【2021年，关注这些方向】21年的投资不好做，一

【2021年，关注这些方向】21年的投资不好做，一方面，热门板块估值处在高位，一方面，流动性收紧。预期回报率要降低。

在我的投资体系中，增长的确定性，持续性和弹性是最重的指标，21年依然有部分行业满足这个标准，好这些行业的结构行情。

【一、军工】

军工行业将会维持高景气，展望十四五，军工行业武器装备建设有望迎来大发展。首先，武器装备建设驶入快车道，行业订单作证基本面变化；其次，规模效应的提升带动毛利率改善，整体盈利能力提升；再次，行业预付条件改变，带来确定性和现金流的改善。

●导弹产业链

导弹行业主要驱动因素主要来自战略储备需求增加以及实战化训练带动。导弹领域十四五期间可能是最具有弹性的细分领域，将带来相关上市公司较快的业绩增厚。

相关公司洪都航空、【菲利华(300395)、股吧】、航天电器等。

●航空装备

航空整机类似军工“茅台”，永续增长特性明确，强经营持续性、强垄断、强壁垒。航空发动机扩产贯穿“十四五”，具备量价齐升逻辑。

相关公司中航沈飞、【航天彩虹(002389)、股吧】、航发控制等。

●军工电子和材料

现代战争形态发生变化，航空、精确打等武器装备性能提升，新一代装备性能将持续提升，整机质量减轻、强度/电子化程度提升、推重比加大或将成为重目标，纤维、钛合金、高温合金等新一代军工材料，及军用元器件、军用芯片的需求量或将持续上升。

相关公司睿创微纳、钢研高纳、【振华科技(000733)、股吧】、鸿远电子等。

【二、医药】

医药行业20年是大年，很多个股都有2-3倍的涨幅，对于大部分医药的细分行业，21年大机会少。

好不受集采影响的赛道，以及抓住疫情机会做大的公司。

●手套

以英科为代表的公司有望成为行业的全球龙头，确定性强。

●化学发光

医疗器械中，好体外诊断的化学发光细分方向，未来 5 年，化学发光增速>免疫诊断增速>体外诊断增速。

【三、建材】

建材中好玻璃、防水等龙头公司，21年依然有望保持高增长。相关公司【旗滨集团(601636)、股吧】，东方雨虹。

超跌的瓷砖、整体卫浴等公司，随着房地产竣工的修复，21有望修复估值。

相关公司蒙娜丽莎，【海鸥住工(002084)、股吧】等。

【四、集运】

长期来，集运行业经过多年的出清，集中度大幅提高，22年之前供给量都很难大幅提高。

中期来美国零售业批发业补库存尚未结束，库存周期至少持续大半年以上时间，奠定需求持续改善基础。RCEP的达成能显著降低关税和非关税贸易壁垒，进一步强化了远东区域的制造中心地位，奠定了区域内海运贸易量增长的基础。

相关公司中远海控等。

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作者 宏瑜

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