马红漫：回答10个关于2019的经济问题

　　作为“财经马红漫”品牌的主理人，著名财经评论家、经济学博士马红漫先生难免被人反复问及“2019怎么”，也有读者说，“不给预判的财经人都不够勇敢”。

　　近日，我们整理了读者问及最多的十个问题，并给出了自己的判断。透过这十问，马博士将如何亮出了他对新一年投资策略的总体建议呢？

　　让我们来了解一下吧！

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　　一问宏观经济数据

　　提问：从已经公布的2018年宏观经济数据来，您怎么预判2019年中国宏观经济的走向？

　　回答：从最新发布的2018年四季度相关数据中，我们可以到，总体来讲经济下行的风险并没有完全解除，整个经济增长的态势还是有一定的压力。比如PMI数据正式跌破了50的荣枯分水线，从理论上讲就意味着经济开始进入到一种收缩的状态。

　　因为PMI是一个先导指标，所以后面类似于GDP、CPI这些数据还会进一步收缩。这种收缩预计还会延续至少三个月到半年以上。所以从目前的数据来，经济状况和压力依然还是比较明显的。所以不管是贸易数据，还是PMI的数据，还是我们到的以PPI为代表的工业生产品价格指数，包括工业企业的利润数据等等，都表明了整个2018年直至年底，整体的经济压力还是比较明显的。

　　二问宏观政策基调

　　提问：从近期召开的一些重要的经济工作会议来，宏观政策的基调是怎样的？有哪些政策表达上的变化值得我们关注？这些调控政策会对2019年的宏观经济产生哪些直接影响？

　　回答：首先，在之前的政治局会议当中就提出“六个稳”，包括稳就业、稳投资、稳外资、稳外贸等。所以通过政府措施让经济稳定，应该是今后一段时间内整个政策的核心基调。所以第一就是“稳”字当头。其次，实现这个稳的措施会是什么？从目前定的总基调起来，也不会采取类似于1998年那样力度非常大、效果非常猛的那些措施。

　　财政方面主要通过减费降税和基础设施建设的跟进；货币政策方面会适度放松，但在放松过程中始终强调继续保持一个相对比较稳健的政策。所以宏观政策的基调有两个主要特征：第一是要维护经济、包括就业、投资这些要素的稳定；第二，整个政策的力度和2008年对比的话，不会达到那么高的水平。我个人的理解是，调控部门希望市场能逐步通过自身的调整和震荡来实现初心。因为市场机制本身的衰退是有一个优胜劣汰的淘汰功能。这种功能在短期内是痛苦的，但长期来讲对于经济体是一个健康效应。所以我觉得是在保持市场稳定和发挥市场自身优胜劣汰功能当中寻找一种平衡。

　　三问全球经济趋势

　　提问：如今全球金融市场都在退潮中，对2019年的中国经济形势会有什么影响？

　　回答：从2018年下半年开始，美国股市出现了一个调整。但我个人认为，如果全球市场都因此出现大的波动的话，对中国市场也会产生一定的影响，包括心理上和趋势上的影响。这也是不争的事实。如果美国经济不提振的话，美国市场遇到波动，中国经济肯定受到负面影响。有人说美国跌了中国就会涨，我觉得这个逻辑是不通的。所以它的影响总体会偏负面。

　　但另一方面也是好事，因为美国如果出现经济下行的压力，美国进行市场调整的话，美国加息的概率就会降低，这就意味着我们这边降息的政策就会实行。美国如果不再加息的话，对于中国来说，货币政策的宽松空间会加大。

　　总的来说，我们还是期待全球主要的金融市场和全球主要的经济体，他们的经济也能够提振，对中国来说是好事。大家不要有太多“敌视”或者“仇视”的眼光来待其他经济体。因为其实在经济全球化格局下，大家的状况都是融合在一起的。不存在你好我坏、你坏我好的情况。只有你好、我好、大家都好，这才是一个好的格局。

