博世科9月16日接受机构调研

2022年9月16日博世科（300422）发布公告称公司于2022年9月16日接受机构调研，中建投证券股份有限公司顾韡 田雨侬参与。

具体内容如下

一、副董事长兼董事会秘书李成琪介绍公司经营情况 博世科是一家以工业治污起家，具备环保全产业链，服务范围覆盖水处理、生态修复、土壤治理、固废处置和环境咨询服务等的环保上市企业，目前也是广西区内唯一一家环保上市企业。上市后，在 2016 至 2018 年之间往市政领域拓展，公司迅速发展，体量逐渐增大，承接的项目以 PPP 项目为主，每年复合增长率较高。2019 年后，公司对业务结构和订单结构进行优化和调整，目前，公司的核心业务主要聚焦在以 EP 模式为主的工业治污领域，主动收缩市政项目订单，工程收入占比逐步下降。 2022 年上半年，公司工业类新签订单占整体新增订单的七成；其次，公司前几年承接的 PPP 项目陆续转入商业运营，预计明年可全部进入运营阶段；第三，今年上半年公司实现营业收入11.70 亿元，销售回款 11.58 亿元，收现比接近 100%，去年同期收现比大约为 55%左右，现金流为正，较去年同期有大幅改善，加之今年新签订单主要以设备销售为主，对公司未来现金流入有正向影响。 目前公司在积极布局新的业绩增长点，一是对“北部湾资源再生环保服务中心项目（一期）”进行技改，增加 2 万吨/年的电解铝大修渣资源化利用设备配套；二是投资新建废旧锂电池资源化综合利用项目，一期规模是 2 万吨/年的体量，远期计划是 10万吨/年的处置规模。公司布局新能源业务相关主要是考虑到广西是五大新能源汽车生产基地之一，区内在对新能源全链条布局，加之国内有名的新能源汽车制造企业、电池生产厂商、电池原材料供应商等陆续入驻广西。为实现动力电池原材料闭环回收，在自治区的大力支持下，公司布局新能源电池回收产业，预计未来公司营收结构和利润结构将会发生比较大的变化。 二、投资者提出的问题及回复情况

问公司介绍目前聚焦核心业主主要为工业环境类订单，请工业环境订单与市政环境订单的区别是什么？

答副董事长、董事会秘书李总复（1）客户不同。市政类项目通常规模较大，客户主要为政府单位和国有企业。工业类项目客户主要为制浆造纸、制药、化工、食品等企业。

（2）建设周期及确认收入方式不同。市政类项目建设周期通常在 1-2 年及以上，建设过程中，公司根据会计准则的相关规定，在各资产负债表日根据完工百分比确认收入，并根据当期实施进度确认情况确认应收账款。对于国内工业类项目，公司需要负责项目设备现场的安装，这部分施工成本较低，安装完成后按一次性确认收入；对于国外工业类项目，公司主要系提供设备销售，根据所属项目合同最后一批货物的出货提单确认收入。（3）款比例不同。市政类项目在前期会有 10%-30%的预付款，每个月根据业主方、监理方及公司三方的审定结果来支付完成工程量 80%-85%（含预付款）的款项，在财评审定之后，支付扣除质保金（一般为 3%）的剩余款项。工业项目前期预付款比例在 30%，设备到现场支付比例达到 60%，竣工性能达标之后支付比例达到 95%，剩余 5%的部分为质保金。同时，市政类项目受当地政府财政情况约束，还需经财评审计，审核周期比较长，款周期也比较长，这也是公司应收账款余额比较高的主要原因。

问未来哪个下游行业对公司的业务需求较大？

答副董事长、董事会秘书李总复公司工业客户主要以国内外的造纸企业居多。近两年，像玖龙纸业、太阳纸业等多家知名造纸企业在广西投资建厂，项目逐步落地和投产，项目配套环保设施投入需求较大，公司在造纸废水处理领域拥有自主核心技术、自制装备，这些造纸企业也是公司服务多年的深度合作客户，拥有良好的合作基础，未来，公司也会根据这些客户的需求，相应做业务拓展。

问公司今年在海外市场有所突破，签订了一系列订单，主要的行业客户是哪些？海外业务的未来发展是怎么考虑的？

答副董事长、董事会秘书李总复 前两年公司海外业务的拓展的确受到疫情的影响，但从去年开始，随着海外市场的逐渐放开，公司海外订单有很大的突破，主要以国外造纸企业客户居多，且都是国际造纸头部企业。在疫情发生以前，博世科的海外业务拓展还是比较多的，基本做到了东南亚业务全覆盖，公司在二氧化氯制备的技术和装备方面具备与该领域国际环保公司竞争的优势，且公司地处广西，背靠东南亚，有天然的地域优势，未来也会继续深耕东盟的市场，巩固及拓展加拿大、美国等欧美市场，进一步做大做强海外业务。

