蓝晓科技（300487.SZ）2024年中报点评

蓝晓科技（300487.SZ）2024年中报点评主营业务齐头并进，公司处于良性增长通道

事件蓝晓科技发布2024年半年报，2024年上半年公司实现营收12.95亿元，同比增长28.50%；实现归母净利润4.04亿元，同比增长16.79%；实现扣非归母净利润3.93亿元，同比增长16.41%。2024Q2公司实现营收6.64亿元，同比增长30.98%，环比增长5.18%；实现归母净利润2.35亿元，同比增长10.75%，环比增长38.90%；实现扣非归母净利润2.27亿元，同比增长9.23%，环比增长37.48%。
多项主营业务实现快速增长，公司保持了强劲的盈利能力。2024年上半年，公司扣除盐湖提锂系统装置之后的基础业务收入为11.96亿元，同比增长31%，占上半年总营收的92%，“基本仓”业务保持稳健增长分业务领域来看，金属资源受益于上游高景气度，营收同比增长45%至1.21亿元；生命科学业务受益于下游GLP-1多肽类药物销量大幅增长，营收同比增长33%至2.85亿元；水处理与超纯化业务市场渗透率进一步提升，营收同比增长30%至3.23亿元。从盈利能力来看，2024H1公司综合毛利率为47.5%，其中吸附材料毛利率为51.0%，同比增加1.5pcts，吸附材料业务的毛利率进一步提升主要得益于生命科学、金属资源、超纯水等高毛利业务占比提升。
维持“增持”的投资评级。蓝晓科技主营业务为吸附分离材料以及围绕该材料形成的配套系统装置和吸附分离技术，是国内领先的“材料+设备”的综合解决方案供应商，公司产品覆盖树脂、固相合成载体、色谱填料、层析介质等多个系列，广泛应用于盐湖提锂、生命科学、水处理与超纯水等领域，已经逐步成长为综合发展的平台型高技术公司。高陵蓝晓与蒲城蓝晓两大新材料产业园投产后公司已经具备50000吨年的吸附分离材料产能与70000L年的层析介质产能，随着金属资源、生命科学、水处理等领域的下游客户开拓，新产能正加速放量中。未来公司将持续进行新产品开发及客户开拓，发展潜力充足。我们维持公司2024-2026年的eps预测分别为1.83、2.27、2.80元，维持“增持”的投资评级。
风险提示市场竞争加剧风险，产品开发及投产不及预期风险，客户开拓不及预期风险。