浙商证券给予晶盛机电买入评级

2022-03-10浙商证券股份有限公司王华君,李思扬对晶盛机电进行研究并发布了研究报告《晶盛机电点评盈利能力超预期；添培育钻石设备新亮点；期待半导体设备突破》，本报告对晶盛机电给出买入评级，当前股价为60.68元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为78.28%，对该股盈利预测较准的分析师团队为中建投证券的吕娟。

　　晶盛机电(300316)　　投资要点　　2021年业绩盈利能力超预期，业绩同比增长100%；在手订单达209亿元　　1）2021年业绩营收59.6亿元，同比增长56%；归母净利润17.2亿元，同比增长100%，落于业绩预告（15.8至18.4亿元）中轨，净利率28.8%（同比+6.5pct），盈利能力超预期。　　2）2021年Q4单季归母净利润为6.1亿元（净利率31%），同比增长82%，环比增长19%。　　3）在手订单截至2021年Q3达178亿。叠加Q4高景、双良订单，在手订单达208.59亿。　　2021年公司在手订单、盈利能力创历史新高，核心受益于公司在光伏硅片设备（核心单晶炉）领域具绝对领先地位（规模效应），以及公司精益制造带来的成本管控能力。　　金刚石长晶炉设备已研发成功；有望为公司再添新的业务成长点　　1）据公司官方微公众号，其全自动MPCVD法生长金刚石设备（型号XJL200A）已成功生长出高品质宝石级金刚石晶体，完成设备定型和批量工艺开发。公司XJL200A生长炉成功解决了传统MPCVD的质量控制和规模化生产的瓶颈，能一次实现20颗以上4-5克拉毛坯钻石。　　2）金刚石晶体是碳化硅、氮化镓之后具有代表性的新一代半导体材料，被誉为“终极半导体”材料，目前广泛用于高端首饰领域。2020年全球培育宝石级钻石产量约720万克拉，渗透率仅约6%。但人工培育钻在全球消费市场快速增长，有望超越天然钻石，市场空间广阔。　　碳化硅获23万片衬底意向合同、预计金额15亿元；全球百亿市场、成长第二极打开　　公司与客户A形成采购意向，2022年-2025年将优先向其提供碳化硅衬底合计不低于23万片。按照当前价格对应23万片采购金额预计达15.2亿元（含税）。公司计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能，计划于2022年试生产。目前公司已组建原料合成+长晶+切磨抛的中试产线,并完成6-8英寸长晶热场和设备开发。　　半导体设备抛光、减薄设备获客户2.2亿订单认可；预计2022年业务有望提速　　1）在手订单公司抛光机、减薄机等设备在客户验证较好，已合计形成采购合同2.21亿元，包括客户B（8-12寸减薄抛光设备）1.41亿元、中晶科技（8寸抛光线）8,000万元。　　2）产能计划在浙江绍兴建年产35台半导体材料减薄设备（用于硅片制造端与封装端）、年产45台套半导体材料抛光设备（用于8-12寸单晶硅片、碳化硅和蓝宝石晶片制造）产能。　　投资建议看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来5年业绩接力放量　　预计公司2022-2023年归母净利润为24.7/34亿元，同比增长44%/38%，对应PE为34/25倍。维持“买入”评级。　　风险提示半导体设备研发进展低于预期；光伏下游扩产不及预期。

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为91.09。证券之星估值分析工具显示，晶盛机电（300316）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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