中科创达年报梳理二

中科创达3月3号晚上发布年报之后，市场反应强烈，直接用脚投票，4-5号两天下跌-26.35%。质疑点集中在研发费用资本化过高，在2020年增发17亿的情况下今年又计划募资31亿。

今天先聊聊研发费用资本化。

首先，从人员数量看，从2018年的3017人到2021年的10350人，增长3倍多，证明公司一直不断的加大研发力度。其次，研发投入金额从2018年的2.8亿到2021年的8.25亿，增长近两倍，但占营业收入比例却近乎一致，证明这四年公司的营业收入是大幅增长的，查了一下数据，近四年的营业收入分别是14.65亿、18.27亿、26.28亿、41.26亿。

那么，什么是研发？什么是研发资本化？

根据《企业会计准则第6号---无形资产》及其应用指南的规定，企业内部研究开发项目的支出分为研究阶段支出和开发阶段支出。

研究是指为获取并理解新的科学或技术知识而进行的独创性的有计划调查。研究阶段是探索性的，为进一步开发活动进行资料及相关方面的准备，而进行的研究活动将来是否会转入开发、开发后是否会形成无形资产等均具有较大的不确定性。

开发是指在进行商业化生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置、产品等。相对于研究阶段而言，开发阶段应当是已完成研究阶段的工作，在很大程度上具备了形成一项新产品或新技术的基本条件。

企业内部研发项目研究阶段的支出，于发生时计入当期损益；开发阶段的支出，符合研发费用列支范围的进行资本化，不属于研发费用列支范围的则费用化。如果实在无法区分研究阶段的支出和开发阶段的支出，其所发生的研发支出全部费用化，计入当期损益。

哪些行业研发费用少房地产，酒类，尤其是白酒，研发费用极少。

而科技类企业，医药（除开中药）都需要维持高比例研发费用。

搞明白了研发的概念，研究和开发支出分别计入不同的科目，那中科创达被网上质疑的资本化比率过高是怎么理解？

虽然准则做了划分，但由于研发活动的复杂性和多样性，开发和研究阶段的划分任然有很大的主观性。

一般来说，利润高的公司更愿意把研发支出都计入费用，这样可以减少当期税收支出。尤其是国家为了激励企业投入资金搞研发，往往有研发费用加计扣除政策，直接计入费用能够减少当期税收。

但研发支出全部费用化的公司，利润数据的可靠性会高一些。特别对于科技型企业来说，开发支出科目增加，高资本化率意味着未来新产品临近上市，或新的利润增长点（密切跟踪新产品上市表现）。

虽说历史不代表未来，但可以用来证明。公司营业收入从2015年的6.15亿到2021年的41.27亿，年复合增长率达37.32%，是一家持续稳健成长型企业。但科技型企业属于高研发费用行业公司，相对而言适合阶段操作，不一定适合长期投资。需要保持关注行业变化，公司变化等不确定因素的影响。