不止

成立于2011年4月的傲农生物，是一家以标准化、规范化、集约化和产业化为导向的高科技农牧食品企业，主营饲料、养猪、食品等产业。2017年9月，傲农生物正式在上交所挂牌上市。

梳理财务数据，《投资时报》研究员了解到，上市后，傲农生物经营状况一直没有稳定在较为理想的状态，或增收不增利，或增利不增收。2020年，该公司营收与净利仅大幅回升一年，又于2021年再次陷入净利下滑态势。

并且，自2021年起，傲农生物还由盈转亏，2021年和2022年该公司归属于上市公司股东净利润（下称归母净利润）分别为-15.20亿元、-10.39亿元。时至今年一季度，这一亏损态势仍未得到扭转，继续亏损1.80亿元。不过相较上年同期数据，亏损规模已有所收窄。

资本市场方面，傲农生物近期表现同样不容乐观。自2022年4月触及28.49元/股（按前复权计算）高点后便一路下跌至个位数，且持续低迷。截至今年6月28日下午收盘，该公司每股仅报收于8.86元，距离此前高点已经跌去六成。

分析认为，傲农生物最近几年的亏损与股价走低，与市场环境、行业大趋势关联密切。

长期以来，养殖业务所贡献收入在傲农生物各期总营收中都占有较大比重。

近几年受非洲猪瘟影响，2019年国内生猪出栏量大幅下降，此后至2020年生猪价格整体处于高位运行阶段，随着生猪存栏回升、供应增加，生猪价格开启新一轮下行周期。

自2021年二季度开始，生猪价格快速下跌，并持续处于低位；2022年生猪价格震荡，一季度跌，3月反弹，10月底猪价达到阶段性高位后再次下跌，叠加全球粮食市场剧烈波动影响，玉米豆粕等主要饲料原料价格攀升，导致养殖成本依然居高不下。

在此背景下，各年猪价低迷月份居多，全行业内也迎来大面积亏损情形。今年一季度，牧原股份、温氏股份、*ST正邦等猪企均出现10亿元以上的大额亏损。在年报中，傲农生物曾把前述猪企归在同行业可比上市公司行列里进行其他经营数据（生猪出栏量复合增长率）比较。

22个省市生猪平均价格走势变化

数据来源公司公告、Wind资讯

引入战投能否翻身？

在这一大环境下，行业内的资金情况同样难言乐观。截至今年一季度末，*ST正邦、牧原股份和温氏股份的资产负债率也均高至50%以上。其中，*ST正邦资产负债率超过100%，高达157%。

同大部分猪企一样，除了业绩低迷，债务压力同样困扰着傲农生物。据财报数据披露，今年一季度，该公司资产负债率已达到83.12%，短期借款和流动负债分别达38.44亿元、121.02亿元。然而，该公司同时期货币资金仅有4.83亿元。

为排解居高不下的债务压力，傲农生物进行了诸多尝试。

5月31日，傲农生物发布公告称，出于引进战略投资者，优化公司股权机构，改善控股股东和实际控制人的财务关系等考虑，公司控股股东傲农投资和实际控制人吴有林，计划以协议转让或大宗交易方式减持傲农生物股份，拟减持数量合计不超过8710.58万股，在随后的调整公告中，该公司将总减持数量下调至不超过7403.99万股。

在调整公告中，傲农生物还对引入的战略投资者进行了深入说明，该公司表示，“截至目前，大股东已与战略投资者厦门某大型国企沟通好初步协议转让意向，大股东拟向该国企转让不超过6%股份，并由该国企向公司提名一名董事，同时进一步深化二者在供应链采购业务方面的合作。”

至于大宗交易减持，“目前大股东已与另一家国有产业投资机构沟通好大宗交易意向。股东目前在积极推进交易相关后续事项，公司将及时跟进及披露”。

消息一发出便引发热议，6月1日，傲农股份股价应声上涨，当日涨幅为9.99%，而前一日该公司跌幅超过10%。

与此同时，股东傲农投资和实控人吴有林还计划向傲农生物提供财务资助，最高金额合计不超过5亿元。据了解，此次资助主要是为满足该公司日常运营及流动资金周转需求、缓解资金压力、降低公司财务成本。该资助不收取利息，傲农生物也无需对此提供抵押或担保。

最近，傲农生物又披露了向特定对象发行A股股票募集说明书，该公司拟募集不超过17.78亿元资金投入到饲料、食品建设类等项目里，其中，将有5.17亿元资金用于补充公司流动资金。