【国金研究】芒果超媒深度：无日不趋新，长视频的硬仗芒果怎么打

国金晨讯精选20191009

【消费升级与娱乐研究中心-传媒互联网裴培/焦杉】

【芒果超媒(300413)、股吧】深度：公司无日不趋新，据我们统计，芒果TV的电视剧平均播放水平在2019年有明显提高，网络剧更是名列前茅。而且其所购剧集的隔月留存率也处于行业中上水平，尤其是在非独播的剧集中留存优势表现更为明显。以《夜空中最闪亮的星》举例，芒果TV在播放量级不小的情况下隔月留存率也有68.3%，分别高出联播平台腾讯视频和爱奇艺36.9pct和2.7pct。

同时，公司平衡了移动端与大屏端，一方面得益于牌照优势，另一方面，公司在四大视频平台的移动端女性占比居首，带来更强的用户粘性，也为其多渠道发展提供助力。预计19-21年归母净利润分别为11.20/15.33/18.26亿元，分别对应2019-2021年PE 42/31/26倍。持续好公司新媒体业务的发展，按照2020年37倍PE给予目标价32元，维持买入评级。

【资源与环境研究中心-化工蒲强/王明辉】

高分子助剂深度：伴随着下游高分子材料的迅速发展以及国内烯烃产能的大量投放，我国高分子助剂行业需求将逐步增长，企业迎来极佳的发展机遇；随着环保的趋严，行业资源将向有技术和资金优势的头部企业倾斜；随着企业产品种类的不断丰富，高分子助剂企业有望由单一产品向综合服务供应商转变，产品多元化扩张，下游客户多元化导入是企业做大做强的必经之路。我们建议重关注利安隆（产品种类丰富，内生增长和外延并购不断扩张），【普利特(002324)、股吧】（收购杭州帝盛，打造光稳定剂龙头企业）。

风险提示

政策监管风险；付费会员数增长可能不及预期；限售股解禁风险。