山重水复疑无路，柳暗花明又一村

经过了一周的缩量折磨，临近周五尾盘，两市双双翻红。其中上证指数领涨，尾盘收出了本周新高，创业板则跟随翻红。我们在本周收评中几乎天天都强调指数量能的判断，因为在这个可上可下的指数节点，只有量能充沛才有一举向上突破的可能。其余，无论是上涨还是下跌，都不具备可持续性。这也是为什么创业板连续阴跌，甚至在今日午盘有加速下跌倾向时，我们也并不恐慌的根本原因。每次看似氛围清淡，信心匮乏时，柳暗花明的转折就会出现。

自我们在前周收评中提出指数将迎来百点长阳的判断后。上证指数进过两周的攀升已经完成了我们预判的上涨幅度，而一直被我们寄予厚望的创业板则涨幅平平。为何会有这一强烈反差？我们从某些方面给出自己的解释，也希望抛砖引玉和投资者朋友们共同探讨。

首先，我们曾反复提出今年的总趋势有两点，一是高位超买蓝筹的缓慢下跌回归。二是低位超跌成涨科技股的估值修复。而总趋势受宏观政治经济扰动不时出现反向运动。中美贸易大战则是这些干扰因素中极其重要的一环。

3月23日美国打响贸易战第一枪，上证指出和创业板指全线低开下跌，但在随后的走势中，翘翘板效应及其明显。上证低开后一路震荡走低，而创业板指则连续放量大涨，短短五个交易日打出阶段新高。这是因为主流资金对于贸易战开打的影响判断是，对于代表中国主流经济体的大盘蓝筹是利空，而对于进口替代的科技板块，如芯片，则是倒逼政策扶持的利好板块。所以产生了巨大的分化。而在随后的走盘过程中，一旦发生加剧贸易战升级的消息，则上证跌，创业板涨。虽有边际效益递减的态势，但方向不变。

但是这样的规律转折发生在5月10号，这个时间节点。美国宣布退出伊朗核协议，中国则连同韩日发表商谈自贸协定。此时的美国已经无力四面开战，且意识到一味强硬已经得不偿失。中国的有利筹码在增多，贸易战升级走向谈判和解的可能性增加。从这天起，上证开始强势，创业板则相对走弱。直至昨日刘鹤赴美，而今早美国方面传出了贸易战和解的确切消息，上证全天强势，上涨1.24%，而创业板则在其带领下勉强翻红。

综上所述，我们对格局的分析判断与盘面走势高度吻合，这也反证了我们逻辑的正确性，而对后需的判断只需延续这种分析思路即可。直至策略失效。

最后再谈一下盘面的热点，我们昨日发布长文，分析了特朗普在一系列看似疯狂的举动背后，实际要达成的是推高油价上涨，实现出口能源，减少贸易赤字的根本问题。今日石油板块继续大涨，而国际油价我们判断依然会坚挺，但是我们还是不建议大仓位追涨。原因有二。第一，石油板块里来股性较差，炒作周期很短，可操作性低。第二，国际油价是自2017年6月开始涨，时至今日已经接近翻倍。而股价这时才得以反应，这说明传导周期很长，资金对这个板块的炒作意愿很低。当然，这是一家之言，仅供大家参考。

另外提供两个我们中长期看好的方向。第一是芯片，无论贸易战是否开打，中国芯必须由中国造，这是毋庸置疑的。我们建议大家关注晶盛机电，北方华创。第二，5G板块，受中兴事件影响前期大跌的概念股，在贸易战缓和后会得到修复，建议大家关注亨通光电。 $晶盛机电(300316)$ $亨通光电(600487)$ $北方华创(002371)$