中科创达-300496-操作系统领先企业，扬帆智能驾驶和物联网蓝海

　公司是全球领先的智能操作系统研发服务商，智能物联网业务加速发展，加码布局机器人+AR/VR+边缘计算三大核心赛道。公司凭借智能终端积累的核心技术优势，为物联网下游多领域行业客户提供一体化SoM智能模组及定制化软件开发套件。物联网行业在5G及云计算推动下保持高速增长，物联网模组市场规模2025年将达892亿元。公司物联网业务以IoT操作系统为核心，为消费和行业物联网客户提供云边端一体化IoT解决方案。公司抢先布局机器人、AR/VR和边缘计算三大物联网高景气度战略高地，与高通、华为、亚马逊等产业伙伴深度合作，为客户提供包括内容、应用及云服务全产业链资源赋能。公司具备优质物联网客户壁垒，与全球领先的服务机器人企业iRobot、AR/VR领先企业Meta达成深度战略合作。2022年9月公司与高通新成立合资公司江苏云掣智能，进一步提升行业物联网业务竞争力。公司非公开定增项目落地，募投扩展现实XR项目以及边缘计算项目有望为公司智能物联网业务带来长期成长空间。2021年智能物联网业务营收12.72亿元，同比增长83.3%。

  智能软件业务稳健增长，深度绑定安卓和高通协同发展实现业务扩张。全球5G规模化商用进程持续推进，5G智能手机保持稳健增长。公司作为国内领先的基于安卓的操作系统及软件供应商，深度绑定高通等全球领先芯片合作伙伴，持续扩张国内外智能手机终端客户规模。2021年公司智能软件业务实现营收16.31亿元，同比增长40.3%。

  智能网联汽车业务持续发力，打造智能座舱+智驾双轮驱动业务布局。公司智能网联汽车业务产品矩阵完善，已形成智能座舱、自动驾驶、操作系统开发及支持工具及综合解决方案。与高通、英伟达等全球领先车载芯片厂商深度合作，为全球超过100家整车厂提供全栈式智能网联汽车解决方案。2021年智能网联汽车实现营收12.24亿元，同比增长58.9%。

  盈利预测我们看好公司凭借技术优势分享智能网联汽车和AIoT快速发展红利，在物联网AR/VR、智能机器人以及边缘计算等领域实现业务扩张。预计公司2022-24年营业收入59.73/81.61/109.69亿元；归母净利润9.59/13.10/17.31亿元；EPS 2.25/3.08/4.06元/股，维持“买入”评级。

  风险提示行业需求不及预期、物联网和智能网联车业务发展不及预期。