　　四问股市底部预测

　　提问：股市方面，您怎么预判2019年的总体形势？政策底已经到了，您预测经济底什么时候能到？

　　回答：如果以2018年作为基准来考量的话，我觉得2019年会比2018年好。但这不是一个简单的空还是多的问题。在2019年更大的可能性，是会完成本轮经济调整的这样一个状况，确定本轮资本市场大的底部。但是确认底部和能否上涨，我觉得这是两个概念。底确认了，只是说明它不再下跌。不再下跌是否意味着马上就会涨，这还是两个层面的事情。

　　所以从这个意义上来讲，我的法是，2019年不会像2018年那么惨，整个投资收益率，包括平均收益率都会好一些。投资机会也会比2018年更为灵活。单边下跌的情况在2019年不太会出现。但前提是，先确认市场公认的底部之后，我们再去寻找未来的投资机会。总体来讲，2019年会比2018年相对积极一。但是积极到什么程度，我觉得还是要观察经济数据的变化、经济政策的相关影响，以及微观企业创新能力的提振。

　　有可能在2019年一季度和二季度，资本市场底就能够确认。三四季度，宏观经济底和微观经济底也可以确认。总体来讲，2019年是一个确认底部的年份。但确认底部之后，有没有大的机会来展开，我们也不排除这种可能性，只是需要作进一步的观察。而这个观察和确定，可能要到下半年才能真正给出一个确定的说法。

　　五问何时适合抄底

　　提问：现在对手握现金的人来说，是抄底的好机会吗？

　　回答：过完上半年，我觉得可能会有比较好的抄底机会。为什么这样说呢？因为大家都知道，统计学当中有个基本逻辑——我们现在报的数据都是同比数据，意味着今年的数据和去年的同期数据作对比。2018年上半年数据还是不错的，就使得2019年上半年的数据同比来会有压力。所以这样的话，2019年上半年可能还是震荡比较大，一些不太好的数据频繁出现的这样一种状况。

　　到了下半年，我觉得机会会更大一。所以我建议大家上半年总体来讲偏谨慎一，可以做一些保守性的投资。当然如果你是风险偏好比较高、承受度很高的人，你愿意去做一些激进的投资，我觉得2019年上半年也可以。对大多数相对比较稳健的投资者来说，上半年先暂时管住自己的手，下半年的机会会更明确一。

　　六问重投资板块

　　提问：从国家的经济战略上，明年有哪些重推进的产业？哪些版块具备投资价值？

　　回答：重之一就是，在大的政策环境上，5G的全面试商用在2019年会展开。这不仅仅是中国推动的一个政策，而是在全球范围内，技术发展成熟到现阶段，大家共同在做的一个事情。中国在4G发展的过程中，就已经受到很多产业提振所带来的机会和模式。到了5G时代，我想我们的调控部门和政策当局不会放弃这样的机会。所以这是一个确定的政策思路和方向。5G产业的发展，以及由于5G产业发展所带来的经济更新、技术迭代，商业模式创新，这样的机会是最为确定的。机会是百分之百的确定性。

　　重之二就是基础设施建设。之前从2018年开始到现在，主要发力是在高铁、城市轨道交通建设等方面。这样的基础设施建设在2019年会不会有新的突破？现在市场已提出“新基建”概念，其实包括5G网络、特高压技术的提升，都被市场视为“新基建”。这个“新基建”概念在2019年肯定会有突破和布局。这是第二个比较确定的方向。

　　所以谈到具备投资价值的版块，与我们前面提到的重行业是相关的。5G的基础设施建设、网络建设、运营商的投入、以及5G所产生的手机的迭代更新，此外还有人工智能，大数据的应用，包括新基建带来的投资机会。所以一端就是新基建，另外一端就是5G和芯片的高科技的投资。

