通行业专题报告光器件行业研究框架与投资机会梳理

报告撰写目的

本文主要以光通器件为锚，构建光器件行业研究框架，从光模块、光电芯片、光学元件、光学器件四个环节梳理行业规律、格局、发展趋势以及相关投资机会。关键结论与投资建议光通器件需求主要受数通市场和电市场共同驱动，数通市场是主要驱动力，伴随海外云厂商的资本开支稳健增长而增长。广义的光器件包括光模块、光芯片、光学元件、光学器件，各环节的行业变革孕育投资机会光模块关注产品迭代升级、格局变化和新技术趋势。行业技术升级和价格波动双重影响下波动式增长，升级初期先发优势厂商享受行业红利，下一代800G光模块的规模商用有望带来行业新机遇，关注国产头部厂商的投资机会，重点关注中际旭创。同时需要关注硅光技术和CPO技术对竞争格局的影响。光电芯片关注高端产品国产突破。25G以上高功率激光器芯片和电芯片技术难度大，国产替代率都很低，是后续的主要投资机遇所在。激光器芯片在其它需要光源的产业，如激光工业、医疗、激光雷达、激光武器中应用广泛，相关公司可横向扩展的空间巨大。光器件关注一站式解决方案和跨领域应用。下游客户倾向于选择一站式解决方案提供商，光引擎成行业新模式，具备光器件自制和一体化代工封装能力的公司有望充分受益，如天孚通；光通器件厂商跨领域布局，寻找新成长曲线，与医疗检测、激光雷达、AR等领域结合，打开远期成长空间，关注光库科技。光学元组件关注新兴市场的需求拉动。关注高功率光纤激光器、汽车电子、AR/VR等新兴市场对上游光学元件需求的拉动，关注具有跨领域布局能力的公司。结合公司质地与当前估值，在我们已覆盖公司中，我们重点推荐天孚通、中际旭创，建议关注光库科技、华工科技。风险提示一、数通市场或电市场需求不及预期；二、竞争格局加剧；三、光器件厂商向非通领域拓展不及预期等原材料价格波动的风险；四、盈利假设过于乐观的风险。