首创证券给予中科创达买入评级

2022-05-12首创证券股份有限公司翟炜,李星锦对中科创达进行研究并发布了研究报告《公司深度报告智能操作系统龙头持续高景气》，本报告对中科创达给出买入评级，当前股价为102.2元。

　　中科创达(300496)　　智能软件为基，智能汽车与物联网业务高速发展。公司业务领域涵盖三大类，分别为智能软件业务、智能网联汽车业务和智能物联网业务。2015年以前，公司智能软件业务为公司主要业务，2016年，公司前期投入的智能车载与智能硬件的相关收入开始体现，收入占比分别为5.45%、15.12%，到2021年，智能软件业务、智能汽车与物联网业务收入已接近433。　　5G催化下，终端市场迭代升级。2017年以来，智能手机市场显现疲态，但与此同时，5G智能手机的产业升级趋势愈发明显，不断从高端机型向中低端机型渗透。由于5G带来的研发复杂性，进一步提高了手机行业的技术门槛。推进国际化战略的国内智能手机厂商在安全、运营商定制等方面提出了更高的要求。　　与上下游厂商紧密合作，高通等客户为公司长期合作伙伴。在智能移动终端产业链中，移动芯片厂商和操作系统厂商处于相对核心的位置，与移动芯片厂商的长期紧密合作也成为了重要壁垒之一。公司主要移动芯片厂商客户包括高通、展讯、ARM等，与海外顶级芯片供应商高通合作紧密。　　智能座舱业务领先，智能驾驶逐渐发力。公司自2013年开始正式进入智能网联汽车业务领域，在车联网业务的技术主要来自两个方面，一是自身移动智能终端的核心技术延展，二是融合发展外部技术。除了本身投入研发外，还先后收购了多家汽车软件相关的公司，包括Appsys（爱普新思）、Rightware、MMSolutions、辅易航等，大力布局智能网联汽车软件技术。在2022年CES展上，公司发布了基于高通第四代数字座舱平台(高通SA8295)的智能座舱解决方案和融合泊车技术与解决方案。　　聚焦物联网海量市场，提前布局边缘计算。全球物联网市场规模不断扩张，应用场景不断丰富，未来增长空间大。2016年，公司与美国高通公司共同出资设立创通联达，为OEM/ODM、企业级以及开发者客户提供从芯片层、驱动层、操作系统层、算法层一直到应用层的一站式解决方案。公司面向智能物联网市场推出的TurboX智能大脑平台产品以及TurboXCloud智能物联网云平台产品，为客户提供物联网应用开发的标准化产品及一站式技术支持服务。此外，公司提前布局边缘计算，10亿元定增资金用于边缘计算站研发及产业化项目，目前公司具备一定产品基础，未来发展可期。　　投资建议公司卡位明确、所处赛道优良，且具备技术壁垒与核心竞争优势，高增长趋势有望在未来几年持续。我们预计公司22-24年营收分别为56.70、77.52、104.39亿元，归母净利润分别为9.34、13.27、17.96亿元，给予公司22年60倍PE目标估值，对应市值560.4亿元，对应股价131.86元，维持“买入”评级。　　风险提示下游市场不确定性较高的风险；受疫情影响经济增速下滑；

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券邢开允研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.84%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.19亿，根据现价换算的预测PE为47.31。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有36家机构给出评级，买入评级30家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为146.71。证券之星估值分析工具显示，中科创达（300496）好公司评级为3星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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