创业板十周年：高新企业超九成 全面改革正当时

创业板十年，已然成为我国科技创新企业的重要集中地。

从开盘敲锣，到拥有776家上市公司，创业板已成为中国新经济集聚地、科技创新企业理想上市地。目前，创业板超过九成企业为高新技术企业，超过八成拥有自主研发核心能力，超过七成属于战略性新兴产业，公司创新特征明显，成为名副其实的“高新企业之家”。

接受记者采访的市场人士表示，创业板对我国战略新兴产业的发展做出了重大贡献，要更好地发挥畅通科技创新与资本市场对接渠道，需要进一步完善创业板改革，加快推进注册制，谨慎对待资金炒作泡沫，完善政策配套措施，丰富创业板产品体系以及投资工具。

亮丽成绩单：上市公司市值超5.7万亿

2009年10月23日，定位于成长型和自主创新型企业的创业板举行开板仪式，10月30日首批28家创业板公司集体挂牌，开启创业板市场交易。

十年来，越来越多创新企业登陆创业板，借助资本市场力量提高科技创新能力，在新一代息技术、新材料、高端装备制造、生物等领域结出丰硕成果，为经济发展提供新动能，助力科技强国。

来自Wind的数据显示，截至9月30日，773家创业板公司中共有718家高新技术企业、549家战略新兴产业企业，占比分别达到93%和71%，103家公司曾获国家科学技术进步奖，333家公司曾获省部级科学技术奖。创业板公司也在国家重科技项目研发中百花齐放，16家公司拥有国家自然科学基金项目，117家公司拥有国家科技重大专项项目，196家公司拥有国家重研发计划项目，186家公司拥有国家火炬计划项目，105家公司获得国家创新基金支持，62家公司为国家创新型试企业。

同时，创业板公司平均研发强度超过5%，高于A股平均水平，735家公司拥有与主营相关的核心专利技术11.09万项（其中3.72万项是发明专利），697家公司拥有国际或国内领先技术，446家公司的产品、技术能够实现进口替代，具有较强的科技创新和成果转化能力。例如，迈瑞医疗、汇川技术、亿纬锂能自主研发的发明专利数量分别为1936个、1080个、635个，强大的研发实力支撑了公司的快速发展。此外，595家公司建立了知识产权内部保护制度，着力提升知识产权水平，为产业发展注入持续动力。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，创业板的十年，是中国股市发展最快的十年，也是中国股市改革开放最快的十年，一是，继中小板之后，创业板为民营企业搭建了第二个专属的IPO舞台，民营企业股权融资进一步得到拓展；二是，创业板为中国资本市场投资者树立了一种全新的概念板块，即创新企业，并让这个概念深入人心、深入市场。

目前，创业板已涌现出一批具有始创新能力的产业、企业，引领科技创新制高。我国新能源锂电池的产业化进程保持全球领先地位，宁德时代作为全球锂电池行业领军企业，锂电池出货量全球第一，占有超过20%的全球市场份额。在生物产业领域，智飞生物正在申报生产注册的母牛分枝杆菌疫苗，是全球唯一完成Ш期临床试验的此类结核病疫苗，标志着我国成为全球首个完成结核潜伏感染预防用疫苗临床研究的国家；贝达药业自主研发了我国第一个小分子靶向抗癌药。新一代息技术产业方面，深服持续研发创新的下一代防火墙在国内UTM（统一威胁管理硬件）市场占有率排名第一，目前已广泛应用于90%以上的政府部委单位、80%以上的全球500强中资企业、80%以上的银行证券和保险机构、85%以上的985和211高校、90%以上的医疗百强机构等。

2018年5月16日，深服科技股份有限公司在深交所举行上市仪式。图片来源：全景网

同时，创业板共有46家公司参与国际标准制定，459家公司参与国内标准制定，规范行业未来发展方向、淘汰不符合标准的企业，构筑了行业竞争门槛。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，创业板十年来的发展，和中国经济增长的特征相符合，一方面体现了中国新经济、科技性企业崛起和服务业的转型，同时也和民营经济在中国经济中占比稳步上升的趋势相匹配。从不足方面来，创业板运行十年来波动比较大，企业发展稳定性有所欠缺。与此同时，与成熟市场相比，创业板有效的优胜劣汰机制尚未真正建立起来。

创业板改革箭在弦上

开板十周年之际，业内对于深化创业板改革正在形成高度共识。中国证监会副主席李超10月20日表示，证监会将加快创业板改革，聚焦深圳中国特色社会主义先行示范区建设需求，推进创业板改革并试注册制，完善发行上市、并购重组、再融资等基础制度，进一步增强对创新创业企业的制度包容性。

“创业板改革不应局限在部分细则上的修补，而更多在于基础制度的升级完善以及迭代，以打通新兴产业的直接融资渠道。”平安证券策略分析师张亚婕指出，一是创造条件实施注册制。在科创板已经实施注册制的基础上再加上深圳社会主义先行示范区的定位，创业板推动注册制的板块势在必行。当前科创板上市已有三月有余，基本实现平稳上市，从制度规则到市场行为均已积累了较多经验，致力于形成可复制可推广的经验。

二是加大发行上市条件的包容度。当前创业板上市门槛较高并没有完全打通对科创企业的融资支持，例如盈利标准以及双重股权结构标准，以往的上市条件已经不适用于当前经济转型的大环境。创业板发行上市重应聚焦战略新兴行业，和科创板形成差异化竞争关系和互补衔接。

三是完善并购重组及再融资的基础制度。并购重组是上市公司发展壮大的重要渠道，以盘活存量上市公司实现新旧动能的转换。存量上市公司的顺利转型升级也是我国经济提质增效的关键，真正实现对存量经济的创新、提升和改造。近期允许创业板的战略新兴行业重组上市实现了质的飞跃，未来更多参考科创板的经验。

张亚婕提到，创业板改革应主要致力于为新兴产业的中小企业搭建高效的资本对接渠道，实现科技创新和金融创新的有机结合，和科创板构成有差异的良性竞争，并为中小板和主板的改革积累经验，应在有条件及科创板经验上加速推进创业板注册制改革，一方面避免优质新兴企业的流失，另一方面以实现对新兴企业更好的资金支持。

“在制度改革推行之初，市场交易资金的反应值得高度关注。”张亚婕提醒，监管层应加大对资金的全程跟踪和及时监管，包括对于境外资金的监控。完善政策配套措施，加大对交易制度的市场化改革，加快引进中长期资金以改善市场投资者结构，丰富创业板产品体系以及投资工具，包括各类ETF、量化对冲基金等被动型、投资回报稳健性较强的产品，以及股指期货等进行风险管理和套期保值的金融衍生产品，以增加市场资金的活跃度。