农林牧渔行业跟踪报告生猪产能仍处去化通道 白糖价格持续走强

   生猪产能去化持续，中期景气维持乐观，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康，以及成本下行空间大，出栏高弹性的唐人神、天康生物、东瑞股份等。国内白糖供应缩紧，价格持续上行。建议关注国内食糖产业巨头中粮糖业。种子价格稳中略涨，生物育种产业化临近。我们继续推荐种业及生物育种。推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。鸡价苗价高位上行，继续推荐禽产业链投资机会，建议关注圣农发展、益生股份等。黄鸡价格逐步向上，建议重点关注立华股份等。非瘟疫苗研发有望取得进展，行业持续扩容可期。推荐中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份等。海内外宠物市场景气有望持续，推荐中宠股份、佩蒂股份。继续推荐稻麦种植优质标的苏垦农发、高成长绩优股海大集团。金针菇景气高位，建议关注雪榕生物。

       生猪产能去化持续，行情蓄势反转。据涌益咨询数据，2023 年4 月1-7 日（本周）全国生猪出栏均价14.55 元/公斤，环比下滑2.2%，同比上涨17.7%。短期来看，我们预计猪价或将保持震荡态势，需持续关注二次育肥动向以及养殖户及下游情绪层面对短期猪价的扰动。中长期来看，在行业亏损+猪病因素影响下，行业产能去化有望持续，全年均价仍有望维持波动上行态势。当前生猪板块建议逢低布局，主要猪企头均估值仍处相对低位，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康等。

       农产品国内白糖供应缩紧，价格持续上行。受前期不利天气影响，2022/23榨季甘蔗主产区单产降幅高于预期，随着国内糖厂陆续收榨，食糖减产逐步明确。

       同时，全球前二大食糖出口国巴西、印度食糖供应存在较多不确定性。国内白糖现货价达2018 年4 月来高位，ICE 11 号糖期货收盘价达2016 年以来高点。我们预计，国内白糖供应预期偏紧，短期内国内糖价有望维持上升势能。建议关注国内食糖全产业链巨头中粮糖业。国家重视春管春耕各项工作，对稳定物价、增强种粮意愿具有重要作用，我们认为，具备规模化、产业化、高效率种粮能力的粮食种植企业，或将获得诸如种植面积等方面的更大发展空间和景气粮价对业绩的持续支持。推荐主营水稻、小麦种植的优质标的苏垦农发。

       种业种子价格稳中略涨，生物育种产业化临近。2023 年3 月29 日，全国农技中心组织召开全国农作物种情会商评议会。会议指出，本季春季种子市场运行平稳，种子价格稳中略涨，各作物种子供应充足有保障。据全国农技中心公布的最新数据，预计2023 年杂交玉米种子销售均价为35.4 元/公斤，同比提升14.1%，部分品种市场表现突出，优质品种种子供不应求。“二十大”以来，深入实施种业振兴、推进生物育种产业化应用获重点强调。我们认为，随着政策推进力度持续加强，产业化大幕徐徐拉开，预计生物育种渗透率将迎加速提升期，商业模式也逐步明确。我们继续建议积极配置种业与生物育种板块，把握政策红利窗口期。

       推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。

       肉禽鸡价持续创新高，肉禽板块维持高景气。本周白羽肉鸡均价10.67 元/公斤，环比上涨0.9%，同比上涨20.0%；中速鸡均价7.37 元/斤，环比上涨1.2%，同比上涨9.4%，山东烟台鸡苗均价6.61 元/羽，环比下滑0.3%，同比上涨189%。

       白羽肉鸡价格上行周期已开启，当前鸡价苗价均处高位，禽产业链板块公司后续有望释放业绩红利，后续随着海外引种缺口导致的供需矛盾逐步凸显，白鸡板块行情或可期。建议重点关注鸡苗公司益生股份/民和股份，种源自主可控和一体化的圣农发展，以及仙坛股份、禾丰股份等。黄鸡价格逐步向上，建议重点关注   立华股份。

       风险因素新冠疫情影响超预期；政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；食品安全问题；粮食价格波动；地缘政治风险进一步恶化等。

       投资建议生猪产能去化持续，中期景气维持乐观，建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份、中粮家佳康，以及成本下行空间大，出栏高弹性的唐人神、天康生物、东瑞股份等。种子价格稳中略涨，生物育种产业化临近。我们继续推荐种业及生物育种。推荐具备生物育种产业化显著领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。国内白糖供应缩紧，价格持续上行。建议关注国内食糖产业巨头中粮糖业。鸡价苗价高位上行，继续推荐禽产业链投资机会，建议关注圣农发展、益生股份等。黄鸡价格逐步向上，建议重点关注立华股份等。非瘟疫苗研发有望取得进展，行业持续扩容可期。推荐中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份等。海内外宠物市场景气有望持续，推荐中宠股份、佩蒂股份。

       继续推荐稻麦种植优质标的苏垦农发、高成长绩优股海大集团。金针菇景气高位，建议关注雪榕生物。