一、公司介绍：电池背膜全球龙头，电池片技术领先

中来股份是全球最大的太阳能电池背膜供应商，同时也是全球最大的N型电池片生产企业。（不同于传统的p型电池片，目前仅有部分高端面板商采用n型电池片）

其中太阳能电池背膜贡献了超过60%的收入，电视和组件则分别贡献了28%和10%的收入。电池背膜方面，公司产品市场占有率居全球第一，与大金、杜邦等国际公司签订长期战略合作；在电池片方面，公司在2016年建设高效电池片生产基，目前拥有全球大嘴的N型电池片产能，并且良品率还能有进一步的提高。

二、P型电池片和N型电池片的区别

在某种程度上，太阳能电池真的很简单。光中了它们，把电子从硅子中剥离出来，并且引导进电线中为我们提供动力。

目前光伏行业主流产品是P型电池片，得益于早期太空探索和开发，使得P型电池片制作工艺更加成熟，成本较低。而N型电池片工艺相对更加复杂，但是使用寿命长，最重要的是电池效率可以完成的更高。

硅电池的高效率是目前产业界共同追逐的目标，没有一个人会否认提高效率的竞争性。但是传统的P型光伏组件已经到达其效率的天花板，用N型电池片逐步代替P型电池片已经成为了业界公认的一个选择。

目前，只有一些高端太阳能电池板选择使用N型电池片，相，随着N型电池片工艺的完善和良品率的提高，将会有越来越多的产品都选择使用N型电池片。

三、业绩预增，增量主要来自于电池片产能三倍增长

近日，公司披露今年前三季度实现营收25亿元，同比增长37%，实现归母净利润2.3亿元，同比增长62.8%，其中Q3单季度实现营收13.4亿元，同比大增119%。

业绩增长的主要因是子公司的高效电池项目完成产线升级改造，完工后的产能得到进一步释放，通过多年的技术积累，公司 N 型电池的成本持续下降，转换效率持续提升，目前已具有较强的竞争优势，公司目前在手订单充足，保障了未来业绩进一步增长。

近年来全球可再生能源规模持续扩大，技术水平提高推动光伏开发建设成本持续降低，光伏发电经济性凸显。光伏行业目前已发展逐步摆脱政策驱动性质，转向内生性高速增长，市场长期景气度确定性不断提高，在此背景下产业链龙头企业产能扩张持续提速，下游市场通过签署长期订单来保障材料稳定供应意愿强烈。

中来股份在2016年建设高效电池片生产基地，于2018年建设完毕，但是根据去年披露的数据来，电池和组件的生产力和2017年相差无几，市场预估该公司新产线的产能将在今年完全释放，业绩将实现高速增长。