3天大跌30%新能源车龙头股市圈钱，券商帮忙集体吹票

新能源车无疑是过去两三年整个股市最火的行业。在新能源车这个巨大的产业链中，宁德时代、比亚迪是锂电池的王者，德赛西威、中科创达则是汽车智能化领域的领军企业。

2022年以来，新能源板块遭遇重挫，各大龙头股全面哑火，曾经的“YYDS”如今被各路基金全面抛售。

其中中科创达（300496.SZ）跌幅尤其惨烈。具体来说，3月4日，中科创达暴跌19.07%，3月7日大跌8.99%，3月8日再度下跌超过3%。

三个交易日前的收盘价130.19元，到3月8日最低价91元，中科创达3天下跌整整30%。

巨额定增，引发市场质疑

中科创达的暴跌与公司最近公布的定向增发方案有重要关系。

3月3日晚，中科创达公布了定增方案，主要内容为

募集资金总额不超过31亿元，资金主要用于整车操作系统研发项目、边缘计算站研发及产业化项目、扩展现实（XR）研发及产业化项目、分布式算力网络技术研发项目、补充流动资金。

具体来说，整车操作系统研发项目募集6.5亿元，边缘计算相关项目募集10.05亿元，XR相关项目募集3.6亿元，分布式算力相关项目募集1.85亿元，补充流动资金9亿元。

这次的定增，发行对象不超过35名，发行股票数量不超过发行前公司总股本的20%，也就是不超过8501.1576万股。

定增之前，中科创达的实控人赵鸿飞直接持有公司12235.1063万股股份，占总股本的28.78%。定增之后，赵鸿飞仍有公司12235.1063万股，持股比例将降低到23.99%，仍然是中科创达的实际控制人。

几个月前，市值超过1万亿的宁德时代定增582亿震撼资本市场，按照相应的比例来说，市值几百亿的中科创达定增31亿，也算是巨额定增了。

既然要融资圈钱，那就把理由说的漂亮些。中科创达说，本次定增有助于公司进一步完善产品结构、提升研发水平，巩固和加强在行业内的地位，为未来业务发展提供动力，进一步打造强大的核心竞争力和持续盈利能力。

在定增的这31亿资金中，有9亿是用来补充流动资金的，这引起了投资者的强烈质疑，因为2021年底，中科创达的账上有货币资金21.17亿，本来就不差钱，还一个劲的向市场要钱，这不把市场当提款机么？

有人说，这是投资者用脚投票，把圈钱的中科创达重重砸了下去。不过也有人认为，根据“定增之前必有压价”的传统，参与定增的投资者在中科创达短期下跌30%之后，再用8折的定增价买入，正好能便宜买货，让自己利益最大化。

这么说其实挺有道理，但二级市场的小散就可怜了。

业绩增速不断降低，中科创达不香了

在公布大额定增的同时，中科创达还公布了2021年的业绩报告，主要内容为

2021年公司营收41.27亿元，同比增长57.04%；

净利润6.47亿元，同比增长45.96%；

拟向全体股东每10股派发现金红利3.05元，共分红1.3亿元，占净利润的20%。

在最近的2021年4季度方面，中科创达营收14.55亿元，同比增长73.0%，归母净利润1.97亿，同比增长30.0%。

表面来看，30%的单季度净利润增速很不错，但市场之前一直给中科创达这种赛道股很高的估值，就是建立在业绩高增速，且增速越来越高的基础上的。

2020年2季度，中科创达净利润大增185.85%，达到峰值，后面增速就整体上逐步降低。

2020年3季度开始到2021年4季度，中科创达的单季度净利润增速分别为75.22%、83.9%、64.6%、55.27%、47.39%、30%。

可以看出，2021年全年，中科创达在业绩增速上是明显的前高后低，4季度增速不如1季度的一半。

市场既然给赛道股高估值，那相应的就会有高标准要求。虽然中科创达的业绩是一直在增长，但是增速在不断下降，这样势必影响其“赛道股”的含金量。

被赛道股“开除”的最典型公司，就是笔者之前写过的“牙茅”通策医疗。由于业绩失去高增长，通策医疗最近半年多跌幅高达70%左右！

另一个关键的业绩指标毛利率方面，2021年中科创达的毛利率是39.4%，2018-2020年，这一数据是41.71%、42.63%、44.22%。

业绩增速下滑，毛利率下滑，这样的公司在投资者眼中就“不香”了。

机构密集调研，券商集体吹票

在中科创达大笔进行定增的同时，网上也曝出多家机构去公司调研的消息。

从3月1日到3月7日，这5个交易日里，共有45家A股上市公司获20家以上机构调研，其中中科创达是被调研最多的公司，对其调研的机构高达516家。

中科创达这又是公布年报，又是要搞大规模定增，必然是要请一些机构过来，看一看、谈一谈，商量一下如何更好地合作。

在调研中，中科创达对机构们关注的一些问题做出了解释，比如毛利率下降的核心原因是汇率，现金流下降的原因是物联业务的垫资影响了现金流。

做企业的都知道，自己给别人垫资，跟别人给自己垫资完全是两种身份地位。前者意味着自己是弱势一方，没有谈判能力，处于被动接受的地位，而且还面临着被赖账的风险。而后者意味着自己是“甲方爸爸”，在供应链体系中完全占据主导权和话语权，是被人求着做生意的地位。

从这块看，中科创达的“江湖地位”似乎值得商榷。

在机构密集调研、股价短期大跌的同时，中科创达不断发布诸如“公司全线布局智能驾驶平台，进军智能驾驶和未来整车计算平台市场”的利好消息，另外太平洋证券、安证券、东方证券、国元证券、达证券、西部证券纷纷给其买入评级，强调中科创达的业绩高增长，公司多么多么优秀之类，总之就是好好吹捧了一番。

不过吹票归吹票，股价怎么走才是真的。中科创达最近几天是连续放量暴跌，作为一只基金重仓股，这大概率是基金们出逃了。

古有韩明修栈道暗度陈仓，今有机构嘴上吹票脚底开溜。散户们还是得多留意，别被忽悠进去当了接盘侠。