国元证券给予绿盟科技买入评级，目标价位26.55元

2022-01-24国元证券股份有限公司耿军军对绿盟科技进行研究并发布了研究报告《2021年年度业绩预告点评加大人员投入，营收较快增长》，本报告对绿盟科技给出买入评级，认为其目标价位为26.55元，当前股价为15.11元，预期上涨幅度为75.71%。

　　绿盟科技(300369)　　事件　　公司于 2022 年 1 月 23 日下午发布《2021 年年度业绩预告》。　　点评　　持续加强研发和营销投入，预计 2021 年营收同比增长 28.11%-30.84%　　2021 年度，公司预计实现营业收入 25.75-26.30 亿元，同比增长 28.11%-30.84%；预计实现归母净利润 3.30-3.60 亿元，同比增长 9.59%-19.55%；预计实现扣非归母净利润 2.13-2.43 亿元，同比下降 5.87%-17.49%。业绩变动原因包括 1）公司围绕整体战略目标，持续加强贴近客户的组织建设及生态合作伙伴体系建设，加大产品及解决方案的研发投入和市场营销投入，收入规模实现较快增长； 2）公司加大了人员投入力度，并推出员工持股计划和限制性股票激励计划，报告期内确认的股份支付费用约 5300 万元，上年同期股份支付费用 712.19 万元； 3）预计 2021 年度非经常性损益对归母净利润影响额约为 11700 万元，主要为参股投资企业公允价值变动、理财投资收益及政府补助等； 2020 年度非经常性损益对净利润的影响金额为 4296.61 万元。　　获得国家息安全服务安全运营类一级认证资质， 提升核心竞争力　　根据公司微公众号近日披露的息， 2022 年 1 月，公司通过了中国息安全测评中心审核，获得了国家息安全服务安全运营类一级认证资质，这标志着公司在网络安全运营方面的实力和专业度得到了权威机构的认可。目前，公司在全国十个地市建立了城市安全运营中心，由专门的运营服务 BG 为运营能力的交付提供组织层面的保障，从而确保了安全运营服务更加贴近客户，网络威胁响应工作更加快速有效。　　新版《网络安全审查办法》正式发布，网络安全行业持续高景气　　《中华人民共和国数据安全法》、《关键息基础设施安全保护条例》、《网络产品安全漏洞管理规定》 等政策已正式施行， 国家互联网息办公室等十三部门联合发布的新版《网络安全审查办法》 将自 2022 年 2 月 15 日起施行， 为网络安全产业的发展明确了方向。 根据 IDC 于 2021 年 7 月发布的《IDC 全球网络安全支出指南， 2021V2》， 2021 年中国网络安全市场投资规模将达到 97.8亿美元，并有望在 2025 年增长至 187.9 亿美元， 2020-2025 年预测期内的复合年均增长率为 17.9%，增速继续领跑全球网络安全市场。公司依托行业领先的技术优势和差异化服务能力，有望引领行业发展。　　投资建议与盈利预测　　随着数字中国战略的推进，公司持续创新网络安全产品与解决方案，“绿盟科技+合作伙伴”的联合拓展模式成效显著， 未来成长空间广阔。 参考《2021 年年度业绩预告》， 小幅调整公司 2021-2023 年营业收入预测至 26.05、 33.24、41.27 亿元， 调整归母净利润预测至 3.48、 4.75、 6.32 亿元， EPS 为 0.44、0.59、 0.79 元/股，对应 PE 为 33.58、 24.61、 18.49 倍。 过去三年公司 PE 主要运行在 35-85 倍之间， 给予公司 2022 年 45 倍的目标 PE， 对应目标价为26.55 元。 维持“买入” 评级。　　风险提示　　新冠肺炎疫情反复；核心人员流失；海外市场拓展的风险；渠道战略推进不及预期。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为22.82；证券之星估值分析工具显示，绿盟科技（300369）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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