A股两大雷爆区：P2P和PPP

俗话说“伤筋动骨一百天”。

对于上市公司而言，政策变化带来的影响，又何尝不是如此？

2018年A股上市公司此起彼伏的雷声中，P2P和PPP两大领域是重灾区。

尽管近期宏观经济去杠杆政策方面有微调，但大的政策基调没有变化的背景下，重涉足上述两个领域的上市公司，中短期内相应的盈利表现难以回到增长的态势上，也是大概率的事情。

P2P热潮快速退烧

兵败如山倒。P2P行业热潮消退速度，远远超过大多投资者的预期。

从实际控制人自动投案的派生科技、身陷债务危机的东方金钰、红岭创投波及的腾邦国际，近期有关P2P上市公司的新闻并不少见。

派生科技实际控制人、85后的唐军，也是团贷网的老板。因以213万元的高价拍下史玉柱的午餐，从此“一拍成名”。在史玉柱的助力下，唐军最终拿下鸿特精密控制权，并更名为“派生科技”。

随着唐军等人今年3月向东莞市公安局自首，光鲜亮丽的团贷网，犹如阳光底下美丽的泡泡、瞬间蒸发。

根据东莞市公安局公告显示，“团贷网”涉嫌非法吸收公众存款。

同样身陷P2P危机的，还有东方金钰。

公开报道显示，深圳东方金钰网络金融服务有限公司于2015年7月正式上线，金钰网络负责具体运营。

2016年8月17日，银监会等四部委联合发布《网络借贷息中介机构业务管理暂行办法》政策后，东方金钰网贷平台隐患开始逐步浮现。

2018年5月的违约事件爆发后，东方金钰开始陷入债务泥潭。截至今年4月18日，东方金钰累计未清偿债务高达40.61亿元。

然而，目前东方金钰的债务清偿工作进行得并不顺利。5月17日，东方金钰公告，云南兴龙实业有限公司1.05亿股在淘宝网上再度流拍，无人接盘。

和派生科技、东方金钰直接涉足P2P业务不一样，腾邦国际则是因为从红岭创投的平台上借钱逾期的传闻，导致股价受到牵连。

今年4月，P2P网贷领域的老兵红岭创投在公司网上发布一则消息称，深圳某家上市公司1.48亿元的还款延期。随后，有媒体报道称，这家公司便是腾邦国际。4月10日，腾邦国际公告称，与红岭创投或其旗下任何投资平台均不存在任何债务关系，也不存在“对其债务索赔等问题”。

然而，腾邦国际的澄清，并没有能打消二级市场投资者的忧虑。4月10日以来，腾邦国际股价跌幅近30%。

究竟真的是腾邦国际真的从红利创投借钱逾期不还，还是无辜躺枪，目前仍未有更进一步的消息，但二级市场的投资者却实实在在受伤很重。

值得一提的是，比上述这些P2P业务爆雷更早之前，现已更名为ST岩石的“匹凸匹”、还有当年熊猫金控旗下的P2P平台，都曾经是这个领域里的玩家，但最后的结局，也都是“竹篮打水一场空”。

随着P2P的热潮退去，当初那些急急忙忙进场的上市公司，仍旧要承受当初冲动的代价。

宏观经济去杠杆  PPP企业很受伤

2018年，对于PPP行业来说，无疑是非常难熬的一年，营业收入、净利润同比纷纷下滑的情况并不少见。

东方园林、铁汉生态和天翔环境都曾经是市场追捧的热门龙头企业，但都在去年纷纷陷入困境。

东方园林年报显示，2018年公司实现营业收入132.93亿元，同比下降12.69%，实现归属于上市公司股东的净利润15.96亿元，同比下降26.72%。

铁汉生态年报显示，2018年实现营业总收入77.5亿，同比下降5.4%；实现归属于母公司所有者的净利润3亿，同比下降59.8%。

天翔环境年报显示，2018年实现营业收入3.51亿元，较去年同期下降62.68%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损17.44亿元。

上述3家PPP行业企业，都在年报中提到，在“去杠杆”、“紧用”的金融环境下，PPP行业融资环境趋紧给企业所带来的财务压力。

作为一种政府和私企共同参与的项目，PPP对政府投资的依赖程度较大，财务上对资金的需求量也很大，政策层面上的风吹草动都足以让对这个模式依赖程度很大的上市公司伤筋动骨。

值得注意的是，随着《政府投资条例》正式对外公布并于7月1日起施行，PPP行业的困境有望迎来好转。

去杠杆政策的后续效应仍在发酵

积重难返。

P2P和PPP业务模式的出现，在2012年以来货币政策宽松的背景下，让不少上市公司加大了对相关业务的投入。虽然短期上给不少企业带来了快速增长的机会，但客观上存在的压力也不断浮现。

政策层面上的快速变化，相应的上市公司短期内难以回过神来，要么等待政策调整、要么对相关的业务进行切割，以便断尾求生。

对于上市公司经营者来说，如何权衡短期利益和长期利益，仍然是件不容易的事情。