事件：

华为公布 2019 年前三季度经营业绩。2019 年第三季度，公司实现销售 收入 6108 亿元，同比增长 24.4%；净利率为 8.7%，高于 2018 年度净利率。 华为积极布局运营商业务及消费者业务两条优质赛道，供应链中相关企业有望 充分受益，尤其是新进入华为供应体系的公司将迎来明显的业绩边际改善，为司带来巨大的品牌效应。

运营商业务：

目前华为已和全球领先运营商签定了超过 60 个商用合同，40 多万个 5G Massive MIMO AAU 发往世界各地。光传输、数据通、IT 等生 产供应情况平稳增长。在贸易摩擦的背景下，华为的 5G 设备在欧洲市场依 旧广受好评，公司签订的 5G 网络建设商业合同中 32 来自欧洲。国内方面， 华为连续中标国内运营商集采项目，中标份额以及金额排名前列。 我们认为，2020 至 2022 年将是 5G 基础设施建设的高峰期，通网络设备 端产业链将充分受益于 5G 基站出货量上升以及零部件国产替代进程加速， 如电源管理、PCB、射频前端、天线、光模块等供应商的业绩带来保障。

消费者业务：

华为智能手机业务保持稳健增长，前三季度发货量超过 1.85 亿台，同比增长 26%，超越苹果成为全球出货量第二的智能手机厂商。第 二季度在全球手机市场景气度较低的背景下，华为手机在国内的市场份额逆 势上涨至 38%达到历史最高，华为在消费电子领域的高端化战略成效显著。 随着 Mate 30 等 5G 旗舰机型的发布，华为手机零部件国产化率也获得了显 著提升，电源管理、基带芯片和指纹等部件已经基本实现国产替代。华为也 要求进行封测等芯片制造环节的配套，大陆封测企业也有望迎来新一轮机 遇。

除此以外，我们认为企业业务和云业务将成为华为未来业绩发力，目前华为 在两块业务方面的布局已具备雏形。

企业业务：

华为正式发布“沃土数字平台”，截至三季度，已有逾 700 个城市， 228 家世界 500 强、58 家世界 100 强企业选择华为作为数字化转型的合作 伙伴。 

云业务方面：

三季度，华为首次发布了整体计算战略，推出全球最快 AI 训 练集群 Atlas900 和华为云昇腾 AI 集群服务、112 款基于鲲鹏和昇腾的新服 务，在政府、互联网、汽车制造、金融等行业实现大突破。 云和企业服务建议关注与华为做配套厂商如集成商、设备厂商和鸿蒙生态系统 相关标的。

投资策略：

建议关注受 5G 基础设施建设带动，业绩有望进一步增长的 PCB 和 天线行业公司，

重关注沪电股份、生益科技、【深南电路(002916)、股吧】、硕贝德等；

关注在 华为扶持下的国产芯片及相关配套公司，重关注卓胜微、圣邦股份、长电科 技、华天科技、【长川科技(300604)、股吧】等。