深服随想笔记

从数字经济产业链来看，数据要素的生成和处 理将拉动上游新型数字基础设施建设，中游作 为市场参与主体，产业生态的探索和构建将为数 据要素注入新的活力，数据要素市场的培育将 激活政府公共数据的社会化价值和市场化潜力， 促进服务及治理模式的创新。今年财政部发布 《企业数据资源相关会计处理暂行规定》标志着 数据要素入表落地，充分激活数据要素市场活力， 进一步推进数据要素市场体系的建立，相关产业链值得投资挖掘。

今天说说数据要素龙头深服，公司是国内网络安全市场的领军企业之一，近年来深耕云计算市场，持续推出 云计算产品及解决方案，并加快推动网络安全业务与云计算业务的协同发展。 云计算业务是公司基于渠道优势打造的第二生长曲线 ，近几年陆续推出虚拟化产品、超融合 HCI 产品、 企业级分布式存储 EDS、软件定义终端桌面云 aDesk 等多款产品，并向用户提供 托管云、私有云等云数据中心方案。 云计算收入占比也提升至 39%左右，是公司营收增长的重要支撑。

公司今年三季度实现营收18.7 亿元同比 下降 3%，归母净利润 0.08 亿元同比增长 211%，扣非归母净利润-0.14 亿元，亏 损同比收窄 54%。公司前三季度营收增长较为缓慢主要是 由于宏观经济环境复苏力度较预期弱，下游客户需 求恢复较为缓慢所致。公司现金流改善明显同比增长 78.9%， 主因加大了应收账款回收力度，销售收到的现金增加，总体来说今年要好于去年，业绩复苏可期。

深服公司通过持续加强和上 游芯片，整机厂商的技术创新以及战略合作等措施，进一步提升对上游厂商的议价能力。同时导入了 AMD、ARM 系列 CPU 等更有竞争力的产品和技术方案进行质量提升和成本优化，随着这部分产 品和新方案的逐步起量，也进一步提升了公司云计算业务的产品质量和毛 利空间，前三季度公司整体毛利率达 65%，提升明显。

另一方面桌面云龙头Citrix 退出中国市场 后，新的桌面云如果要顺利补位，需要有对标 Citrix 的产品能力，在同样的场景和 需求下，功能和体验能达到一致。深服已经连续多年蝉联 IDC VDI 桌面云中国市场第一，给客户提供更有价值的保障。面对 Citrix 退场，如何实现老集群数据迁移 成为关键，深服提供了平滑的数据迁移能力，并且在两个桌面云并存时可实现 同一平台登录两个桌面，最大程度降低客户迁移时受到的影响，后期公司市场份额会进一步的提升。

公司年内公开演示了国内第一款企业级安全大语言模型，安全 GPT。安 全 GPT 是公司利用多年安全领域 AI 研发积累，基于多款开源基础大模型训练得到的垂直领域大模型。用户利用自然 语言与安全 GPT 进行交互，可快速进行安全态势研判、攻击分析溯源等安全运营操作，并显著提升高混淆攻击的识别研 判能力，提升安全运营效率，响应速度，同时降 低安全运营人员能力要求。

深服聚焦网络安全和云计算行业，不断更新迭代既有产品和解决方案， 未来持续成长空间广阔。今年数据要素板块被资金反复炒作，后期板块活跃度仍会继续，公司二级市场调整到位后，值得持续跟踪关注。

中线投资股票池还会继续，每次进股票池出股票池都有记录与当天市场价同步，会实时更新，如果股票池无变化每周末会做持仓总结，大家可以在过往文章中搜查。

好了今天就说到这里了，以上只是我的个人投资笔记难免出现错误，不构成投资建议，请多关注雪山，雪山每一篇文章都是公司估值低位，每一篇文章都有安全边际价格，力求持续寻找市场可投资的标的