问在手的未进入运营阶段的项目有哪些？每年分别能带来多少运营收入？

答副董事长、董事会秘书李总复公司目前在手的控股投资类项目 31 个，其中 23 个项目进入运营和试运营，年运营收入约3 亿元。除了与政府达成一致意见主动退出的 PPP 项目外，基本上明年可全部进入运营阶段。若后期项目全部进入运营后，年运营收入预计在 6 亿元，但最终还需要以项目实际运营情况为准。

问2020 年和 2021 年都发生了资产减值损失和用减值损失，主要原因是什么？公司目前回款情况如何？

答财务总监马总复公司主要系基于对未来业主方及政府方的支付能力、没有完成审计结算的项目收入和成本、毛利率动态修正等方面的考虑，基于谨慎性原则进行了计提。

截至今年 8 月，公司款将近 14 亿，其中老旧项目款 6.9亿。公司正在积极推进已完工项目的结算审计工作和老旧项目的收尾结算工作，目前已完成 80%项目的送审，40%项目已完成审定，为后期款做了很好的铺垫。

问公司在电池回收方面的技术积累？

答研发总工程师林博士复电池收技术是一个体系，并不是单一的一个技术。总体来说涵盖电池拆解、热解、把电池里的有价金属通过火法、湿法工艺技术进行提取、萃取，浓缩后再做蒸发结晶等，整个过程还涉及到三废的处理。公司在工业废水和三废治理环保领域拥有核心技术及竞争优势，在通用低耗型热脱附系统技术、含氟废水深度除氟技术、MVR 蒸发结晶技术、废水深度处理近零排放技术、电絮凝—膜系统处理重金属废水技术和废蚀刻液利用技术等系列研究成果基础上，形成了具有自主知识产权的废旧锂电池“低温还原-梯度酸浸两步法资源化收技术体系”。具体指标方面，目前公司在镍钴锰的综合收率达到99.3%以上，锂的收率达 90%以上。

问公司电池回收业务的商业模式？

答副董事长、董事会秘书李总复当前锂电池主要分为三种收模式以动力电池（材料）生产商为主的收模式、行业联盟、第三方企业收。目前公司与广西汽车集团、东风柳汽签订战略合作协议，车企将符合公司收标准的废旧电芯、模组、极片、退役动力电池包交由公司处置。同时，公司在积极搭建行业联盟，将动力电池生产企业、新能源汽车生产企业、第三方动力电池收利用企业等重要主体联合起来，旨在与上下游产业链形成战略合作，建立供应和产品销售的渠道优势，为未来项目的持续稳定收益提供有力保障，具有竞争优势。

问电池回收业务的金属回收率？电池回收成本？

答研发总工程师林博士复公司研发的废旧动力电池资源化利用技术，镍钴锰的综合收率达到 99.3%以上，锂的收率达90%以上。

废旧电池的主要原材料来源于市场上的收。目前我们根据上海有色网上公布的价格、折扣系数来进行价格预估，同时根据碳酸锂电池的销售价格来判断其收价格，系数波动是正向性的。公司在控制成本方面具备自身优势，我们有现成的场地和技术，与其他同行业公司相比，可节约较大的投资成本。项目的运营成本构成中，购买原材料成本占比最大，约 85%。营业收入构成中，碳酸锂收入占比最大，约占总收入的 77%，说明通过提高锂收率可以显著提升项目的利润，也是核心竞争力来源。

问公司是否在《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》名单上，对于开展业务有什么影响？

答研发总工程师林博士复《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》（以下简称“白名单”）需要依托具体项目才可申请。目前动力电池收行业没有硬性准入门槛，白名单不具有强制排他性。公司的全资子公司广西科清环境服务有限公司在北海市投资新建的“2 万吨/年废旧锂电池资源化综合利用项目”落地后，在场地、设备、技术、环保和产品质量上均可符合白名单准入条件。待项目建成后申请白名单，将对后期竞标废旧电池原料等方面形成较大优势，确保项目持续稳定运行，增强项目盈利能力，促进动力锂电池产业链闭环良性发展。

博世科主营业务以水污染治理(含工业污水处理、市政污水处理及水体修复、流域治理)、土壤修复(含污染场地修复、矿山修复、区域/流域性的综合治理、含油污泥处置)、供水工程、固废处置(含城乡环卫)、二氧化氯制备及清洁化生产等为主的环境综合治理业务;以环保方案设计、咨询、环境评价、环境检测、环保管家等为主的环保专业技术服务;以及自来水厂等的运营业务。

博世科2022中报显示，公司主营收入11.7亿元，同比下降23.48%；归母净利润-8439.92万元，同比下降196.56%；扣非净利润-9762.15万元，同比下降280.7%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入9.13亿元，同比下降4.74%；单季度归母净利润811.95万元，同比下降80.16%；单季度扣非净利润-19.69万元，同比下降100.84%；负债率76.88%，投资收益-94.12万元，财务费用1.18亿元，毛利率17.37%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，博世科（300422）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。