华鑫证券给予中科创达买入评级

2022-04-18华鑫证券有限责任公司宝幼琛,任春阳对中科创达进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，定增奠定未来增长》，本报告对中科创达给出买入评级，当前股价为88.7元。

　　中科创达(300496)　　事件　　公司近期发布2022年一季度业绩预告公司2022年一季度预计实现归属上市公司股东净利润1.52-1.60亿元，同比增长37.89-45.15%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.42-1.50亿元，同比增长47.89-56.22%。　　投资要点　　疫情影响有限，业绩维持高增长　　公司凭借全球研发协同及客户粘性，以及长期积累的组织效能，最大程度减轻了疫情对公司经营的影响。营收端2022年一季度，公司营业收入同比增速预计超过45%。利润端实现归属上市公司股东净利润1.52-1.60亿元，同比增长37.89-45.15%，实现扣非后的归属净利润为1.42-1.50亿元，同比增长47.89-56.22%，高于公司营收增速，疫情对公司的业绩影响有限。报告期内因并购产生的无形资产评估增值摊销费用约1100万元，股权激励费用约3300万元，较上年同期增加约600万元，一定程度上拖累了公司利润增速。　　三大业务均具看点，定增提高竞争力奠定未来增长　　公司在智能软件、智能汽车、智能物联网三大赛道上深耕细作,公司与芯片巨头高通深度绑定，积极开阔下游客户，打造了围绕智能操作系统技术持续研发与创新的领先技术和生态壁垒。智能软件领域公司智能操作系统方案支持Android、Linux、鸿蒙、Windows等所有主流移动操作系统。公司与华米OV深度合作，具有从芯片端到操作系统的全栈式解决方案，客户粘性高。智能汽车领域通过收购爱普新思、Rightware、辅易航等优质公司，成功卡位智能驾驶赛道。目前已有超过200家汽车厂商和Tier1等客户采用公司的智能驾驶舱产品和解决方案。智能物联网领域公司具备为客户提供从芯片层、驱动层、操作系统层、算法层一直到应用层的一站式解决方案的能力，其XR、智能相机、无人机、扫地机器人等IOT产品快速放量。在“万物互联+人工智能+5G”,以及“软件定义汽车”等趋势下，公司领先的平台型布局和前瞻性研发卡位将助力公司充分受益行业发展。　　近期公司发布定增预案，拟募集资金不超过31亿元，用于整车操作系统研发项目、边缘计算站开发及产业化项目、扩展显示（XR）研发及产业化项目、分布式算力网络技术研发项目及补充流动资金。我们认为此次定增将帮助公司持续开拓潜在市场、提升产品能力，进一步巩固公司在智能网联汽车业务和智能物联网业务的竞争力，奠定公司未来增长基础。　　核心高管增持公司股份，彰显对公司发展充满心　　2021年3月9日公告公司核心管理人员拟在6个月内共增持公司股份不低于1500万元，副董事长邹鹏程，董事、财务总监、董事会秘书王焕欣每人各增持股份金额不低于600万元，副总经理孙涛增持股份金额不低于300万。核心管理层增持彰显出对公司未来发展的心和公司长期价值的认可。　　盈利预测　　暂不考虑定增对公司的影响，预测公司2022-2024年EPS分别为2.18、2.89、3.79元，当前股价对应PE分别为41、31、23倍，首次覆盖，给予“推荐”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险、智能软件业务不及预期风险、智能驾驶渗透不及预期、物联网行业发展不及预期、汇率波动等的风险、疫情反复的风险、定增及募投项目低于预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券邢开允研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.84%，其预测2022年度归属净利润为盈利9.19亿，根据现价换算的预测PE为41.06。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级27家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为157.44。证券之星估值分析工具显示，中科创达（300496）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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