天孚通年内股价涨3倍 十余年自主研发加并购成高速光引擎龙头

　　搭上CPO快车道，天孚通（300394.SZ）在二级市场上迎风飘扬。

　　6月14日晚间，因为股价连续三个交易日累计涨幅超过30％，天孚通发布股票交易异常波动公告，进行风险提示。

　　K线图显示，年初以来，股价从24.85元/股上涨至6月14日的105.89元/股，累计上涨逾3倍。

　　天孚通股价大涨，受益于CPO概念，公司在光器件领域确实有不凡的市场地位。公司称，通过自主研发及外延并购，其在基础材料领域积累沉淀了多项全球领先的核心工艺技术，成为业界领先的光器件整体解决方案提供商。

　　天孚通的经营业绩稳步增长。2018年至2022年，公司实现的营业收入和归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）年均增速均超过20％。

　　股价大涨三倍再提示风险

　　CPO（共封装光学）概念股天孚通发布公告，再度提示风险。

　　6月14日晚间，天孚通发布股票交易异常波动公告，原因是，6月12日、6月13日、6月14日，公司股价涨幅分别为10.24％、5.32％、16.62％，累计涨幅超过35％。

　　如果将时间线拉长，近一个月，天孚通的股价从52.10元/股涨至105.89元/股，翻了一倍多。如果时间线再向前延伸至今年初，股价从24.85元/股开始上行，到6月14日，累计涨幅为326.12％，超过3倍。

　　目前，天孚通的市值超过400亿元，成为A股市场上的牛股。

　　在这样的背景下，天孚通表示，目前，公司经营情况正常，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项；公司控股股东、实际控制人在股票交易异常波动期间不存在买卖公司股票情形等。

　　针对近期投资者关注的二级市场火热的CPO概念，天孚通试图给市场降温。公司在公告中表示，CPO是在光通网络速率不断升级迭代背景下，未来可能的产品演进升级形态之一，但目前市场CPO相关产品总体尚处于初期阶段，相关技术方案是否成熟和未来大规模量产的进程尚存在不确定性和风险。公司的光器件产品未来能否持续取得CPO客户的订单以及该部分订单对公司销售收入和利润带来的影响都存在较大不确定性。

　　值得一提的是，天孚通的股东在减持。5月29日，天孚通公告，持有公司1.53亿股（占总股本的38.87％）的控股股东苏州天孚仁和投资管理有限公司计划在今年6月20日至8月19日减持公司股份数量不超过296万股，即不超过公司总股本的0.7499％。今年3月6日至6月8日，公司控股股东一致行动人苏州追梦人减持了480.30万股股份，约占公司总股本的1.20％。

　　虽然股东减持，但仍然未能改变市场看好天孚通的观点。

　　今年以来，天孚通受到了机构投资者关注。4月20日以来，公司先后接待了7场机构调研，涉及的机构达298家。

　　从公司披露的投资者关系活动记录表看，公司整体订单、高速光引擎、激光雷达用光器件产品进展以及毛利率水平等内容，备受机构关注。

　　今年一季报显示，易方达基金公司、招商基金公司、兴证全球基金公司、富国基金公司均新进入天孚通前十大股东之列。此外，陆股通也在今年一季度增持1136.77万股股份，持股比升至3.58％，成为天孚通第三大股东。

　　净利率持续超过30％

　　股价起飞的天孚通，基本面也不错。

　　天孚通表示，公司是业界领先的光器件整体解决方案提供商，产品广泛应用于光通、激光雷达、生物光子学等领域。公司通过自主研发和外延并购，在精密陶瓷、工程塑料、复合金属、光学玻璃等基础材料领域积累沉淀了多项全球领先的核心工艺技术，为全球客户提供多种垂直整合一站式产品解决方案。经过10余年发展，公司已从精密元器件厂商发展成为拥有多种器件和封装技术能力的复合平台型企业。公司的愿景是致力于成为全球领先的光器件企业，助力光子集成。

　　年报披露，公司专业从事高速光器件的研发、规模量产和销售业务，近年来，光器件产品的应用领域由光通行业向激光雷达等领域延伸拓展。

　　光器件产业链可分为“光芯片、光组件、光器件和光模块”。光芯片和光组件是制造光器件的关键元件；光组件主要包括陶瓷套管/插芯、光收发接口组件等，现阶段中国是光组件产业全球最大的生产地，市场竞争激烈。将各种光元组件加工组装得到光器件，多种光器件封装组成光模块。天孚通的主要产品包括光组件、光器件等产品。

　　公司称，通过自主研发及外延并购，其司在精密陶瓷、工程塑料、光学玻璃等基础材料领域积累沉淀了多项全球领先的工艺技术，形成了 Mux/Demux 耦合制造技术、FA 光纤阵列设计制造技术等八大技术和创新平台，已经成为全球光器件核心部件领域的领先企业。

　　在激光雷达领域，公司目前已为部分激光雷达厂商提供批量产品交付，同时为海内外多个不同技术路线客户提供研发送样验证，产品覆盖多样类别光器件。

　　2022年，天孚通光通元器件产销量分别为4.50亿个、3.32亿个。

　　天孚通的经营业绩持续稳步增长。2018年至2022年，公司实现的营业收入分别为4.43亿元、5.23亿元、8.73亿元、10.2亿元、11.96亿元，同比增长31.04％、18.07％、67.03％、18.20％、15.89％。同期，公司实现的净利润分别为1.36亿元、1.67亿元、2.79亿元、3.06亿元、4.03亿元，同比增长21.84％、22.91％、67.55％、9.77％、31.51％。基于领先优势，尽管行业竞争激烈，但天孚通的综合毛利率、净利率均不低。上述同期，公司的综合毛利率均在50％左右，净利率在30％左右，2022年，毛利率、净利率分别为51.62％、33.85％。

　　同行业上市公司仕佳光子，2022年的毛利率、净利率分别为25.21％、7.12％。

　　目前，公司正在建设面向5G及数据中心的高速光引擎项目，以巩固提升行业竞争力。

　　天孚通财务状况较好。截至今年一季度末，公司资产负债率仅为8.25％。