【光伏设备观点更新】硅料价格见底刺激下游&技术迭代拉长设备周期，关注估值底部的龙头设备商【东吴机械】

【光伏设备观点更新】硅料价格见底刺激下游需求&技术迭代拉长设备景气周期，关注处于估值底部的龙头设备商【东吴机械】

前期光伏设备板块出现明显回调，市场主要担心下游竞争格局恶化、压缩盈利能力，我们认为

（1）硅料价格已见底，最新硅料报价6-8万左右，有望逐步传导至产业链下游，刺激装机需求，全年光伏新增装机有望达370-380GW；

（2）设备环节不同于主产业链，各环节技术迭代带来新增和更新替换需求，利好设备商。当前光伏设备行业估值回落到历史最低水平，大部分公司2024-2025年估值处于20倍以下，建议重点关注。

硅片持续技术迭代，利好低氧单晶炉设备商。 过去硅片大尺寸替代小尺寸带动单晶炉的更新替换，硅片质量为后续竞争的关键要素，尤其TOPCon亟需解决黑心片/同心圆问题，下游对质量优秀硅片的倾向性凸显，硅片厂对先进产能需求提升，利好具备新技术的低氧单晶炉设备商【晶盛机电】、【奥特维】。

切片代工产能提升&硅片价格企稳，利好切片代工龙头。 N型推动薄化进展加速，进一步巩固专业化切片厂商的领先优势，目前高测切片代工产能已规划102GW，不排除后续继续上调产能规划的可能性，我们认为后续随着硅料价格见底、硅片价格企稳，专业化的切片厂商发挥自身优势以量补价盈利能力企稳，利好切片代工龙头【高测股份】。

HJT Q3有望实现成本打平，扩产加速利好HJT龙头设备商。 硅片减薄进度加速，HJT对硅片质量要求低，降低银耗量银包铜&0BB双轨并行，我们预计23Q3HJT能够与TOPCon成本打平，2023年扩产规模50-60GW目标不变，龙头组件企业均有望年内落地中试线，新进入者扩产均加速，2024年大厂有望规模切入HJT赛道，利好HJT龙头设备商【迈为股份】。

0BB技术即将放量，利好串焊机设备商。 目前东方日升进展最快，2023年上半年招标量产订单，8月量产0BB组件，正在中试的厂商包括通威、爱康、华晟、REC等，隆基等组件大厂有望开启试样，我们估计2024年下半年大厂有望开启规模0BB招标，有望复制SMBB仅一年便大规模放量节奏，利好串焊机龙头设备商【奥特维】。

投资建议硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。

☎【东吴机械】周尔双/刘晓旭/李文意