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纪要|【中科创达(300496)、股吧】业绩预告电话会议纪要日期20210118
¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨¨中科创达1、业绩预告,2020年盈利4.3~4.5亿,同比增长80~90%,全年收入增速是40%,扣非是3.5~3.8亿元,同比增长108~122%。Q4单季度是超市场预期,收入符合预期,但是利润要超出预期3000万左右,单季度收入增长40%以上,真实利润把股权激励这块扣掉之后实际增长表现更好,还有汇兑的因素,如果加回去是5.1~5.3亿元,同比115~125%。收入端,智能汽车、物联网这2条业务线都是高增长,我们估计2020年汽车这块是同比70%,物联网是90%多,手机这块是20%多,同时毛利率也是往上走的。超预期的两个因,一个是物联网的毛利率提升较快,下游是一些小型机器人、无人机、VR/AR、会议系统等一些产品或者解决方案,从这公司以前是一次投入,毛利率较低但是规模效应很强,之前市场预期对这块不够充分;二个是汽车这块,也是类似得情况,本身下游景气度较好,也是毛利率上的比较多。总体上,我们也是上调了盈利预测;2、公司三条业务线,智能手机、汽车和物联网,核心公司做的事情帮芯片厂计算平台的开发,再就是芯片厂客户端或者车厂的研发平台的开发,再就是一些系统优化的服务。简言之,就是DSP,相当于是板卡级的支持包,从IT的架构,底层是硬件平台,再就是一个支持包,然后内核,最上层是应用和服务,DSP就是在硬件平台和内核之间打通,实现底层通的一些代码,还有些其他的开发和调试等。公司这个优势,在于可以往下游更多的应用和场景去拓展,比如从手机到汽车,然后物联网智能硬件,比如扫地机器人、AI这些。公司的壁垒,主要是高通芯片架构的绑定,合作很深刻,在高通拿到车厂的项目时,中科创达因为有预研的一些经验,所以会帮高通的产品在车厂落地。公司大几千人的团队,在国内很难有竞争对手能撼动,2020年又做了很多扩张,现在不仅是座舱域,而且在驾驶域,也获得了很多的订单;3、空间测算方面,座舱领域这块公司总共200亿市场规模,国内2.5年迭代、海外是4年,预计这块每年市场空间是60亿市场空间,其他是25亿,然后驾驶域是座舱域的2~3倍,总共是190~250亿市场,国内50%、海外30%,公司收入是80~100亿元,净利润率20%可能还要高。物联网这块,市场也比较多。估值方面,统计了计算机龙头公司的PE,中科创达除了比恒生电子贵一外,公司比其他标的比如【金山办公(688111)、股吧】、用友软件、广联达这些都要低一些。广联达以前最低到40倍,其他基本常年都是在50倍PE以上。如果到2022年,按照60倍PE,对应市值573亿市值,是个悲观的假设,相当于底部。按照2025年,给40~60倍PE,最高能到800亿的空间(利润2025年假设是21亿以上水平),现在来不算特别贵。
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答:中科创达公司 2024-03-31 财务报详情>>
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纪要|中科创达业绩预告电话会议纪要日期20210
纪要|【中科创达(300496)、股吧】业绩预告电话会议纪要
日期20210118
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中科创达
1、业绩预告,2020年盈利4.3~4.5亿,同比增长80~90%,全年收入增速是40%,扣非是3.5~3.8亿元,同比增长108~122%。Q4单季度是超市场预期,收入符合预期,但是利润要超出预期3000万左右,单季度收入增长40%以上,真实利润把股权激励这块扣掉之后实际增长表现更好,还有汇兑的因素,如果加回去是5.1~5.3亿元,同比115~125%。收入端,智能汽车、物联网这2条业务线都是高增长,我们估计2020年汽车这块是同比70%,物联网是90%多,手机这块是20%多,同时毛利率也是往上走的。超预期的两个因,一个是物联网的毛利率提升较快,下游是一些小型机器人、无人机、VR/AR、会议系统等一些产品或者解决方案,从这公司以前是一次投入,毛利率较低但是规模效应很强,之前市场预期对这块不够充分;二个是汽车这块,也是类似得情况,本身下游景气度较好,也是毛利率上的比较多。总体上,我们也是上调了盈利预测;
2、公司三条业务线,智能手机、汽车和物联网,核心公司做的事情帮芯片厂计算平台的开发,再就是芯片厂客户端或者车厂的研发平台的开发,再就是一些系统优化的服务。简言之,就是DSP,相当于是板卡级的支持包,从IT的架构,底层是硬件平台,再就是一个支持包,然后内核,最上层是应用和服务,DSP就是在硬件平台和内核之间打通,实现底层通的一些代码,还有些其他的开发和调试等。公司这个优势,在于可以往下游更多的应用和场景去拓展,比如从手机到汽车,然后物联网智能硬件,比如扫地机器人、AI这些。公司的壁垒,主要是高通芯片架构的绑定,合作很深刻,在高通拿到车厂的项目时,中科创达因为有预研的一些经验,所以会帮高通的产品在车厂落地。公司大几千人的团队,在国内很难有竞争对手能撼动,2020年又做了很多扩张,现在不仅是座舱域,而且在驾驶域,也获得了很多的订单;
3、空间测算方面,座舱领域这块公司总共200亿市场规模,国内2.5年迭代、海外是4年,预计这块每年市场空间是60亿市场空间,其他是25亿,然后驾驶域是座舱域的2~3倍,总共是190~250亿市场,国内50%、海外30%,公司收入是80~100亿元,净利润率20%可能还要高。物联网这块,市场也比较多。估值方面,统计了计算机龙头公司的PE,中科创达除了比恒生电子贵一外,公司比其他标的比如【金山办公(688111)、股吧】、用友软件、广联达这些都要低一些。广联达以前最低到40倍,其他基本常年都是在50倍PE以上。如果到2022年,按照60倍PE,对应市值573亿市值,是个悲观的假设,相当于底部。按照2025年,给40~60倍PE,最高能到800亿的空间(利润2025年假设是21亿以上水平),现在来不算特别贵。
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