　　七问楼市发展趋势

　　提问：房地产方面，您预测2019年会有怎样的变化？买房投资需要注意什么？上个月菏泽出台的取消限售政策，是否是楼市政策走向宽松的号？

　　回答：房子之前已经涨了二十年了。所以在这个时间节上，再去期待房子会大涨，我觉得完全没有可能性。但是我们可以清楚地到，调控政策思路很清楚，就是房住不炒。就是你买房子的第一诉求是住，而不是炒。什么叫炒？就是以房价上涨之后卖出获利作为目标，这就叫做炒。所以不要再做“房价会涨还是会跌”的预测。

　　从政策和基本面情况来讲，房子价格再大涨几乎是不可能的。但是2018年下半年遇到的比较大的问题就是，由于我们希望遏制房价上涨，所以导致部分地区的房市成交过于低迷。我觉得这种状况在2019年会略微改善。在2019年房地产市场价格会出现微幅的回升，市场成交量放大，这应该是一个比较明确的变化。特别是在一些由于房地产政策比较严厉，导致地方财政出现困难的地区，政策的松动概率是比较大的。之前的限购、限售、限价、限贷这些措施出现松动的概率都比较大。因为中央经济工作会议提到要“因城施策”。这就意味着地方政府在2019年房地产政策中会有更大的决定权。包括菏泽、青岛、广州、合肥，其实这几个城市的相关政策都已经开始松动了。

　　我觉得在2019年，这种以城市为主导，基于本城市的具体情况去作政策的优化和调整，应该是一个大概率事件。当然最后要调整到什么程度。一线城市最敏感，会不会一线城市也作调整？我觉得还是有这样的可能性的。

　　所以分城市来，可能会比较清晰一。但是期待着买房子再赚大钱，这样的历史已经不存在了。

　　八问减税降费力度

　　提问：根据国家政策，2019年将实施大规模实质性的减税降费，您预计会在多大力度上来实施？对企业和个人会带来哪些利好？

　　回答：我们期待着减税降费政策能够进一度地细化和给出说法。但至少在短期来讲，我觉得还很难去评估这个力度。因为最终还是要具体政策实行的情况。我个人的法，减税降费肯定会出的，政策最终的效果对整个市场的影响也会非常巨大，但是现在很难去评估具体的力度和影响。

　　九问全民创业热潮

　　提问：在2019年，全民创业热潮会不会继续下去？哪些行业的创业机会更值得关注？

　　回答：我觉得比较难。因为创业要形成一个热潮，必需要有一个集中的契合和风口。比如说3G时代的携程，4G时代的饿了么、美团，这种创业一定要有技术突破的平台和出入口。目前来讲，4G时代商业模式的应用基本已达到顶。甚至在4G时代后期，创业反而遇到困难。比如OFO单车因为是末期创业，它的商业模式反而不成熟。所以现在我们更多期待的其实是随着5G时代到来，新的商业模式应运而生。特别是出现微创新、商业模式创新的机会。但2019年来说还为时过早。5G的全面商用要等到2020年。所以我觉得短期来说，在一两年之内是比较难做的。

　　其实在互联网领域当中，现在也是处于相对垄断的状况。百度、阿里、腾讯，他们已经形成一种垄断局面。在这种大垄断格局下，再要形成一个创新突破其实也挺难。所以从创业热潮的角度来讲，未来一到两年可能是比较低谷的状态。但是自身有核心竞争优势、核心技术优势的话，技术性人才去创业，机会可能会更大。纯粹商业模式类的创新，我觉得在未来这段时间是比较难的。

　　十问一季度关注焦

　　提问：2019年第一季度，国内外将会有哪些财经领域的重大会议和事件？届时我们关注的重是什么？

　　回答：首先就是马上要举行的冬季达沃斯论坛。在这次达沃斯论坛中，中美高层有可能会进行再一次的会晤。这次会晤可能会对中美贸易摩擦带来新的积极号。第二个值得关注的就是每年三月份的全国两会。对于2019年的政策、2019年的经济目标如何去确定，都可以在两会之后得到具体的解读。另外就是在二月底、三月初的时候，中美贸易谈判最终三个月的时间最到达最后的节。最终中美贸易谈判会不会取得积极的结果，也值得我们关注。