业绩暴增，三元前驱体未来龙头，翻倍可期

      今天 道氏技术 告上半年业绩，同比增长10倍，预计在2.28-2.78亿元，其中二季度高达1.51-2亿元，环比一季度增长100%-150%。大超预期。

      7月5日， 道氏技术 发布《关于制定五年(2021-2025)发展战略规划纲要(一)的公告》，对公司锂电材料业务发展做出了规划。 司 2021年三元前驱体总产能达到5万吨，计划2025年实现50万吨总产能，也就是说5年时间要扩大9倍产能。

按机构测算，2025年全球三元前驱体需求量有望达到124万吨至169万吨，如果满产满销，将占全球份额的30%到40%，绝对处于行业龙头地位。

规划纲要显示， 道氏技术 三元前驱体总产能2021年达到5万吨、2022年达到15万吨、2023年达到25万吨、2024年达到35万吨，随着产能建设稳步推进，最终于2025年实现50万吨总产能，并形成配套的钴镍产能。

这也就表示，道氏技术押宝三元前驱体，计划用5年时间扩大9倍产能。

资料显示，三元前驱体是制备三元正极的关键材料、连通有色和锂电材料的桥梁，主要用于生产动力汽车、电动工具、储能系统的电池正极材料。

规划纲要中，道氏技术表示，公司将提升已有广东清远英德基地产能，加快江西赣州龙南基地的建设和投产，并积极寻找新的生产基地，以解决公司高镍产品供不应求的局面。

目前，道氏技术的英德基地现已形成年产3.2万吨三元前驱体产能，2021年底将形成约5万吨三元前驱体及其配套产能。未来，英德基地将形成10万吨的三元前驱体及配套产能。

龙南基地正在新建年产2万吨金属量钴盐、年产3万吨金属量镍盐、年产10万吨三元前驱体、回收废旧锂离子电池5万吨产能等项目，规划2022年8月建成一期项目5万吨三元前驱体并投产。

非洲刚果(金)基地2021年已有电解铜和钴中间品的年产能分别为1.2万吨和0.2万吨金属量，目前正在新建年产电解铜2万吨和钴中间品0.3万吨金属量的项目，预计将于 2022年投产。投产后非洲刚果(金)基地将形成年产电解铜3.2万吨和钴中间品0.5万吨金属量总产能。

道氏技术介绍，国内客户主要覆盖了振华新材料、科恒实业、湖南雅城、邦普科技、 厦门钨业 、 当升科技 、贝特瑞、杉杉能源等优质企业；在海外客户方面，与全球顶尖的正极供应商在钴盐方面形成了长期合作的关系，公司高镍前驱体产品具有领先的技术优势，在国外主流正极厂商的测试验证中反馈良好。

同时，道氏技术还表示，公司三元前驱体厂商、正极材料厂商与下游客户形成深度绑定的合作关系已成为行业发展趋势，公司将积极寻求与下游客户或者政府平台合作，引入战略投资者，推动公司业务快速发展，同时实现融资渠道多元化，拓展加工业务以降低运营资本。届时，公司业务达到一定的规模后便可独立发展。

从市场竞争格局来 ，2020年，国内三元前驱体出货量超过3万吨的上市公司有 中伟股份 、 格林美 、 华友钴业 。

进入2021年，动力电池市场延续去年第四季度高增长态势，装机量同比大幅提升，进而带动上游三元材料和前驱体出货持续增长。

当前， 宁德时代 、中航锂电、蜂巢能源、 亿纬锂能 、LG能源、三星SDI、SKI、松下等中日韩电池企业都在大规模扩充动力电池产能，要求上游材料供给快速跟进配套。

截至上午 中伟股份 市值913亿元、 格林美 市值574亿元、 华友钴业 市值1825亿元，道氏技术市值仅为160亿元。

    对应今年市盈率 中伟股份 为90倍（ 国海证券 研报今年预计10亿元盈利）、 格林美 市盈率45倍（ 中金公司 研报今年预计12亿盈利）、 华友钴业 市盈率60倍（ 中证券 研报今年预计盈利31亿元）。道氏技术我个人预计今年盈利预计不低于6亿元，对应市盈率只有26倍。

     个人判断今年道氏技术目标价53元，对应市值300亿元。作为小市值成长股，未来空间巨大。股价一旦突破34.84元（复权价）空间就被打开。到2022年三元前驱体产能达到15万吨，钴盐镍盐产能超过5万吨，到明后年底盈利预计不会少于15亿元，按照50倍市盈率市值可达750亿元，对应股价133元，整整一个5倍股。

     风险产能不达预期，产品供过于求价格下跌等。以上个人分析及供参考，不作为买入的依据。