通合科技 20230426

Q充电模块，海外市场盈利和竞争格局都比国内要好，现在海外产品认证情况和在手订单情况

我们海外人员已经逐步招聘到位，产品也通过欧洲CE认证了，对客户端有接洽，尤其是CE的40千瓦模块。美国的UL认证还在认证过程中，还没有通过。

Q海外目标

我们战略定位是全球充电桩模块领跑者，海外收入2022年大部分是充电桩，2400多万，今年我们可预期的值比较高，尤其是海外现在市场也在爆发，悠悠绿能和英飞元做的也比较好，我们要把后发优势建立起来。

Q是会和西门子、ABB这些合作还是优先和集成商合作？

我们现在还是要做加法，我们要走在全球领跑者，肯定要梳理出核心客户，比如西门子、ABB，一定是要占有的。现阶段欧洲市场我们是在做加法，先把空白市场做起来。

Q2022年网内和网外的比例，以及充电模块在国网内的展望

2022年网内市场在逐步转为网外市场，现在网内大概占20%，网外占80%。而且未来趋势是网外更多，现在运营厂商比如特来电、星星充电等都在逐步增加，我们客户里网外占比也越来越多。

Q网内和网外盈利性的差异

现在都是充分竞争市场，没有什么差异。以前是有的，现在没有了。

Q充电模块毛利率提升比较明显，是什么原因？

毛利率提升，第一是我们技术上降本，设计端提升器件的复用率。第二是采购降本。第三是规模起来了，供应链自动化水平也在升级，摊薄了制造费用。

Q充电模块行业盈利能力展望

行业已经是充分竞争，毛利率不能向市场要，比如20千瓦的单瓦售价，是市场决定的，毛利率是要向内求的，我设计端要实现器件的复用和降本，供应链降本，通过规模摊薄制造费用。我们认为20-25%的毛利率在未来是看维持的。现在20%多毛利率已经很低了，尤其是规模化情况下，对新进入者是门槛很高的，新进入者达不到规模效应，没办法成本领先。现有竞争格局已经逐步形成而且更进一步聚焦的态势。

Q充电模块，比如20千瓦的比例，还有30千瓦的比例等各个功率段的情况

2022年3.1亿里面具体占比还没统计出来。大趋势上，20千瓦会逐步被30千瓦替代，30和40千瓦会逐步上升。再往后，我们认为不会再进行高功率提升，可能会演变出其他方向，比如光储充的V2G，对于7千瓦交流桩可能被小型高压直流取代，这些会涌现出来。我感觉未来三五年都是这个局面。

Q为什么不需要更大功率模块？

之前内卷已经很严重了，已经可以满足快充的能力了，再做高功率，对客户需求满足度不是性价比那么高了，大家都是围绕最优性价比去形成的业态，短期内40千瓦进行串并联也可以满足了。只要是锂电池充电，40千瓦串并联是可以满足要求。

Q20千瓦的毛利率是20%，如果到40千瓦会有技术溢价吗？

现在看功率越高，毛利率高一点点，但差异不会很大。不会上升到25%。对我们来说，卖高功率密度模块肯定比卖20千瓦的高一些，但不会高到5个点。

Q今年市场需求在哪个功率段？

今年30千瓦多一些，网内30千瓦风冷也会逐步成为主流。

Q40千瓦会用液冷，怎么看？

现在看电源模块，还是以风冷为主，国内前几家高压直连充电桩模块厂商都是风冷为主，液冷还需要时间，或者一些特殊应用场合会用。40千瓦也是风冷，有一些厂商在做液冷，但主流也是风冷。

Q怎么看市场空间

一季度来看，和年初预计差不多，都是稳增长态势。市场增速还是在30-50%，是国内。海外市场不明朗，也许增速会快一些。

Q高压快充模块的差异在哪里

技术储备我们是有的，我们也在做这一块，电源模块拓扑结构，从98年到现在就2个路线，没有实质变动。技术差异最多是在输出峰值和效率有差异，技术原始拓扑是没有任何差异的。比如转换效率峰值可以达到97%，或防护等级和散热等级，各家可能有差异。

Q公司一季度大幅增长的原因

增长是自然而然的结果。源自于我们07年到现在对这个市场的笃定和坚持不懈的技术迭代和投入。也不是短期内我们做了什么让业绩爆发。另外智能电网领域，一季度看到国网投资脚步在加快，是相比2021年，这样收入有所增加，智能电网毛利率也同比增加一些，是因为产品结构有变化，充电桩的规模上来了，能够摊薄公司运营和制造费用。军工和去年一季度是持平的。主要增速来自新能源充电桩。

Q军工

聚焦在不同类型导弹对应电源的需求，我们聚焦在核心客户上。

Q公司在这个时点做定增的考虑

我们三个战略方向都在增长，新能源是基于现在市场规模、我们技术积累和未来有可能形成的订单量考虑的，现在可以支撑我们未来2-3年，但未来5-10年的量增加还需要扩充场地。所以我们又选了80亩地用于产能扩充。是基于战略发展需要。

Q英飞元可能在从模块往总装一体化走，怎么看？

他们有自己的战略，我们不过多评价。在我们的角度，我们原来也做过充电桩，从模块转到充电桩，但会产生和客户抢订单，是不利于我们业务开拓，所以我们就只聚焦充电模块，不去做整桩。我们说的模块，也不是就是高压快充充电桩模块，我们还会基于应用场景，比如光储充V2G，高压直流小模块，我们也在研发。

Q公司客户有区域性差异吗？

我们外贸订单，要在东南亚原有客户上有需求增量，但既然是全球化战略，真正大客户还是在欧洲和美洲。今年我们外贸资源投入是很大的，尤其是欧洲地区。

Q公司Q1收入里有多少是充电模块?

大概占比50%，基本上是国内。

Q现在怎么看国内外市场空间

国内市场预估60-80亿，海外市场没有很好的测算流程

Q海外目标市场是欧洲为主吗？

美国我们现在UL还没有取得，不是我们望而却步或政治影响。欧洲我们CE认证已经拿到了，40千瓦肯定会在欧洲放量的，我们今年投入力度非常大。

QQ1军工业务怎么样？

比较平稳，10%几增长，和去年差不多。上半年是整个军工做电源的厂家市场都没有爆发，要等下半年。

Q上半年军工疲软的原因？西飞和沈飞的合同负债都掉的比较厉害

有一些核心项目不确定，有可能100%国产化，也可能80%国产化。前段时间军工价格下降，我们内部也要把降本增效做起来，才可以保证毛利率。现在毛利率已经是低点了。