困境反转撞上AI风潮，这一细分喜迎“戴维斯双击”

最近市场热点一直被人工智能支配着，随着一次又一次的高潮，向上的预期也在分歧中逐步减弱，那接下来市场热点又会是什么呢？

资金都喜欢的无非是两个特质，一是景气度高；二是关注度低。

简单说四个字概括——困境反转。 

比如周一的工程机械便是受益于各工程机械制造商近期纷纷启动批量订单，当天整个板块大涨了6.10%

周三面板也迎来爆发，根据Omdia电视显示面板和OEM情报服务指出，液晶电视面板2023年第2季将出现年增19%的强势反弹，其中，50吋和更大尺寸为主的荧幕订单将达到1.614亿台或年增率8%。京东方A也出来表示，经过几年的持续去库存，目前公司面板端的库存处于低位。

库存低位+行业预期反转，这就是标配。 

那下一个在哪里？

必须是PCB

一、行业库存已完成去化，行业底部显现 

随着5G通讯、消费电子以及汽车电子等下游增长拉动，全球与中国大陆PCB产值均将稳健增长，预计2026年全球PCB市场规模将达到912.77亿美元，中国大陆PCB产值将达到486.18亿美元。

中国大陆PCB产值全球占比已超过50%（这一点与面板行业极其相似），受制于全球疫情大流行的三年间，5G通讯、消费电子的需求量下降，导致扩产停止，行业经历了长时间的去库存。 

PCB产业链上游为原材料，直接材料的成本占比约55%，其中覆铜板材料占比 超过30%，铜箔占比约为9%，铜球约为 6%，金盐油墨等约为3%。上游覆铜板价格变化对中游PCB厂商影响较大。

目前覆铜板（CCL）已经出现行业拐点的迹象 

①覆铜板行业已于2022Q3完成库存去化，覆铜板龙头厂商库存在2022Q3率先回落，而MLCC、功率器件仍处于上升趋势，覆铜板库存被急剧消化

②行业存货周转天数属于电子细分板块中的低水位，覆铜板行业的存货周转天数最小及最大值均处于细分行业低位，且由于覆铜板因铜箔容易氧化、难以存放的产品特性，厂商订单交期时间短，范围多在0.5-1.5个月之间 

PCB厂商面对上游覆铜板厂商议价能力较弱，覆铜板（CCL）库存已经接近低位，提价预期一触即发。随着全球新冠大流行的终结，下游电子产品迎来复苏，需求开始逐步回暖。 

提价扩产已箭在弦上。

二、AI风潮下的PCB产业新契机

随着5G和人工智能技术的不断发展普及，笔记本电脑变得更加智能了，这就推动了对高密度互连(HDI)印刷电路板(PCB)的需求。消息人士称，由于主要芯片制造商之间的竞争越来越激烈，处理器升级就成为了提高笔记本电脑HDI板技术渗透率的主要驱动力。

根据我国2021年PCB行业细分市场结构分析，传统产品单面板/双面板及多层板的占比较高，高端产品需要高技术含量的HDI板、挠性板、封装基板等规模仍较小。

ChatGPT大模型的特点也带来了陡增的算力需求，仅 GPT3 模型就需要上千片A100 芯片超一个月的训练时间，其中包括 1750 亿个参数、45TB 数据量。服务器、交换机等作为算力的载体和传输硬件，将极大提升PCB和连接器等部件的用量。

ChatGPT的走红点燃市场对人工智能行业热情，让服务器、交换机等硬件需求大幅上升。PCB作为芯片载体，使用量也急剧增长。

以英伟达的RTX 4090为例，英伟达在PCB上设计了一个12+4Pin的12VHPWR PCI-E 5电源接口，可为设备提供高达600W的功率。更复杂的设计，更强的性能，意味着未来更新迭代的效率会越来越快。

需求周期的压缩，带来的则是生产产能的需求。

三、相关受益个股

300476胜宏科技具备低压、高压、HDI全线产品供应能力批量供应，新能源、新能源汽车、人工智能、新一代通讯技术是公司产品的重要下游应用领域。

胜宏科技是显卡PCB板龙头,市占率19年升至40%，已经进入AMD、英伟达高端芯片供应链。

胜宏科技2020年进入英伟达供货商，当年实现产品放量，显卡占PCB比逐年提高。目前英伟达是胜宏科技前五大客户之一，供应英伟达A100+H100的板卡，单价3000元+

002463沪电股份公司是国内规模最大、技术实力最强的PCB制造商之一,拥有160万平方米印制电路板的生产能力。

22年8月，AMD发布Zen 4架构的锐龙7000系列处理器，23年1月，英特尔发布第四代至强处理器，均首次支持PCIe5.0，与上一代性能提升显著。随着相关产品上市，有望进一步刺激服务器更新换代需求。

目前，沪电股份企业网大尺寸产品已批量生产，基于 PCIe 5.0 接口和 200/400G 端口的高阶智能网卡产品已进入客户样品打样阶段，单通道 112Gpbs 相关工艺技术已开发完成。服务器升级会要求PCB板层数增加以及介电损耗降低，单价有望大幅提升。