开源证券给予中科创达买入评级

2022-03-06开源证券股份有限公司陈宝健,闫宁对中科创达进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告业绩持续高增长，定增有望开启新篇章》，本报告对中科创达给出买入评级，当前股价为105.36元。

　　中科创达(300496)　　2021 年公司业绩持续高增长，维持“买入”评级　　公司是全球领先的操作系统技术和产品提供商， 受益于行业高景气， 2021 年业绩持续高增长， 我们上调 2022-2023 年、 新增 2024 年盈利预测， 预计 2022-2024年归母净利润为 9.20、 12.30、 16.26 亿元（原为 9.05、 12.10 亿元）， EPS 为 2.17、2.89、 3.82 元/股，当前股价对应 PE 为 48.7、 36.4、 27.5 倍，维持“买入”评级。　　 四季度收入提速，物联网业务高增长　　公司发布 2021 年年报， 2021 实现收入 41.27 亿元，同比增长 57.04%，单四季度收入同比增长 73%； 实现归母净利润 6.47 亿元，同比增长 45.96%。 分业务来看，智能手机、智能汽车、物联网收入分别为 16.3、12.2、12.7 亿元，增速分别为 40.3%、58.9%、 82.9%， 由于机器人、 智能视觉等产品出货量持续扩大以及客户不断拓展，物联网业务在 2020 年高基数下仍实现高增长。 毛利率方面， 2021 年公司整体毛利率为 39.40%， 同比下降 4.82 个百分点，我们判断主要由于汇率波动以及收入结构变化（物联网占比提升） 所致。　　发布定增预案， 有望开启新篇章　　公司发布 2022 年定增预案，拟向不超过 35 名对象募集不超过 31 亿元。 募集资金将用于整车操作系统研发（HPC 系统组件以及 maTTrans 操作系统）、 边缘计算站研发及产业化（边缘计算站设备、 软件平台以及行业解决方案）、 XR 研发及产业化、 分布式算力网络技术研发项目， 拟投入募集资金分别为 6.5、 10.0、 3.6、1.9 亿元。 定增将完善公司产品结构、提高研发水平，为未来发展提供动力。　　卡位高景气赛道， 战略明确未来可期　　智能汽车正处于快速发展期， 根据 IHS Markit 测算，预计 2030 年全球智能座舱的市场规模将达 681 亿美元。 在软硬分离、 跨域融合的大趋势下， 未来或将形成统一、跨域融合的一体化方案， 软件价值量将进一步凸显。公司卡位操作系统平台， 在智能座舱处于领先位置， 凭借技术和生态优势， 未来计划从座舱域向驾驶域发力， 提供整车 OS 解决方案， 有望充分受益于“软件定义汽车”时代。　　风险提示 智能业务发展不及预期。

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级24家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为178.06。证券之星估值分析工具显示，中科创达（300496）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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