2021-09 在股价腰斩的时候聊蓝思科技

2021年，蓝思科技除了年初的一次猛涨，后面就是到现在的阴跌，尤其是9月29号的大跌，股价也完美腰斩了，打击了很多投资人的心。不可否认，今年以来，蓝思的投资人是逐渐离场的，成交量也逐渐走低。当然，市场的热点并不在果链，立讯精密领益智造鹏鼎控股等苹果的核心供应链公司的走势都非常差，只有歌尔股份通过VR等领域的增长得到了维持。有观点认为，果链和电子经过了过去几年的大涨，也该休息休息了。

从行业层面来看的话，果链过去几年一直处在或者说国产替代的情况，或者说大陆的公司越来越多的参与的过程。从立讯开始组装，到立讯蓝思在去年的并购，都是典型的代表，而这个趋势并没有结束的痕迹。同时，苹果也想让供应链分散化，虽然目前存在一些挑战。

说到公司，蓝思的业务还是处在以下几个领域以手机为核心的消费电子，汽车电子，和未来可能的光伏行业。

消费电子方面，蓝思科技从开始的玻璃加工，到后面的组装触控FPC小金属件等领域的扩张，或者是在玻璃加工上游的机器设备的整合，再加上去年加入机壳的加工。从核心逻辑上看的话，还只是玻璃加工和机壳，再加上游设备的自制。其他的领域并不出彩，或者说未来也不容易出彩。组装本来是想通过安卓手机到苹果手机的路线，很明显，这里的困难是被公司低估的，而安卓的组装并不赚钱。而触控FPC小金属件这些本身行业内都有很强的公司存在，目前看如果是在大资金长期的投入的情况下，也是需要多年才能够实现竞争优势。

玻璃的加工肯定还是非常有优势的，尤其是近期的限电，让本来就容易出现电力问题的惠州订单转移到蓝思也是短期的利好。机壳加工，最大的挑战是立铠的强势崛起，利好是鸿准和捷普后期的资本开支重点并不在这一块，可以说也算是红色供应链的扩张和替代了。从目前看，泰州今年上半年应该是订单比较少的情况，今年下半年随着iPhone13系列的推出，业务量和业绩也会反弹明显，明年也会看到钛金属的出现对单机价值量的提升会是怎样的影响了。

然后是苹果的MR眼镜，从目前披露出来的息看，这是一个价格比较高的产品，概念会有，但是销量很大可能是一般的。

再说汽车电子，目前就是车内的显示屏和触控模组了，主要的营收来源应该还是特斯拉的毛豆3，其他的量希望会慢慢起来。然后就是前挡风玻璃，侧窗的玻璃，天幕玻璃的问题，逻辑上看的话，汽车公司希望玻璃能够轻量化，而且需要更好的综合数据。当然，蓝思的玻璃加工的能力肯定是很强的，尤其是精细化的程度，问题应该是卡在成本，尤其是康宁的玻璃，从康宁对外的数据看的话，短期还不能够实现成本的降低和更大规模的量产。这可能就涉及到蓝思自己生产玻璃或者和其他的合作伙伴生产玻璃，比如说是不是可以加工福耀的玻璃，虽然这种玻璃的参数在薄化和加工方面会有问题；如果自己生产玻璃的话，生产的技术从哪里来？浮法或者溢流法肯定都会需要学习曲线的，玻璃的配方也是需要研发的，当然，这个国内也算是有现成的，虽然达不到康宁的最新的标准。

最后就是可能的光伏玻璃，进军光伏肯定是一个好的赛道。蓝思多年内都在考察光伏玻璃的，这个也不算是一个新闻，但是切入的方式估计一直是公司还没有付出实质性动作的原因，毕竟市场上已经有义、福莱特等领先的公司，而且也一直在扩产的过程中，新的加入者短期也不容易形成优势，不管是从技术还是生产都需要时间的积累，再加上玻璃行业的周期性。目前看确实很多的不确定性，这些还要看公司如何切入了。

其实，目前的股价也算是适合公司做股权激烈了，但是身处湖南，而且是重资产的公司，股权激励的策略可能并不容易实现，但是毕竟公司的高管整体薪水比较偏低，也看到公司周董事长各种忙碌拼搏，公司确实也是需要有更强大的核心管理团队，增加公司的凝聚力和方向性的。

投资不易，且行且珍惜。