梅安森事件点评：“物联网 ”战略实施效果有待观察

事件:

公司发布一季报:2016年一季度,实现营收1758万元,同比下降51.81％;归属上市公司股东的净利润-2075万元,同比下降82.14％。

投资要点:

煤炭价格低位徘徊,行业景气度低迷受国际低价煤进口冲击及国内下游需求萎缩的影响,2012年以来我国煤炭价格大幅下降,目前仍未出现趋势性复苏。随着国内煤炭企业经营状况的不断恶化,势必给煤矿安全监测监控行业的发展带来较大冲击。

公司业绩大幅下滑,源于主业大幅下滑公司的传统主业立足于为矿山安全生产、灾害预防、指挥调度、应急救援等方面提供成套技术装备及解决方案,属于物联网在矿山领域的应用范畴。但是由于下游煤矿领域需求不振,公司业绩自2014年以来持续下滑,自上市以来,归属母公司净利润在2015年度首度出现亏损,2016年1季度延续亏损态势。

公司加大"物联网+"的投入力度,力争拓展新的应用领域公司依托在矿山领域积累的物联网技术,加大"物联网+各安全领域"产品研发的投入力度,谋求在城市管网建设、污水处理等领域获得新的发展机会。但是由于这些领域尚处于市场拓展期,不足以抵消主业下滑给公司带来的不利影响。公司表示2016年将尽快落地一些有代表性的项目,争取实现扭亏目标。

首次覆盖,给予中性评级我们密切关注公司新项目的落地情况。预计2016-2018年公司净利润分别为-35、15、105百万元,对于EPS分别为-0.21、0.09、0.61元/股,按照当前股价17.26元计算,对应PE分别为-101、245、35倍。由于公司新项目落地具备较大的不确定性,暂时给予"中性"评级。