苦田
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
事件当地时间2022年12月2日,美国空军公布了B-21“突袭者”隐身战略轰炸机,并宣称其为全球首架“第六代”战机。我们认为,在全球主要军事国家全面重启下一代航空装备研制的背景下,美此次动作或代表着其将迎来自F-35(五代机系列核心机型代表)以来又一次换装周期,同时,对标美国及其盟友在下一代航空装备上的布局启动,我国有望在未来短期补齐短板机型的同时,中远期新型号Pipeline出现重大突破,对航空装备企业形成估值提升。新型号或将体现在以下领域
远程轰炸机——远程战略威慑的重要武装力量,是世界强国航空军事发展力量的重要方向,设计重点在“突防”二字。远程隐身轰炸机技术复杂、造价/维护费用昂贵,目前仅少数国家具备该新机型的研制生产实力。近期各国动态较为明显,美俄将新型远程轰炸机作为空基战略,分别开展B-21(已公布)、PAK-DA远程隐身轰炸机原型机制造。
隐身舰载机——当前我国航母舰载机为J-15飞机,同美国海军第四代隐身歼击机F35C存在代差,预计我国将加速发展舰载隐身战机。
高速隐身无人机——当前我国新一代新型号仍未曝光,美国新一代高速隐身无人机天空博格已完成阶段性测试,即将开展有人+无人机组编组试验。
重型运输机——战略远程运输能力为我军目前短板,我国Y-20最大起飞重量220吨,美军C-5M最大起飞重量381吨(现役52架),预计未来我国将推出起飞重量300吨以上重型运输机。
重型直升机——我国Z-20为中型通用直升机,预计我国将继续推出大载重直升机型号。
我国自主研发的三代半/四代机于“十三五”期间集中进入列装期,我们认为,在未来10年换装大周期中,航空整机有望进入大规模批产放量期,航空整机在2027年建军百年目标前呈现“数量先,价格后”放量前3年连续扩产,后4年机型换代、单价提升。同时,整机数量的累计提升将带动我国军机MRO市场发展,有望形成千亿级军机维修市场空间。航空整机具备明确的永续增长特性,强经营持续性、强垄断、强壁垒特征。
建议关注
新型号Pipeline主机单位/中航系改革龙头中航西飞、中航沈飞、中直股份
新产能-航发大赛道航发动力、中航重机、航宇科技、图南股份、西部超导、钢研高纳;
上台阶-导弹北方导航、新雷能、国光电气、盟升电子、振华科技、航天电器、鸿远电子等;
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电子对抗佳缘科技
隐身材料华秦科技
风险提示市场波动性风险;军品订单节奏风险;各国新装备研制列装不达预期;国际局势变化风险;经济增速影响全球各国国防开支;民用市场开拓不达预期。
来源[天风证券|李鲁靖,刘明洋]
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国防军工行业研究周报美B-21拉开六代机序幕,我国航空装备新型号Pipeline节点确认可期
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事件当地时间2022年12月2日,美国空军公布了B-21“突袭者”隐身战略轰炸机,并宣称其为全球首架“第六代”战机。我们认为,在全球主要军事国家全面重启下一代航空装备研制的背景下,美此次动作或代表着其将迎来自F-35(五代机系列核心机型代表)以来又一次换装周期,同时,对标美国及其盟友在下一代航空装备上的布局启动,我国有望在未来短期补齐短板机型的同时,中远期新型号Pipeline出现重大突破,对航空装备企业形成估值提升。新型号或将体现在以下领域
远程轰炸机——远程战略威慑的重要武装力量,是世界强国航空军事发展力量的重要方向,设计重点在“突防”二字。远程隐身轰炸机技术复杂、造价/维护费用昂贵,目前仅少数国家具备该新机型的研制生产实力。近期各国动态较为明显,美俄将新型远程轰炸机作为空基战略,分别开展B-21(已公布)、PAK-DA远程隐身轰炸机原型机制造。
隐身舰载机——当前我国航母舰载机为J-15飞机,同美国海军第四代隐身歼击机F35C存在代差,预计我国将加速发展舰载隐身战机。
高速隐身无人机——当前我国新一代新型号仍未曝光,美国新一代高速隐身无人机天空博格已完成阶段性测试,即将开展有人+无人机组编组试验。
重型运输机——战略远程运输能力为我军目前短板,我国Y-20最大起飞重量220吨,美军C-5M最大起飞重量381吨(现役52架),预计未来我国将推出起飞重量300吨以上重型运输机。
重型直升机——我国Z-20为中型通用直升机,预计我国将继续推出大载重直升机型号。
我国自主研发的三代半/四代机于“十三五”期间集中进入列装期,我们认为,在未来10年换装大周期中,航空整机有望进入大规模批产放量期,航空整机在2027年建军百年目标前呈现“数量先,价格后”放量前3年连续扩产,后4年机型换代、单价提升。同时,整机数量的累计提升将带动我国军机MRO市场发展,有望形成千亿级军机维修市场空间。航空整机具备明确的永续增长特性,强经营持续性、强垄断、强壁垒特征。
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风险提示市场波动性风险;军品订单节奏风险;各国新装备研制列装不达预期;国际局势变化风险;经济增速影响全球各国国防开支;民用市场开拓不达预期。
来源[天风证券|李鲁靖,刘明洋]
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