格雷厄姆:研究企业收益的则是什么

　　我们在研究收益记录时，证券分析的一条重要则必须牢记在心：量化数据只有在得到对企业定性调的支持时才会有用。要让人们认为公司的业务相当稳定，前期记录显示出稳定性往往是不够的。抛开任何数据不谈，企业在本质上必须要显示出内在而持久的盈利能力。

　　而对于未来的分析推理应当透彻入理，不应如预测大师般武断。最根本的问题是，我们是否相信该公司可以在业界稳坐钓鱼台，而无论年景好坏，它都能一如既往地参与到行业竞争中来。推理方式的重，并非对未来需要的准确预测，而是得出一个一般的结论，那就是该公司会一如既往地做好自己的生意。

　　很多人误以为一家公司收益不成长，就没有投资价值；如果不是顶尖的好公司就一定不能买；投资者必须能够准确预测公司未来收益才有可能赚钱。投资者完全可能通过不预测公司未来收益，只是通过留足够的安全边际，买入质量一般甚至当期亏损的普通公司大概率赚钱。这就是安全边际的力量。

思维辨析：

　　1、定性是定量的基础，没有定性的定量是不充分的，最重要的是企业具备内在而持久的盈利能力，也就是说企业长期的核心竞争力是关键。因此，要在定性的基础上辅以定量分析，才是符合次第和完整的。

　　2、定性即是对企业未来的分析，应该着重于长期，且从推理上应深入透彻。在一个行业中，能够形成显著差异或者产业链完整，通常会保持一个较为长期的竞争能力。

　　3、当不具备对一家公司的判断能力时，要懂得预留足够的安全边际，只要是买入企业的质量一般，安全边际也能让你赚到钱，但还是要尽量懂得对企业的定性分析，因为投资毕竟是投企业。