每日案例丨海淘有风险，并购需谨慎！

案例摘要：

----对又一家海外疯狂并购挖坑的公司。

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一图读懂

【天翔环境(300362)、股吧】自上市以后大举海外并购，此次收购德国AS公司实现了环保处理各个环节的全在覆盖。然而激进的并购下的隐患终是爆发，目前逾期债务已高达12.83亿，股价也跌至5.88元每股，岌岌可危亟待债务重组续命。

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案例详情

❶司介绍

天翔环境经过多年在“节能环保”和“清洁能源”领域的发展，在污水污泥处理处置、水电装备等行业形成了一定的市场影响力，并积累了一批国内外优质客户资源。公司通过加大技术改造投入力度，不断提升公司的技术装备水平，目前已发展成为我国领先的装备制造企业及污水污泥处理处置综合服务商。2014年1月21日在深交所上市。

AS公司总部位于德国，为一家全球知名的工业过滤和分离、水处理设备与系统解决方案的综合供应商。 AS司具备完整的研发、生产、销售体系与丰富的行业经验，其业务紧紧围绕“水处理与利用”的主题，沿着取水、污水的收集、固液分离、污染物处理等环节展开，不断拓展给水、污水、污泥处置等业务领域。

❷ 时间轴

❸ 财务数据

（◆上市公司）

（◆标的公司）

❹ 交易方案

❺ 业绩承诺、补偿及奖励

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专家解读

❶ 影响力、协同效应、3大亮详情如下：

亮1：第一阶段，东证融成作为并购基金的GP间接持有标的公司。

亮2：第二阶段，上市公司大股东设立并购基金中德天翔，上市公司间接持股。

亮3：第三阶段，上市公司发行股份购买资产，完成将AS注入上市公司。

❷ 交易所、证监会主要关注分析如下：

❸ 专家解读利益平衡：天翔环境作为环保分离设备制造商和污泥处理系统服务提供商，通过本次收购AS公司，将充分拥有并消化吸收其在世界范围内水环保领域积累的诸多百年品牌和雄厚的技术研发优势，使公司环保业务实现从污泥向“水”处理领域的延伸，公司的产业链将实现对“给水”+“污水”+“污泥”环保处理的各个环节的全面覆盖，彻底突破欧美发达国家在高端水环保处理领域的技术研发和品牌方面的垄断地位。

资道是为企业董监高、VC/PE从业者、券商从业者、会计师、律师及其他金融机构从业者打造的资本工具和学堂，专为金融财经人士提供资本领域的知识分享、工具数据与平台服务。

本案例由IPO并购专家：张雪 老师语音讲解